Precios petróleo exacerban contango por temores de sobreoferta

por Lissette Esquila Alonso

Infosel, abril. 20.- Los precios actuales del petróleo caían a su menor nivel que el de los contratos a futuro debido a que una mayoría de los analistas duda sobre la efectividad y suficiencia de los recortes de producción de crudo planeados por la coalición de la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, llamada OPEP+, como para equilibrar la sobreoferta y la baja demanda de un mercado que ha sido fuertemente golpeado por la pandemia de coronavirus.

Los precios del petróleo se han desplomado a su menor nivel en 22 años, conforme los niveles de almacenamiento llegan al tope y los inversionistas se alejan de sus posiciones largas en el mercado de futuros, que son las compras hechas de un activo suponiendo que en el futuro pueda subir su valor.

Ello ha exacerbado el contango en el mercado petrolero, es decir, cuando el precio del petróleo spot, o al contado, es inferior al que marcan los contratos de futuros, o los contratos para adquirir un bien, como el crudo, a un precio, cantidad y vencimiento, en la actualidad.

"Es probable que la curva hacia adelante para el comercio de contratos del crudo se mantenga en un fuerte contango, ya que los recortes de producción no son suficientes para equilibrar la caída de la demanda", escribieron estrategas de S&P Global Platts, un proveedor líder independiente de información, análisis y precios de referencia de energético en el mundo.

De esa manera, el contrato de mayo sobre el precio del barril de petróleo estadounidense, o West Texas Intermediate (WTI), que vence el 21 de abril, se vendía con un descuento de 10.91 dólares con respecto al de junio, que operaba en 22.12 dólares,siendo el diferencial más amplío en la historia, de acuerdo con operadores.

De hecho, el contrato futuro del WTI de mayo a noviembre tiene un diferencial de 21.25 dólares. En el caso del crudo Brent, el precio del contrato de junio a los próximos seis meses --enero de 2021--, tuvo un descuento de 11.43 dólares.

Es así como el contango incentiva a los operadores a almacenar el petróleo, pues esperan venderlo cuando la demanda aumente, pero por lo pronto la sobreoferta se mantiene, incluso en buques tanque en el mar.

Antes del recorte pactado esta semana, Saudi Aramco (SE:2222), la paraestatal petrolera saudí más rentable del mundo, ya había comenzó a aumentar sus exportaciones de crudo hacia fines de marzo, enviando 8.96 millones de barriles diarios en la última semana, desde 7.50 millones de barriles con respecto a la primera semana de ese mes, de acuerdo con datos de Platts cFlow, un software de análisis de flujo comercial.

El exceso de oferta en el mercado petrolero se da en un momento en que la demanda de productos refinados ha sido afectada en los últimos tres meses por la implementación de medidas de bloqueo, como restricción de viajes, movilidad de las personas y confinamiento de amplias zonas del mundo, para evitar la mayor programación del coronavirus, covid-19, que ya ha superado más de dos millones de contagios en el mundo.

Recientemente la International Energy Agency (IEA) previó que la demanda mundial de petróleo caerá en un récord de 9.3 millones de barriles diarios en 2020, mientras que la OPEP, siendo ligeramente optimista, anticipa que esta se contraiga 6.9 millones de barriles por día, o 6.9%, al final del año.

Si bien, ambas organizaciones mundiales, que coordinan medidas de política energética entre sus países miembros, se han mostrado optimistas sobre el recorte histórico de 9.7 millones de barriles que entrará en vigor en mayo, también han destacado que el efecto de una menor producción en el mercado se podrá sentir en el mediano y largo plazo, pues aún el mercado sigue sopesando los efectos económicos provocados por el freno de la economía mundial.

"Se espera que los desafíos para los mercados petroleros continúen, a medida que se hunde la demanda que podría impulsar a más refinadores a reducir, o incluso detener, las operaciones debido a la economía desfavorable, la falta de espacio de almacenamiento del producto o disponibilidad reducida del personal", de acuerdo con el reporte de la OPEP de marzo.

Ahora bien, los ingresos en efectivo de los países de la OPEP están más ligados a los precios spot del crudo, mientras que los precios a futuro tienen mayor incidencia en los beneficios y en las condiciones de financiación de los productores de shale oil.

Hace unas semanas, la empresa estadounidense de exploración de hidrocarburos y segundo mayor productor en Dakota del Norte, Whiting Petroleum Corporation, se declaró en bancarrota ante la falta de efectivo para pagar sus obligaciones tras el desplome de 70% de los petroprecios en el primer trimestre del año.

"El tamaño del riesgo de las empresas petroleras apalancadas se puede ver en los ETFs [exchange traded fund] que agregan bonos de alto rendimiento (hig yield) de empresas dedicadas a petróleo y gas. El yield se ha disparado hasta 250% y de mantenerse durante mucho más tiempo serán más (empresas) las que entrarán en quiebra", dijo Amín Vera, director de análisis económico de Black Wallstreet Capital, en una entrevista telefónica.

Por su parte, ConocoPhillips (NYSE:COP), la tercera mayor petrolera de Estados Unidos, anunció ayer que reducirá la producción planificada de Norteamérica en 225 mil barriles diarios, el mayor recorte anunciado por un importante productor de esquisto bituminoso, con el propósito de hacer frente a la caída sin precedentes de la demanda.

Pese al complicado panorama del mercado del también llamado "oro negro", los inversionistas consideran que la reapertura gradual de las actividades económicas de algunos países europeos, donde están los importantes consumidores de crudo proveniente de Medio Oriente, ayude a que la demanda poco a poco se recupere, al igual que el levantamiento del confinamiento de China, el mayor consumidor de crudo en el mundo.

"Si una mayor parte de la economía mundial promulga planes para reabrir y restaurar un cierto sentido de normalidad, eso podría ayudar a que los precios del petróleo encuentren un piso más firme en mayo, ayudado por los recortes de suministro de la OPEP+", dijo Han Tan, analista de mercado de FXTM, en una entrevista a la televisora estadounidense CNBC.