En México, la temporada de reportes corporativos inicia este jueves 15 de abril, y los analistas anticipan resultados positivos.
“De acuerdo con nuestros estimados, las empresas que tenemos bajo cobertura podrían reportar en conjunto crecimientos interesantes. Algunos de estos incrementos serían el resultado de la consolidación de empresas adquiridas; en otras empresas podríamos observar un efecto positivo por la conversión de ingresos en moneda extranjera. Aunado a esto, el crecimiento orgánico de las operaciones en combinación con un mejor desempeño de la economía daría un impulso a sus resultados. No obstante, parte de este avance sería neutralizado por mayores costos que presionarán a los márgenes de operación. Particularmente, esperamos un fuerte avance en la utilidad neta debido a menores pérdidas cambiarias y un fácil comparativo con el primer trimestre de 2015, lo que compensaría mayores costos por intereses”, dicen los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO).
Se espera que los sectores con mejor desempeño sean: Aeropuertos (ASR, PAC y OMAB), Autopartes, Industriales y Químicas.
De entre las estimaciones para los próximos reportes destacan los números que presentarían Grupo Televisa (TV) y América Móvil (MX:AMXL) (TV).
Para el primero se espera un primer trimestre razonable: “Las ventas totales crecerían 11% año a año (AsA) gracias a la expansión de sistemas de TV de Paga (61% de las ventas totales). Esperamos tasas de crecimiento anuales del 9% y el 17% en el número de suscriptores de Sky y Telecomunicaciones, respectivamente, las cuales impulsarán las ventas del 1T16 en 9% y 24% mejores AsA, respectivamente. Para la división de Contenido (33% de las ventas totales) pronosticamos un incremento de 4% año a año, explicado por el efecto positivo por la depreciación del peso mexicano en Licenciamiento y Venta de Contenido (Univisión)”, estiman los especialistas de Actinver.
Respecto al EBITDA consolidado, se pronostica un incremento de 3% AsA (margen: 38,1%, -2,9 puntos porcentuales vs. 1T15). El EBITDA de la división Contenido (32% del total) podría crecer 2% AsA, mientras que el de Sky y Telecomunicaciones, 28% y 39% del total, subirá 8% y 23% AsA, respectivamente.
Los especialistas de Actinver anticipan una UPA de 0,54 pesos, +7% AsA y reiteran su recomendación de “mantener” para Televisa (TV).
En el caso de la Empresa de Carlos Slim, se espera que los ingresos aumenten 2% AsA en el primer trimestre, gracias a mayores ventas denominadas en dólares provenientes de los Estados Unidos y Centroamérica y el Caribe (13% y 9% del total, respectivamente) aunada a la expansión de la base de suscriptores en México (+2% AsA).
Por otro lado, se prevé un difícil trimestre para Brasil y Colombia, afectado por la volatilidad del tipo de cambio y el entorno económico.
Respecto al EBITDA, se calcula un decremento de 4% AsA, debido a menores resultados denominados en pesos en Colombia y Brasil (25% del EBITDA total) así como a crecientes costos en México (38% del total). El margen EBITDA consolidado crecería 2 puntos porcentuales, a 29%. Finalmente, se estima una UPA de 0,13, +7% AsA.
Cotizando a 5,5x en términos VE/EBITDA 2017 adelantado, el múltiplo de AMX es 4% inferior, tanto a su promedio de cinco años como a la media de sus comparables, de acuerdo con los analistas Actinver, quienes también tienen una recomendación de mantener para la acción.
Los expertos de Banorte consideran un buen desempeño en los resultados de las empresas mexicanas, sobre todo en términos de utilidad neta, deberían ser positivos para la valuación del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa de México, especialmente en el múltiplo P/U.
La fecha límite para publicar resultados por parte de las empresas mexicanas es el jueves 28 de abril.