Investing.com - "Vimos 2024 como un año de dos historias. En primer lugar, el enfriamiento de la inflación y las sólidas ganancias corporativas respaldarían un apetito por el riesgo optimista. Y más tarde, el resurgimiento de la inflación aparecería y perturbaría la confianza. Seguimos sobreponderados en EE.UU. Las acciones aún están listas para darse la vuelta. Es posible que ahora se esté desarrollando el segundo tramo, lo que refuerza nuestras expectativas de una inflación persistentemente alta. En nuestra opinión, esto aumenta las apuestas para que las ganancias corporativas del primer trimestre impulsen la confianza, justo cuando los mayores rendimientos de los bonos añaden presión a las valoraciones de las acciones".
Así califican los analistas de BlackRock (NYSE:BLK) en su comentario semanal la situación actual de los mercados.
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"Esperábamos que la inflación estuviera en una montaña rusa a medida que el lastre de la caída de los precios de los bienes se desvaneciera y el firme crecimiento de los salarios hiciera que la inflación de los servicios fuera persistente. Sin embargo, el repunte de marzo en la inflación básica de servicios muestra que la inflación está resultando rígida", explica el informe.
"Una mayor escalada de las tensiones en Medio Oriente podría hacer que los precios del petróleo se mantengan elevados, lo que reforzaría una mayor inflación y tasas de interés más altas durante más tiempo. La rigidez de la inflación ha llevado a los mercados a reducir sus expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal a menos de dos este año (línea verde en el gráfico), en línea con nuestra opinión", añaden. 
Según comentan en BlackRock, "la Reserva Federal ha pasado de bendecir las esperanzas del mercado de que la inflación caiga al 2% sin que se vea afectado el crecimiento a insinuar que la política podría tener que mantenerse estricta. La relación precio-beneficio del S&P 500, una métrica de valoración popular, muestra que las acciones están sintiendo la presión de las tasas más altas (línea naranja). Creemos que por eso es más crucial que las empresas sigan cumpliendo o superando las altas previsiones de ganancias".
"Nos preguntamos si la caída de las acciones es un problema pasajero o un cambio mayor hacia la fijación de precios de inflación (y tipos de interés) más altas que antes de la pandemia. Seguimos sobreponderados en EE.UU. acciones en un horizonte táctico de seis a 12 meses, pero están listas para girar dada esa incertidumbre", destacan estos expertos.
"Hemos ampliado nuestra visión de las acciones para incluir segmentos del mercado con una perspectiva de crecimiento de ganancias mejorada. Y nos hemos inclinado por acciones de pequeña capitalización cuyas ganancias corren un mayor riesgo debido a tasas más altas. Las ganancias se enfrentan a una prueba crítica esta semana, con los informes de algunas empresas tecnológicas de mega capitalización. Con las acciones bajo presión y las esperanzas de recortes de tipos desvaneciéndose, creemos que el listón es más alto para que las empresas tecnológicas cumplan con las expectativas de ganancias (y para que otros sectores muestren una recuperación de ganancias). La confirmación de que la inflación está aumentando y de que no se alcanzan los resultados podría desencadenar un cambio en nuestra opinión", añaden.
Apuesta por la IA
"Seguimos prefiriendo que los beneficiarios de la inteligencia artificial (IA) aprovechen la megafuerza de la IA y la disrupción digital: un cambio estructural que impulsa los retornos ahora y en el futuro", dicen en la gestora. "En 2023, sobreponderamos a los primeros ganadores y facilitadores de la IA, como los fabricantes de chips y hardware", añaden.
"Esa visión dio sus frutos, ya que algunas valoraciones se dispararon por encima de los promedios históricos. Estamos observando a posibles ganadores que se encuentran más arriba en la pila tecnológica (las capas de tecnología necesarias para desarrollar aplicaciones de IA) y más allá a medida que se extiende la adopción de la IA", dicen en BlackRock.
"Ese es el caso de los servicios de salud, finanzas y comunicaciones, sectores que nos gustan porque tienen más posibilidades de aumentar la productividad. Fuera de la tecnología, esos sectores han tenido algunas de las mayores menciones de palabras clave relacionadas con la IA en llamadas de resultados y presentaciones de empresas, según descubre el equipo de Systematic Equity de BlackRock", añaden.
"En pocas palabras: EE.UU. Las actualizaciones de ganancias de esta semana serán clave para ver si pueden seguir superando las expectativas y estimulando el apetito por el riesgo en un entorno de tasas de interés más altas y durante más tiempo. Estamos sobreponderados en EE.UU. acciones y ver cómo se amplía el tema de la IA", advierten estos analistas.
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