Investing.com - Los mercados financieros están atentos a la próxima decisión del Banco de México (Banxico) sobre la tasa de interés objetivo, que se ubica desde marzo en 11%, con un escenario complejo que pone a la Junta de Gobierno en la disyuntiva de hacer frente a las presiones inflacionarias y seguir motivando la apreciación del peso mexicano con el alto diferencial de tasas con respecto a Estados Unidos.
Gabriela Siller, Directora de Análisis Económico y Financiero de Banco Base , explicó en conferencia de prensa que el amplio diferencial de tasas de interés entre México y otras economías está atrayendo capitales extranjeros hacia el país, lo que se ha reflejado en la reciente apreciación del peso. Según la experta, el tipo de cambio ha alcanzado niveles que se pueden considerar sobrevaluados.
"El peso se ha apreciado de tal manera que está sobrevaluado. El tipo de cambio de equilibrio, que es donde debería de estar, es de alrededor de 18.50 pesos por dólar", señaló la analista.
Esta valoración genera preocupaciones entre los analistas, quienes ven que una mayor apreciación del peso mexicano podría impactar la competitividad de las exportaciones mexicanas y afectar la capacidad de ciertos sectores económicos para mantener un crecimiento estable.
Además, el tipo de cambio se ha mostrado sensible a eventos internacionales, como demostró recientemente con las tensiones bélicas en Medio Oriente, lo que provocó una rápida reacción en el mercado cambiario. "Ante cualquier situación... subió en unos cuantos segundos más de un peso el tipo de cambio", recordó Siller
Estas dinámicas colocan al Banco de México en una encrucijada. Por un lado, enfrenta presiones inflacionarias persistentes y elevadas, impulsadas en parte por el déficit presupuestal del gobierno y los incrementos al salario mínimo. Por otro lado, la apreciación del peso, impulsada por el diferencial de tasas de interés, limita la capacidad de Banxico para implementar recortes agresivos en las tasas de interés. "El Banco de México tiene que ser muy cauteloso porque la inflación está en niveles elevados", dijo Siller
Los expertos sugieren que Banxico está "estirando la liga" al mantener las tasas de interés elevadas para contener la inflación y apreciar aún más el peso mexicano. Sin embargo, existe el riesgo de que esta política sea insostenible a largo plazo.
"Esto (la reducción de tasas) equivale a ir aflojando poco a poco la liga estirada del tipo de cambio para que alcance su nivel de equilibrio, ayudando por otro lado a que la inflación siga bajando".
En cuanto a las expectativas futuras, los analistas predicen que Banxico continuará recortando las tasas de interés gradualmente en el transcurso del año, aunque sugieren que podría haber una pausa en la próxima reunión.
“Si el tipo de cambio no estuviera tan abajo creemos que el Banco de México a lo mejor esperaría un poco más para recortar la tasa de interés. Ahora creemos que como el tipo de cambio está muy abajo, el Banco de México la va a seguir recortando, yo no creo que en mayo, yo creo que va a hacer una pausa, si no sería contrario a la comunicación que está dando, lo que podría destantear al mercado, pero sí creo que la va a seguir recortando este año, que hará a lo mejor dos o tres recortes más para que la tasa termine entre 10.25 y 10.5%”, explicó.
Según su pronóstico, si los riesgos de una inflación al alza se siguen incrementando, el pronóstico puede ajustarse y probablemente Banxico haga tres recortes en total, incluyendo el que ya se hizo en marzo, o dos recortes restantes en el año, dependiendo de la inflación de las siguientes quincenas
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Encuestas económicas refuerzan la expectativa de que se mantendrá la tasa de interés
Las encuestas de expectativas económicas refuerzan esta visión, con la mayoría de los participantes anticipando recortes adicionales en las tasas de interés de Banxico en los próximos meses.
Según la Encuesta de Expectativas del Sector Privado de CitiBanamex, existe un consenso generalizado de que el Banco de México (Banxico) mantendrá las tasas de interés en su próxima reunión. Sin embargo, las predicciones divergen en cuanto al momento y la magnitud de posibles recortes posteriores.
Alrededor de siete de cada treinta y un participantes estiman un recorte en la tasa de interés durante la reunión de política monetaria de mayo, mientras que la mayoría, veintiún participantes, pronostican un recorte más adelante en junio. Este consenso sugiere que el próximo movimiento en la tasa de política monetaria sería un recorte en junio, probablemente del orden de 25 puntos base.
Las estimaciones para la tasa de interés al cierre de 2024 han aumentado ligeramente, con una mediana que se sitúa en 10.00% en comparación con el pronóstico anterior de 9.63%. Para el cierre de 2025, las expectativas también se han ajustado al alza, con una mediana de 7.75% frente al 7.63% anterior.
Por otro lado, Monex comentó que la Encuesta del Sector Público publicada por Banxico deja ver una mayor preocupación por la trayectoria esperada de la inflación, lo que ha modificado la visión de futuros recortes a la tasa de referencia.
La inflación general ha visto un aumento en las estimaciones, subiendo a un 4.20% anual desde el 4.10% previo, lo que refleja una menor desaceleración de la inflación de lo esperado inicialmente. En contraste, la inflación subyacente ha disminuido ligeramente a 4.10% anual, alejándose de los niveles previstos a principios de año.
Además, se ha revisado a la baja la expectativa de crecimiento económico para el cierre de 2024, situándose en un modesto 2.25% anual desde el 2.40% anterior. Los niveles de tipo de cambio también han experimentado ajustes, disminuyendo de 18.10 a 17.89 pesos por dólar para el cierre del año.
Las expectativas de los analistas sugieren un escenario donde se anticipa una continuación de la postura restrictiva de Banxico, con ajustes graduales en la tasa de referencia. Sin embargo, la evolución de la inflación y los factores geopolíticos seguirán siendo determinantes en la dirección futura de la política monetaria en México.
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