El peso cerró abril con una depreciación de 3.51% o 58.2 centavos, cotizando alrededor de 17.14 pesos por dólar, con el tipo de cambio tocando un mínimo de 16.2616 y un máximo de 18.2137 pesos por dólar, siendo la mayor depreciación mensual del peso desde octubre del 2023. La depreciación del peso durante el mes se debió principalmente al fortalecimiento del dólar de 1.65% de acuerdo con el índice ponderado, avanzando por cuatro meses consecutivos y acumulando un incremento de 4.37% en ese periodo. El dólar se fortaleció debido a los siguientes factores:
1. La expectativa de que la Reserva Federal mantendrá una postura monetaria restrictiva durante los próximos meses. En el mes se publicaron varios indicadores económicos que apuntan a un crecimiento económico sostenido y presiones inflacionarias en Estados Unidos e hicieron que el mercado solamente apueste por un recorte de la tasa de interés de 25 puntos base el 18 de diciembre. Entre los indicadores destacan: 1) el ISM de manufactura de marzo se ubicó en 50.3 puntos, luego de acumular 16 meses consecutivos en zona de contracción, 2) la nómina no agrícola de marzo mostró la creación de 303 mil posiciones laborales, siendo la mayor creación de empleo desde septiembre del 2023, 3) la inflación al consumidor de marzo se ubicó en 3.5% anual, acelerándose desde 3.2% en febrero y siendo la mayor tasa anual desde septiembre del 2023.
Además de los indicadores económicos, varios oficiales de la Fed comentaron que podría ser apropiado mantener la tasa de interés sin cambios hasta el cuarto trimestre del 2024 y uno mencionó que podría ser adecuado iniciar los recortes hasta el 2024.
2. Aversión al riesgo a nivel global ante un escalamiento de los conflictos militares en Medio Oriente. El 1 de abril un ataque israelí al consulado de Irán en Siria causó la muerte de varios oficiales, incluyendo a Mohammad Reza, siendo el oficial militar de mayor rango en ser asesinado desde enero del 2020, cuando fue asesinado Quasem Soleimani. Este evento llevó a que el 13 de abril el ejército de Irán atacara el territorio de Israel, ataque que fue repelido. Posteriormente, la noche del jueves 18 de abril, el ejército de Israel condujo un ataque moderado sobre territorio de Irán. Inicialmente, el ataque del 18 de abril se interpretó como una ofensiva de gran escala generando miedo en los mercados financieros por la posibilidad de un conflicto abierto entre Israel e Irán. Lo anterior llevó al tipo de cambio hacia el máximo de 18.2137 pesos por dólar.
En días posteriores regresó la calma a los mercados financieros, pues ambos países desestimaron las represalias. Sin embargo, la guerra en Palestina continúa y hoy 30 de abril el primer ministro de Israel, Banjamin Netanyahu, se comprometió a lanzar una incursión sobre Rafah, al sur de Gaza, ciudad que se convirtió en sitio de refugio para palestinos que huyen de la guerra. Por lo anterior, no se pueden descartar nuevos episodios de aversión al riesgo o presiones sobre el tipo de cambio.
Cabe recordar que las tensiones militares presionaron al alza los precios de algunos commodities. Destacó el precio del oro que alcanzó un máximo histórico de 2,431.52 dólares por onza, mientras que el precio del petróleo WTI alcanzó un máximo de 88.29 dólares por barril, nivel no visto desde el 23 de octubre del 2023.
3. Incremento de la volatilidad cambiaria. Durante abril la volatilidad del tipo de cambio subió a 12.03%, siendo la más alta desde noviembre del 2023. La mayor volatilidad reduce el atractivo de realizar operaciones de carry trade que involucren al peso mexicano. Cabe recordar que en el carry trade, los inversionistas buscan en países como México con tasas de interés elevadas, pero también con estabilidad cambiaria, para evitar pérdidas repentinas. Por su parte, al comienzo del mes se elevó a 13.4% la volatilidad implícita a 2 meses en el mercado de opciones, periodo que coincide con las elecciones en México e indica que el mercado percibe un mayor riesgo de depreciación del peso durante junio. Debido a que se redujo el atractivo de mantener posiciones a favor del peso, durante las últimas dos semanas con información disponible del mercado de futuros de Chicago (del 10 al 23 de abril), las posiciones especulativas netas a la espera de una apreciación del peso se redujeron 11.48% o 16,036 contratos, cada uno de 500 mil pesos.
Durante el mes ocurrieron otros eventos que podrían elevar la aversión al riesgo sobre México. Destacó la aprobación en la Cámara de Diputados y en el Senado de la creación del Fondo de Pensiones para el Bienestar, que será financiado con recursos de Afores no reclamadas y cuentas inactivas. Lo anterior genera incertidumbre sobre el sistema de pensiones, pues implica el uso de recursos privados para financiar pensiones de terceros, con el objetivo de cumplir una promesa electoral. También en ambas cámaras se aprobó la iniciativa de reforma a la Ley de Amparo, que busca evitar que jueces y magistrados puedan suspender la aplicación de leyes aprobadas por el Congreso para todas las personas o entidades afectadas por esta.
En México también entraron en vigor por un periodo de dos años, aranceles temporales entre 5% y 50% a importaciones de 544 fracciones arancelarias provenientes principalmente de China, pues aplicará a países con los que México no tiene tratados comerciales. En el corto plazo, la medida podría contribuir con presiones inflacionarias en México.
En la canasta amplia de principales cruces, las divisas más depreciadas en el mes fueron: el yen japonés con 4.26%, el real brasileño con 3.57%, el peso mexicano con 3.51%, la corona sueca con 3.44%, la corona noruega con 2.68%, el won surcoreano con 2.59%, la rupia de Indonesia con 2.54%, el peso argentino con 2.22% y el zloty polaco con 2.07%. Las divisas más apreciadas fueron: el peso chileno con 2.02%, el rand sudafricano con 0.52% y el dólar de Hong Kong con 0.01%.
En el acumulado del 2024, el peso mexicano muestra una depreciación de 0.99% o 16.8 centavos, ubicándose como la tercera divisa con la menor depreciación, sólo después del dólar de Hong Kong con 0.16% y la rupia india con 0.27%, no hay divisas que ganen terreno en el año dentro de la canasta de principales cruces. Las divisas más depreciadas son: el yen japonés con 11.88%, la lira turca con 9.80%, la corona sueca con 9.44%, la corona noruega con 9.28%, el franco suizo con 9.27%, el peso chileno con 9.00%, el peso argentino con 8.44%, el dólar neozelandés con 7.32% y el won surcoreano con 7.06%. Entre divisas relevantes, el dólar canadiense acumula una depreciación anual de 4.04%, el euro de 3.38%, el yuan chino de 1.99% y la libra esterlina de 1.88%.
En abril, el euro tocó un mínimo de 1.0601 y un máximo de 1.0885 dólares por euro. La libra tocó un mínimo de 1.2300 y un máximo de 1.2709 dólares por libra. Por su parte, el tipo de cambio del euro con el peso tocó un mínimo de 17.5488 y un máximo de 19.3628 pesos por euro.
El mercado de capitales cerró el mes con pérdidas entre los principales índices bursátiles a nivel global. Las pérdidas se dieron principalmente por la expectativa de que la Fed mantendrá elevada su tasa de interés por más tiempo. Hacia el cierre del mes, se recortaron las pérdidas tras el comienzo de la publicación de reportes trimestrales en Estados Unidos, en donde más de 240 emisoras dentro del S&P 500 reportaron. Los resultados fueron positivos, en donde más del 80% de las emisoras mostraron una ganancia por acción por encima de las expectativas del mercado.
En cuantos los índices, el Dow Jones registró una caída en el mes de 5.00%, después de 5 meses consecutivos de ganancias, siendo la pérdida más grande desde septiembre del 2022. El Nasdaq Composite cerró el mes con una pérdida de 4.41%, cortando una racha de 5 meses consecutivos de ganancias. Por su parte, el S&P 500 cerró con una caída en el mes de 4.16% después de 5 meses consecutivos de ganancias. Al interior, 10 de los 11 sectores cayeron, destacando: inmobiliario (-8.62%), tecnologías de la información (-5.46%) y salud (-5.19%).
En Europa, el STOXX 600 registró una pérdida en el mes de 1.52%, cortando una racha de 5 meses consecutivos de ganancias. A pesar de la pérdida, el índice alcanzó un máximo histórico de 515.77 puntos el 2 de abril. El DAX alemán cerró el mes con una caída de 3.03%, también cortando una racha de 5 meses de ganancias. Asimismo, el índice alcanzó un máximo histórico de 18,567.16 puntos en la sesión del 2 de abril. Por otro lado, el FTSE 100 de Londres registró una ganancia de 2.41%, ligando 2 meses consecutivos de ganancias y alcanzando un nuevo máximo histórico de 8,199.95 en la última sesión del mes.
En México, el IPC de la BMV cerró el mes con una pérdida de 1.12%, cayendo en 3 de los 4 meses del año. Al interior, 23 de las 35 emisoras registraron pérdidas en el mes, destacando: Orbia (BMV:ORBIA) (-18.97%), Bolsa Mexicana de Valores (-13.07%), Alsea (BMV:ALSEA) (-12.47%), Becle (BMV:CUERVO) (-11.22%), Grupo Carso (BMV:GCARSOA1) (-9.04%), Bimbo (BMV:BIMBOA) (-8.53%), Arca Continental (ETR:CONG) (-7.90%), Kimberly-Clark (NYSE:KMB) (-7.62%), Cemex (BMV:CEMEXCPO) (-7.50%), Inbursa (BMV:GFINBURO) (-7.16%) y Femsa (BMV:FEMSAUBD) (-7.06%).