Fitch Afirma VR en 'bbb' e IDR en 'BBB' de BBVA México; Perspectiva Estable

(The following statement was released by the rating agency) Fitch Ratings-Monterrey-09 July 2020: Fitch Ratings afirmó la calificación de viabilidad (VR por sus siglas en inglés) en 'bbb' y las IDR (Issuer Default Ratings) de largo y corto plazo de 'BBB' y 'F2', respectivamente de BBVA Bancomer, S.A., Institución de Banca Múltiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer (BBVA México). Fitch también afirmó las calificaciones en escala de nacional de largo y corto plazo de BBVA México, Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V., Grupo Financiero BBVA Bancomer (CB BBVA) and BBVA Leasing México, S.A. de C.V. (BBVA Leasing) en 'AAA(mex)' y 'F1+(mex)', respectivamente. La Perspectiva de largo plazo es Estable. Una lista de acciones se incluye al final de este comunicado. FACTORES CLAVE DE CALIFICACIÓN BBVA MÉXICO Calificaciones IDR, de Viabilidad (VR), Nacionales y Deuda Sénior: Las IDR de BBVA México derivan del soporte potencial de su casa matriz Banco Bilbao Vizcaya Argentaria (MC:BBVA), dado el enfoque de calificación más alta de la metodología de la agencia. Fitch considera que el banco mexicano juega un rol fundamental para su compañía matriz pero su tamaño relevante limita la habilidad de BBVA de proveerle soporte en caso de ser necesario y, por lo tanto, las IDR de BBVA México están un nivel por debajo de los de su casa matriz (BBVA, IDR en moneda extranjera de ‘BBB+' con Perspectiva Estable). Las IDR de corto plazo del banco están en el mismo nivel que las de BBVA, dado que acorde a los criterios metodológicos, Fitch generalmente percibe la propensión de soporte como más probable en el corto plazo. Fitch considera que las subsidiarias extranjeras de bancos en México podrían ser afectadas por una reducción de soporte debido a un impacto negativo provocado por la contingencia internacional ocasionada por la pandemia por coronavirus en el negocio y perfiles financieros de sus compañías matrices. Fitch monitoreará de cerca la habilidad de dichas compañías para soportar a sus subsidiarias. Actualmente, la VR del banco mexicano está al mismo nivel que las IDR derivadas de soporte. Sin embargo, Fitch cree que la VR tiene riesgos a la baja mayores por la tendencia negativa del entorno operativo contrario a la Perspectiva Estable del banco español. La VR de BBVA México no considera cualquier forma de soporte extraordinario de su casa matriz y está altamente influenciada por el entorno operativo de México, que actualmente está presionado por los riesgos a la baja que se incrementaron por la pandemia por coronavirus. Fitch espera que el deterioro de las condiciones operativas por la contingencia sanitaria presione la calidad de activos e ingresos debido a un crecimiento crediticio menor, la tasa de interés de referencia a la baja y el aumento en los costos crediticios; aunque las implicaciones económicas y del mercado financiero finales aún son inciertas. La VR también está influenciada altamente por su franquicia de créditos y depósitos fuerte en el sistema financiero mexicano y liderazgo claro en la mayoría de las líneas de negocios, así como su modelo de negocios diversificado con una generación de ingresos sólida. La agencia cree que el buen perfil financiero con el que el banco entró a la crisis podría ayudar a absorber el deterioro financiero y beneficiar las estrategias de vuelo a la calidad (flight to quality) de clientes e inversores, también fueron considerados en la VR. La calidad de activos del banco es sana y estable, desde 2016 el índice de cartera vencida (ICV) ha oscilado entre un relativamente bajo 2% y 2.2%. Los castigos netos también han sido relativamente contenidos. El indicador de morosidad ajustado que considera los castigos de los últimos 12 meses publicado por el regulador local fue de 4.9% a marzo de 2020, mientras que el promedio de 2017 a 2019 fue de 5%. Fitch considera que este es un indicador sano debido a la porción alta del portafolio crediticio orientado a consumo del portafolio total (23%). Las reservas crediticias de cartera fueron de 148.2% de la cartera vencida a marzo de 2020 y la agencia también cree que el banco se beneficia parcialmente de la proporción de los créditos hipotecarios y de gobierno en los que hay colateral amplio. A la misma fecha, ambos portafolios fueron 29% del portafolio total. Las concentraciones por acreditado son moderadas. El banco tiene exposición a segmentos más sensibles como el turismo (hoteles y restaurantes), gas y petróleo, desarrolladores de vivienda y aerolíneas, pero estos son una porción relativamente baja del portafolio (menos de 10%). Fitch resalta que las métricas de calidad de activos están beneficiadas actualmente por las medidas regulatorias de programas de diferimiento en el portafolio crediticio. Sin embargo, en el mediano y largo plazo la agencia espera un deterioro de la calidad de activos. El grado de deterioro dependerá la estrategia administrativa del banco y la severidad de la crisis en el desempleo y el producto interno bruto (PIB). El flujo de ingresos de BBVA México se beneficia de la estabilidad y recurrencia de los ingresos de su modelo de negocios diversificado. El indicador de rentabilidad operativa sobre activos ponderados por riesgo exhibió una mejora en años recientes, alcanzando 4% al cierre de 2018 y 2019. Lo anterior se deriva principalmente de un crecimiento crediticio estable y costos crediticios y operativos contenidos. Sin embargo, a marzo de 2020, este indicador fue de 2.2% principalmente afectado por un incremento en los cargos por provisiones como una medida preventiva ante la crisis por coronavirus, la baja en la tasa de interés de referencia, una proporción relativamente más alta de créditos comerciales con un margen menor, y los programas de diferimiento que ya mostraron cierto impacto dado que se dejaron de cobrar intereses en el portfolio de consumo. El indicador de capital común de nivel 1 de BBVA México fue de 11.5% a marzo de 2020, ligeramente por debajo del promedio de 11.7% de 2016 a 2019. Fitch resalta la estabilidad de dicha métrica y considera que el análisis de capital del banco se beneficia también del soporte ordinario que pudiera venir potencialmente de su compañía matriz si se requiere, y la base no fundamental de absorción de pérdidas a través de los instrumentos híbridos. Aunque estos no son considerados en las métricas fundamentales de Fitch, complementan la base de capital del banco como una característica de absorción de pérdidas. El indicador de pago de dividendos es relativamente alto y promedió 56% de 2016 a 2019, pero como resultado de la crisis actual, el banco mexicano suspendió los pagos de dividendos para el resto de 2020 (solo en el 1T20 el banco pagó dividendos). Esta medida en conjunto con un crecimiento crediticio moderado podría resultar en impactos positivos temporales en las métricas de capital en el mediano plazo. El banco tiene una base de depósitos amplia y estable. El indicador de préstamos a depósitos de clientes fue de 103.6% al 1T20 y se ha mantenido consistentemente alrededor de 100% históricamente. La agencia cree que la base de fondeo total del banco permanece bien diversificada por fuente aunque concentrada en fuentes de corto plazo dada la proporción amplia de depósitos a la vista. De manera recurrente el banco se ha recargado en el mercado local e internacional para refinanciamiento. En opinión de Fitch los riesgos de refinanciamiento son manejables dada la liquidez sana del banco. El banco enfrentó pagos de vencimiento de deuda en abril y mayo de 2020 y estos fueron cubiertos con liquidez disponible en el balance general. También se espera que el resto de los vencimientos en 2020 estén cubiertos con efectivo disponible. BBVA México cumplió con el límite del regulador local de CCL (coeficiente de cobertura de liquidez) de Basilea III. A marzo de 2020, el CCL de BBVA México se situó en un fuerte 141.9%, por encima del requisito de 100%. Las emisiones de deuda sénior internacionales continúan alineadas con la IDR de largo plazo de BBVA México, dado que la probabilidad de incumplimiento de estas es la misma que la del banco. Calificación de Soporte: Fitch ratificó la calificación de soporte (SR) de BBVA México en '2', lo que refleja una probabilidad alta de apoyo al banco por parte de BBVA si fuera necesario, dado el papel fundamental de la subsidiaria mexicana para su matriz pero su tamaño mayor que pudiera limitar la habilidad de la casa matriz de proveer soporte. Deuda Híbrida: Los instrumentos híbridos mantienen la misma relatividad con su respectiva calificación ancla (la IDR en moneda extranjera derivada de soporte). Los instrumentos híbridos de BBVA México reflejan una diferencia de tres niveles con la calificación ancla para las notas subordinadas Tier 2 bajo Basilea III, para reflejar el riesgo de severidad de la pérdida (-2) y el riesgo de incumplimiento (-1). CB BBVA Y BBVA LEASING Calificaciones Nacionales y Deuda Sénior: Las calificaciones nacionales de ambas entidades derivan del rol fundamental que ejercen para el grupo financiero, Grupo Financiero BBVA México (GF BBVA México), dado que ambas entidades son parte integral del modelo de negocio y estrategia del banco así como del grupo. En opinión de Fitch, estas entidades son fundamentales para la estrategia de GF BBVA México y de su casa matriz en última instancia, BBVA. El perfil crediticio de GF BBVA México está asociado al de su subsidiaria principal, BBVA México. Las calificaciones de CB BBVA reflejan también la obligación legal de GF BBVA México de proveerle soporte, en caso de requerirse. Mientras que BBVA Leasing es una subsidiaria directa de BBVA España y no cuenta con compromisos legales, Fitch considera que en caso de requerirlo, GF BBVA México le brindaría soporte a esta última. Fitch califica la deuda emitida a nivel local por BBVA Leasing de acuerdo a sus niveles respectivos de calificación corporativa, puesto que estas tienen la misma probabilidad de incumplimiento que el emisor. SENSIBILIDAD DE CALIFICACIÓN Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación negativa/baja: BBVA MÉXICO Calificaciones IDR, VR, Nacionales y Deuda Sénior: Las IDR de BBVA México podrían bajar en caso de una baja en las IDR de BBVA, que actualmente tienen una Perspectiva Estable. Sin embargo, en este caso, las IDR de BBVA México estarían impulsadas por su VR de acuerdo con el enfoque de calificación más alta de la metodología de Fitch. Las IDR de BBVA México también podrían bajar por una reducción de la capacidad o propensión de apoyo institucional de BBVA, como resultado de los efectos del coronavirus en el perfil financiero y de negocio de su casa matriz. La VR del banco es sensible a una baja de la calificación soberana de México. En opinión de Fitch, la VR podría sufrir una baja por el deterioro continuo del entorno operativo a causa de un largo período de disrupción económica como resultado de la crisis por coronavirus que derive en un deterioro significativo de la calidad de activos y/o la rentabilidad, que resultara en una erosión de los buffers de capital. Una baja de la VR podría derivar por un deterioro sostenido de la rentabilidad del banco o de la calidad de sus activos que haga que su índice capital común de nivel 1 se ubique consistentemente por debajo del 11%. Las calificaciones de la deuda internacional (sénior no garantizada e híbridos) bajarían en caso de que se rebaje la calificación de las IDR de BBVA México. Las calificaciones de la deuda sénior no garantizada seguirán alineadas con las IDR del banco y los híbridos mantendrán la misma relatividad con la calificación ancla. Calificación SR: La calificación SR de BBVA México podría bajar si Fitch cambia su opinión sobre la capacidad o la voluntad de BBVA de apoyar al banco mexicano, lo cual es un escenario poco probable. CB BBVA Y BBVA LEASING Calificaciones Nacionales y Deuda Sénior: Una baja en la calificación de CB BBVA y BBVA Leasing estaría impulsada por una baja en la calificación de BBVA México o un cambio en la opinión de Fitch sobre la importancia de esta entidad para GF BBVA México y las estrategias en México, y/o por un cambio en la calidad crediticia de GF BBVA México. Las calificaciones de CB BBVA también podrían ir a la baja por un cambio en el marco legal que altere la propensión de GF BBVA México a apoyar a la entidad (un escenario poco probable en la actualidad). Factores que podrían, individual o colectivamente, conducir a una acción de calificación positiva/alza: BBVA MÉXICO Calificaciones IDR, VR, Nacionales y Deuda Sénior: Las IDR de BBVA México podrían subir si también se incrementan las calificaciones de su casa matriz BBVA, un escenario que parece poco probable en la actualidad dada la Perspectiva Estable de las calificaciones de BBVA. En el mediano plazo, la VR del banco podría ir al alza mediante la mezcla de una mejora del entorno operativo y el perfil financiero de los bancos. Las calificaciones de la deuda internacional (sénior no garantizada e híbridos) se actualizarán en caso de un alza de las IDR de BBVA México. Las calificaciones de la deuda sénior no garantizada seguirán alineadas con las IDR de los bancos y los híbridos mantendrán la misma relatividad con la calificación ancla. Calificación SR: La calificación SR de BBVA México podría ir al alza si Fitch cambia su opinión sobre la capacidad o la voluntad de BBVA de apoyar al banco mexicano, lo cual es un escenario poco probable. CB BBVA Y BBVA LEASING Calificaciones Nacionales y Deuda Sénior: Un alza en las calificaciones de CB BBVA y BBVA Leasing estaría impulsada por una mejora en las calificaciones de BBVA México o un cambio en la opinión de Fitch sobre la importancia de estas entidades para GF BBVA México y las estrategias en México, y/o por un cambio en la calidad crediticia de GF BBVA México. CONSIDERACIONES ESG A menos que se indique lo contrario en esta sección, el puntaje más alto de relevancia crediticia de los factores ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) es de 3. Los aspectos ESG son neutrales para el crédito o tienen un impacto crediticio mínimo en la entidad, ya sea debido a la naturaleza de los mismos o a la forma en que son gestionados por la entidad. Para obtener más información sobre los puntajes de relevancia ESG, visite www.fitchratings.com/esg. Escenarios de Calificación para el Mejor o Peor Caso Las calificaciones de los emisores Instituciones Financieras tienen un escenario de mejora para el mejor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección positiva) de tres niveles (notches) en un horizonte de calificación de tres años, y un escenario de degradación para el peor caso (definido como el percentil número 99 de las transiciones de calificación, medido en una dirección negativa) de cuatro niveles durante tres años. El rango completo de las calificaciones para los mejores y los peores escenarios en todos los rangos de calificación de las categorías de la ‘AAA' a la ‘D'. Las calificaciones para los escenarios de mejor y peor caso se basan en el desempeño histórico. Para obtener más información sobre la metodología utilizada para determinar las calificaciones de los escenarios para el mejor y el peor caso específicos del sector, visite https://www.fitchratings.com/site/re/10111579 PARTICIPACIÓN La(s) calificación(es) mencionada(s) fue(ron) requerida(s) y se asignó(aron) o se le(s) dio seguimiento por solicitud de los emisor(es), entidad(es) u operadora(s) calificado(s) o de un tercero relacionado. Cualquier excepción se indicará. Resumen de Ajustes a los Estados Financieros Gastos pagados por anticipado y activos por impuestos diferidos derivados de pérdidas fiscales se clasificaron como intangibles y se dedujeron del capital total. Este comunicado es una traducción del original emitido en inglés por Fitch en su sitio internacional el 9 de julio de 2020 y puede consultarse en la liga www.fitchratings.com. Todas las opiniones expresadas pertenecen a Fitch Ratings, Inc. Criterios aplicados en escala nacional --Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (Septiembre 18, 2019); --Metodología de Calificación de Bancos (Agosto 2, 2018); --Metodología de Calificación de Instituciones Financieras No Bancarias (Septiembre 18, 2019). Referencias para Fuentes de Información Relevantes Citadas en Factores Clave de Calificación Las fuentes principales de información utilizadas en el análisis se describen en los Criterios Aplicados. INFORMACIÓN REGULATORIA FECHA DE LA ÚLTIMA ACTUALIZACIÓN DE CALIFICACIÓN: 16/julio/2019 FUENTE(S) DE INFORMACIÓN: La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por la entidad calificada u obtenida de fuentes de información externas. IDENTIFICAR INFORMACIÓN UTILIZADA: Estados financieros auditados y no auditados; presentaciones del emisor; objetivos estratégicos, estructura de la deuda, prospectos de información al público inversionista, entre otros. PERÍODO QUE ABARCA LA INFORMACIÓN FINANCIERA: 31/diciembre/2016 a 31/marzo/2020. Regulatory Information II La(s) calificación(es) constituye(n) solamente una opinión con respecto a la calidad crediticia del emisor, administrador o valor(es) y no una recomendación de inversión. Para conocer el significado de la(s) calificación(es) asignada(s), los procedimientos para darles seguimiento, la periodicidad de las revisiones y los criterios para su retiro visite https://www.fitchratings.com/site/mexico. La estructura y los procesos de calificación y de votación de los comités se encuentran en el documento denominado “Proceso de Calificación” disponible en el apartado “Temas Regulatorios” de https://www.fitchratings.com/site/mexico. El proceso de calificación también puede incorporar información de otras fuentes externas tales como: información pública, reportes de entidades regulatorias, datos socioeconómicos, estadísticas comparativas, y análisis sectoriales y regulatorios para el emisor, la industria o el valor, entre otras. La información y las cifras utilizadas, para determinar esta(s) calificación(es), de ninguna manera son auditadas por Fitch México, S.A. de C.V. (Fitch México) por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad del emisor o de la fuente que las emite. En caso de que el valor o la solvencia del emisor, administrador o valor(es) se modifiquen en el transcurso del tiempo, la(s) calificación(es) puede(n) modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo de Fitch México. Casa de Bolsa BBVA Bancomer, S.A. de C.V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) BBVA Bancomer, S.A., Institucion de Banca Multiple, Grupo Financiero BBVA Bancomer; Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BBB; RO:Sta ; Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; F2 ; Local Currency Long Term Issuer Default Rating; Afirmada; BBB; RO:Sta ; Local Currency Short Term Issuer Default Rating; Afirmada; F2 ; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) ; Viability Rating; Afirmada; bbb ; Support Rating; Afirmada; 2 ----senior unsecured; Long Term Rating; Afirmada; BBB ----subordinated; Long Term Rating; Afirmada; BB ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 07U MX94BA0A0010; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 07 MX97BA1H0007; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 10 MX94BA0A0051; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 10U MX94BA0A0069; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 22224 MX0FBA0A0IR2; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 17-2 MX94BA0A00D9; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 18V MX94BA0A00F4; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 18 MX94BA0A00E7; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 19 MX94BA0A00G2; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 19-2 MX94BA0A00H0; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 20 MX94BA0A00I8; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 20-2 MX94BA0A00J6; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BACOMER 20D MX94BA0A00K4; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) BBVA Leasing Mexico, S. A. de C. V.; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex); RO:Sta ; Calificaciones Nacionales de Corto Plazo; Afirmada; F1+(mex) ----senior unsecured; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BBVALMX 18D MX91BB0N0050; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BBVALMX 18 MX91BB0N0035; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) ------BBVALMX 18-2 MX91BB0N0043; Calificaciones Nacionales de Largo Plazo; Afirmada; AAA(mex) Contactos: Primary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 4161 7050 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Primary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Fitch Mexico S.A. de C.V. Prol. Alfonso Reyes No. 2612, Edificio Connexity, Piso 8, Col. Del Paseo Residencial, Monterrey 64920 Secondary Rating Analyst Alejandro Tapia, Senior Director +52 81 4161 7056 Secondary Rating Analyst Monica Ibarra Garcia, Senior Director +52 81 4161 7050 Committee Chairperson Theresa Paiz-Fredel, Senior Director +1 212 908 0534 Relación con medios: Liliana Garcia, Monterrey, Tel.: +52 81 4161 7066, Email: liliana.garcia@fitchratings.com Información adicional disponible en www.fitchratings.com/site/mexico. Metodología(s) Aplicada(s) Bank Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) (https://www.fitchratings.com/site/re/10110041) Metodología de Calificaciones en Escala Nacional (pub. 02 Aug 2018) (https://www.fitchratings.com/site/re/10038720) Metodología de Calificación de Bancos (pub. 18 Sep 2019) (https://www.fitchratings.com/site/re/10079302) Metodología de Calificación de Instituciones Financieras no Bancarias (pub. 18 Sep 2019) (https://www.fitchratings.com/site/re/10054059) National Scale Rating Criteria (pub. 08 Jun 2020) (https://www.fitchratings.com/site/re/10121358) Non-Bank Financial Institutions Rating Criteria (pub. 28 Feb 2020) (including rating assumption sensitivity) (https://www.fitchratings.com/site/re/10110170) Divulgación Adicional Estado de Solicitud (https://www.fitchratings.com/site/pr/10129208#solicitation) Endorsement Status (https://www.fitchratings.com/site/pr/10129208#endorsement_status) Política de Endoso Regulatorio (https://www.fitchratings.com/site/pr/10129208#endorsement-policy) TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM/SITE/DEFINITIONS. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTAN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH. 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La forma en que Fitch lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones e informes de Fitch deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que Fitch se basa en relación con una calificación o un informe será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a Fitch y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones y sus informes, Fitch debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones y las proyecciones de información financiera y de otro tipo son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones y proyecciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación o una proyección. La información contenida en este informe se proporciona “tal cual” sin ninguna representación o garantía de ningún tipo, y Fitch no representa o garantiza que el informe o cualquiera de sus contenidos cumplirán alguno de los requerimientos de un destinatario del informe. Una calificación de Fitch es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión y los informes realizados por Fitch se basan en criterios establecidos y metodologías que Fitch evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones y los informes son un producto de trabajo colectivo de Fitch y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por una calificación o un informe. 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La información de calificaciones crediticias publicada por Fitch no tiene el fin de ser utilizada por personas que sean “clientes minoristas” según la definición de la “Corporations Act 2001”. Fitch Ratings, Inc. está registrada ante la Comisión de Valores de EE.UU. (U.S. Securities and Exchange Commission) como una Organización que Califica Riesgo Reconocida Nacionalmente (Nationally Recognized Statistical Rating Organization) o NRSRO por sus siglas en inglés. Aunque algunas de las agencias calificadoras subsidiarias de NRSRO están listadas en el apartado 3 del Formulario NRSRO y, como tal, están autorizadas a emitir calificaciones en sombre de la NRSRO (favor de referirse a https://www.fitchratings.com/site/regulatory), otras subsidiarias no están listadas en el Formulario NRSRO (no NRSRO) y, por lo tanto, las calificaciones emitidas por esas subsidiarias no se realizan en representación de la NRSRO. Sin embargo, el personal que no pertenece a NRSRO puede participar en la determinación de la(s) calificación(es) emitida(s) por o en nombre de NRSRO.