Investing.com - Los mercados financieros han reajustado sus expectativas sobre el momento en que la Reserva Federal de los Estados Unidos (Fed) iniciará con los recortes a las tasas de interés, y cada vez más parecen asimilar el mensaje: La Fed no tiene prisa por bajar las tasas.
Tras conocerse la semana pasada las minutas de la reunión de política monetaria del Comité Federal del Mercado Abierto (FOMC), los comentarios hawkish de varios miembros del instituto central y los PMI que han mostrado que la economía estadounidense sigue en expansión, las apuestas ahora diversos analistas anticipan que la Fed aplazará la bajada de las tasas de interés, realizando un primer recorte hasta el final del primer semestre del año.
“Las actas de la reunión del FOMC de enero y el discurso de la Fed de esta semana tuvo el mensaje rotundo de que la Reserva Federal no tiene prisa por recortar las tasas. Los datos de inflación cada vez más firmes de enero, incluida una aceleración esperada de la inflación PCE subyacente, prevista para la próxima semana, probablemente socave la confianza”, dijeron los analistas de Barclays (LON:BARC) quienes esperan el primer recorte en la reunión de junio.
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Las probabilidades de que la Fed no recortará tasas en el primer trimestre se fortalecieron tras darse a conocer que la inflación en Estados Unidos resultó arriba de lo estimado en enero, subiendo a tasa mensual de 0.3%, por encima del 0.2% esperado, aunque moderándose del 3.4% a 3.1% en su lectura anualizada. Y esta semana, los datos del indicador inflacionario favorito de la Fed, el índice de Precios del Gasto en Consumo Personal (PCE) correspondientes al mes de enero podrían asentar un nuevo golpe.
Los estrategas de Grupo Financiero Banorte (BMV:GFNORTEO) estiman una subida de 0.3% a tasa mensual tanto el PCE como el PCE Core, con las variaciones anuales en 2.3% y en 2.7%, desde 2.6% y 2.9%, respectivamente.
Pero para la inflación “supercore” que es la subyacente de servicios excluyendo lo relacionado con energía y alquileres, prevén un avance de 0.6% mensual, desde 0.3% en diciembre, y de 3.5% anualizado desde el 3.3% previo.
“Se mantienen los riesgos al alza para la inflación relacionados principalmente con el fuerte mercado laboral y un sólido avance de los salarios. Esperamos que el reporte refuerce las expectativas de que el inicio del ciclo de recortes en tasas será más tarde de lo estimado. Vemos probable que se fortaleza la estimación de que junio será el primer mes de bajas”, dijeron los estrategas. Anteriormente, desde Banorte, se esperaba el inicio de los recortes en mayo.
Además anticipan recortes acumulados en el año de sólo 75 puntos base, cuando en su estimación previa la ubicaban en 150 puntos base. Con esto, el rango de la tasa al cierre de diciembre esperado sería de 4.50 a 4.75%, con recortes a las tasas en junio, septiembre y diciembre con una magnitud de 25 puntos base cada una.
Esta expectativa también la comparten los analistas de Barclays, quienes en su escenario actual vaticinan tres recortes de 25 puntos base en 2024, y cuatro más en 2025.
“Entre las principales razones detrás de nuestra visión de un ciclo acomodaticio más moderado este año están: El tono de los miembros del Fed, inclinándose por tasas altas por más tiempo en lugar de correr el riesgo de recortar prematuramente, teniendo que subir después; nuestra expectativa de mayor fortaleza del PIB en 2024 relativo al consenso (Banorte 2.2% contra el consenso de Bloomberg de 1.6%), lo que implica la posibilidad de mayores presiones inflacionarias por el lado de la demanda”, dijeron en Banorte.
¿Hasta julio?
Aún con estas estimaciones, los mercados han aumentado las apuestas a que la Fed realizaría el primer recorte de las tasas de interés hasta el segundo semestre del año, particularmente en la reunión de julio.
Si bien el Barómetro de las Tasas de la Fed, de Investing.com, revela que actualmente los mercados asignan una probabilidad de casi un 50% a que será en junio cuando el banco central recorte la tasa 25 puntos base, lo cierto es que aún se encuentran divididas. Incluso han aumentado las apuestas observadas a partir de los precios de los futuros sobre fondos de la Reserva Federal, a que las autoridades monetarias podrían aplazar el primer recorte hasta su reunión del 31 julio.
“Los inversionistas se han visto forzados a modificar sustancialmente sus expectativas que mantenían sobre la evolución de las tasas de interés, como consecuencia de unas economías que se están mostrando más resistentes de lo en principio esperado, gracias a la solidez de los mercados laborales, y a una inflación que, si bien sigue, poco a poco, desacelerándose, ahora lo está haciendo a un ritmo inferior del mostrado en los últimos meses de 2023”, sostuvo Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico y Bursátil en CIBanco.
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