por Fernanda Celis
Infosel, julio. 21.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el reporte del mayor productor de lácteos en México, Grupo Lala (MX:LALAB) (LALA), del segundo trimestre de 2020.
Marisol Huerta-Ve por Más
"Reporte Mixto - Lala presentó cifras mixtas. Cabe señalar que los datos fueron mejores a lo que esperaba el consenso del mercado.
Impacto Neutral a Negativo - Los resultados muestran un desempeño mixto en sus diferentes mercados, con una recuperación en México a nivel de ingresos, pero aún afectado por el efecto de mayores gastos de trimestres anteriores. Estados Unidos por su parte sigue reportando baja en volumen. Dado el entorno de debilidad que observamos para las economías en el corto plazo, seguimos con cautela respecto al desempeño de la emisora en el corto plazo".
Sergio Matsumoto-Citibanamex
"Nuestras conclusiones. Las acciones de Lala deberían tener un rendimiento superior en el corto plazo por un EBITDA 14% por encima del consenso en el 2T20, y reflejar un margen EBITDA mayor de lo esperado en México. El margen de México se expandió 90 pb, lo que refleja un mejor ciclo de planificación de producción de operaciones y menores gastos de desperdicio, gastos generales, de flete y comercialización. Estas mejoras son sostenibles en los próximos trimestres, en línea con nuestras conversaciones recientes con el director de Finanzas de Lala. Los costos potencialmente más bajos de la leche cruda y de empaque en México y Brasil podrían proporcionar un impulso incremental del margen.
Implicaciones. Las operaciones de Lala parecen estabilizarse después de dos trimestres de volatilidad, debido al giro de estrategia luego del cambio del director general en diciembre de 2019".
Monex
"Lala presentó un reporte débil, pero mejor al estimado por el consenso.
Lala presentó un débil resultado a nivel de Ebitda, sin embargo, los datos reflejan una menor desaceleración a la esperada. De manera inercial al periodo previo, la emisora sigue con una contracción a nivel operativo, principalmente a nivel de Costos, y con un mejor entorno a nivel de Gastos. Hacia el 2S20, esperaríamos que los volúmenes de todos los países muestren cierta resiliencia, ya que las medidas de confinamiento (que favorecieron este periodo) se podrían mantener en algunos países todavía algunos meses, sin olvidar los cambios de consumo que esto implicó en este segundo trimestre del año (principalmente productos destinados al food-service)".
Richard Horbach - Intercam
"Lala reportó sus resultados correspondientes al 2T20 por arriba de nuestros estimados en ingresos y EBITDA.
En tiempos de incertidumbre económica los consumidores priorizan sus gastos en productos de alimento básico, tales como los que ofrece Lala. En consecuencia, creemos que a pesar de la complejidad del entorno, el negocio de Lala es de carácter defensivo y logrará revertir paulatinamente el impacto negativo en sus márgenes de rentabilidad. A pesar de lo anterior, la emisora continúa enfrentando incrementos en los costos de materias primas, menores ventas en el canal de Food Service (aunque deberá normalizarse en medida que pase la emergencia sanitaria) y la continua devaluación del real brasileño. Adicionalmente, el nivel de apalancamiento se encuentra en un nivel relativamente elevado de 3.41x (calculado como Deuda Neta / EBITDA), lo que aumenta el perfil de riesgo de la emisora. En consecuencia, en un entorno de márgenes todavía presionados y apalancamiento elevado, es que decidimos reiterar nuestra recomendación de MANTENER, a un precio teórico de $17.60 pesos por acción para el 2021e".
José Cebeira y Jerónimo Cobián - Actinver (mejora recomendación a outperform)
"LALA filed a neutral 2Q20 earnings report; however, results came in above our estimates and consensus' expectations. After fine-tuning our earnings model, we decided to upgrade our Mkt. Perform rating to Outperform due to the sequential improvements, resilient business, and attractive valuation, particularly trading at 5.9x EV/EBITDA 2021E.
Expectations for the 2H20: During the 1H20, the company's business model proved its resilience under a more than challenging environment. For the 2H20, we are expecting positive figures in all regions in terms of sales. We believe Lala's top management will enhance its focus in Brazil, as it represents the second most important market for the company in terms of sales and EBITDA. With this consideration, we forecast a significant increase in the company's profitably in the medium-term".
Infosel, julio. 21.- A continuación, Infosel presenta las principales conclusiones que emitieron diversos analistas de distintas casas de bolsa en México y el extranjero tras el reporte del mayor productor de lácteos en México, Grupo Lala (MX:LALAB) (LALA), del segundo trimestre de 2020.
Marisol Huerta-Ve por Más
"Reporte Mixto - Lala presentó cifras mixtas. Cabe señalar que los datos fueron mejores a lo que esperaba el consenso del mercado.
Impacto Neutral a Negativo - Los resultados muestran un desempeño mixto en sus diferentes mercados, con una recuperación en México a nivel de ingresos, pero aún afectado por el efecto de mayores gastos de trimestres anteriores. Estados Unidos por su parte sigue reportando baja en volumen. Dado el entorno de debilidad que observamos para las economías en el corto plazo, seguimos con cautela respecto al desempeño de la emisora en el corto plazo".
Sergio Matsumoto-Citibanamex
"Nuestras conclusiones. Las acciones de Lala deberían tener un rendimiento superior en el corto plazo por un EBITDA 14% por encima del consenso en el 2T20, y reflejar un margen EBITDA mayor de lo esperado en México. El margen de México se expandió 90 pb, lo que refleja un mejor ciclo de planificación de producción de operaciones y menores gastos de desperdicio, gastos generales, de flete y comercialización. Estas mejoras son sostenibles en los próximos trimestres, en línea con nuestras conversaciones recientes con el director de Finanzas de Lala. Los costos potencialmente más bajos de la leche cruda y de empaque en México y Brasil podrían proporcionar un impulso incremental del margen.
Implicaciones. Las operaciones de Lala parecen estabilizarse después de dos trimestres de volatilidad, debido al giro de estrategia luego del cambio del director general en diciembre de 2019".
Monex
"Lala presentó un reporte débil, pero mejor al estimado por el consenso.
Lala presentó un débil resultado a nivel de Ebitda, sin embargo, los datos reflejan una menor desaceleración a la esperada. De manera inercial al periodo previo, la emisora sigue con una contracción a nivel operativo, principalmente a nivel de Costos, y con un mejor entorno a nivel de Gastos. Hacia el 2S20, esperaríamos que los volúmenes de todos los países muestren cierta resiliencia, ya que las medidas de confinamiento (que favorecieron este periodo) se podrían mantener en algunos países todavía algunos meses, sin olvidar los cambios de consumo que esto implicó en este segundo trimestre del año (principalmente productos destinados al food-service)".
Richard Horbach - Intercam
"Lala reportó sus resultados correspondientes al 2T20 por arriba de nuestros estimados en ingresos y EBITDA.
En tiempos de incertidumbre económica los consumidores priorizan sus gastos en productos de alimento básico, tales como los que ofrece Lala. En consecuencia, creemos que a pesar de la complejidad del entorno, el negocio de Lala es de carácter defensivo y logrará revertir paulatinamente el impacto negativo en sus márgenes de rentabilidad. A pesar de lo anterior, la emisora continúa enfrentando incrementos en los costos de materias primas, menores ventas en el canal de Food Service (aunque deberá normalizarse en medida que pase la emergencia sanitaria) y la continua devaluación del real brasileño. Adicionalmente, el nivel de apalancamiento se encuentra en un nivel relativamente elevado de 3.41x (calculado como Deuda Neta / EBITDA), lo que aumenta el perfil de riesgo de la emisora. En consecuencia, en un entorno de márgenes todavía presionados y apalancamiento elevado, es que decidimos reiterar nuestra recomendación de MANTENER, a un precio teórico de $17.60 pesos por acción para el 2021e".
José Cebeira y Jerónimo Cobián - Actinver (mejora recomendación a outperform)
"LALA filed a neutral 2Q20 earnings report; however, results came in above our estimates and consensus' expectations. After fine-tuning our earnings model, we decided to upgrade our Mkt. Perform rating to Outperform due to the sequential improvements, resilient business, and attractive valuation, particularly trading at 5.9x EV/EBITDA 2021E.
Expectations for the 2H20: During the 1H20, the company's business model proved its resilience under a more than challenging environment. For the 2H20, we are expecting positive figures in all regions in terms of sales. We believe Lala's top management will enhance its focus in Brazil, as it represents the second most important market for the company in terms of sales and EBITDA. With this consideration, we forecast a significant increase in the company's profitably in the medium-term".