Fitch Ratifica la Calificación de un Crédito Bancario del Municipio de Agua Prieta

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Mexico City-05 March 2021: Fitch Ratings ratificó en ‘BBB(mex)vra' la calificación del crédito Interacciones 16 contratado por el Municipio de Agua Prieta, Sonora. El crédito fue contratado por un monto inicial de MXN300 millones y el saldo a septiembre de 2020 era de MXN218.1 millones. El financiamiento Interacciones 16 cuenta con una combinación de atributos de ‘Rango Medio' y ‘Más Fuerte'. Esto le permite ubicarse tres notches (escalones) por encima de la calificación de Agua Prieta, Sonora de ‘BB(mex)'. Los atributos del activo afectado, vehículo de propósito especial, fundamentos legales y fondo de reserva se clasificaron como ‘Más Fuerte'. Por su parte, la razón de cobertura de servicio de la deuda y la cobertura de riesgo de tasa interés se calificaron como ‘Rango Medio'. Entre las principales características del crédito se encuentran: afectación de 100% del Fondo General de Participaciones (FGP) y Fondo de Fomento Municipal (FFM) para su pago, vencimiento en 2034, amortizaciones crecientes, tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) más un diferencial creciente con base en la calificación del financiamiento y al período de amortización en la que se encuentre el crédito; cobertura de tasa de interés (CAP) obligatorio durante toda la vida del crédito y un fideicomiso de administración y fuente de pago para realizar el servicio de la deuda. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN Desempeño de Activos – ‘Más Fuerte': Fitch considera que el FGP y FFM presentan características de un atributo ‘Más Fuerte'. El crédito cuenta con la afectación irrevocable de 100% del FGP y FFM. En los últimos cinco años, ambos activos afectados mostraron un desempeño satisfactorio. La suma de los dos activos al cierre de 2019 llegó a MXN86 millones y su tasa media anual de crecimiento, en términos reales del período 2015 a 2019, fue de 10.2%. Fundamento Legal – ‘Más Fuerte': Los fundamentos legales de la estructura son robustos, atributo ‘Más Fuerte' para la calificación. Fitch realizó un análisis jurídico de la estructura con el apoyo de un despacho legal externo de reconocido prestigio. Dicho análisis concluyó que los documentos de las transacciones contienen obligaciones válidas y exigibles al Municipio y que cumplen con el marco regulatorio. Vehículo de Propósito Especial – ‘Más Fuerte': La estructura del vehículo de propósito especial utilizada en el financiamiento es adecuada para satisfacer el servicio de la deuda de forma oportuna. Interacciones 16 está adherido al Fideicomiso Irrevocable de Administración y Fuente de Pago No. 111156 con Banco Mercantil del Norte, S. A., AAA(mex) , antes Banco Interacciones. Los recursos ingresan al fideicomiso mediante una instrucción girada por la Secretaría de Administración y Finanzas del Estado a la Tesorería de la Federación (Tesofe). Riesgo de Tasa de Interés – ‘Rango Medio': De acuerdo con el contrato de crédito, Agua Prieta tiene la obligación de contratar una cobertura de tasa de interés durante la vigencia del financiamiento. Actualmente no cuenta con instrumento de cobertura. De acuerdo con el acreedor, la instancia facultada correspondiente no estima ejercer su derecho de acelerar el crédito por dicho incumplimiento de forma indefinida. Fitch considera que, ante la incertidumbre en la contratación de cobertura de riesgo de tasa de interés y las acciones esperadas por parte del acreedor, la exposición a variación en las tasas de interés es mayor, lo que sustenta el atributo de ‘Rango Medio'. Fondo de Reserva – ‘Más Fuerte': El crédito tiene la obligación de mantener un fondo de reserva para hacer frente a escenarios de liquidez baja. De acuerdo con el contrato de crédito, el fondo debe constituirse de MXN7.135 millones, cantidad que podrá ser ajustada a dos meses el servicio de la deuda de los próximos 12 meses más altos. El fondo de reserva se mantiene en línea con lo establecido contractualmente. Razón de Cobertura de Servicio de la Deuda – ‘Rango Medio': Las coberturas del servicio de deuda proyectadas son adecuadas, siendo la cobertura promedio mayor de 2x en el escenario de calificación. Sin embargo, de acuerdo con el análisis de seguimiento realizado por Fitch, las coberturas observadas promedio al cierre de 2020 son de ‘Rango Medio', al ser de 1.37 veces (x) y 3.31x considerando el fondo de reserva. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: La calificación del financiamiento está vinculada a la calidad crediticia del municipio de Agua Prieta BB(mex) , por lo que un movimiento en la calificación al alza de este aumentaría la calificación del financiamiento en la misma dirección. Asimismo, un robustecimiento de las coberturas proyectadas bajo el escenario de calificación de Fitch consistentemente por encima de 2.0x, así como un seguimiento del fideicomiso acorde con dichas proyecciones podrían mejorar la calificación del financiamiento. Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: Un deterioro en la calificación del municipio de Agua Prieta modificaría la calificación del financiamiento en la misma dirección. Por otra parte, un incumplimiento de las obligaciones establecidas en los documentos de la transacción o alguna otra que se considere incremente el riesgo, podría derivar en un ajuste a la baja en la calificación del financiamiento. PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud del(los) emisor(es) o entidad(es) calificada(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales Internacionales (Noviembre 11, 2020); --Metodología de Calificación de Financiamientos de Gobiernos Locales y Regionales en Países de Mercados Emergentes (Octubre 21, 2020); --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Diciembre 22, 2020). INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 12/marzo/2020. FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: Fideicomiso No. 111156 de Banorte (MX:GFNORTEO), también puede incorporar información de otras fuentes externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Información de la estructura como contratos de crédito y fideicomiso de administración y fuente de pago, instrucción irrevocable, registros federal y estatal, estados financieros, presupuestos, FGP, FFM estadísticas comparativas, datos socioeconómicos estatales y nacionales, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: De diciembre/2015 a diciembre/2019, información mensual de flujos afectados de 2015 a 2020. La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Agua Prieta SON, Municipio de ----senior secured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB(mex)vra ------Interacciones 16 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; BBB(mex)vra Contactos: Analista Líder Carlos Enrique Aguilar Chinas, Analyst +52 55 5955 1621 Fitch Mexico S.A. de C.V. Blvd. Manuel Avila Camacho No. 88, Edificio Picasso, Piso 10, Col. Lomas de Chapultepec, Mexico City 11950 Analista Secundario Manuel Kinto Reyes, Director +52 81 4161 7045 Presidente del Comité de Calificación Gerardo Enrique Carrillo Aguado, Senior Director +52 55 5955 1610 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154629#solicitation-status) Additional Disclosures For Unsolicited Credit Ratings (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154629#unsolicited-credit-ratings-disclosures) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154629#endorsement-status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10154629#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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