Los expertos de Banorte (MX:GFNORTEO) consideran que las acciones de América Móvil (MX:AMXL) (AMX) deberían formar parte de los portafolios de renta variable en 2018 por sus sólidos fundamentos y características defensivas.
Esto, en un año donde la incertidumbre sobre las negociaciones del Tratado de Libre Comercio de América del Norte (TLCAN) seguirá siendo un riesgo para las acciones mexicanas y el nerviosismo asociado a la elección presidencial irá tomando mayor relevancia hacia el segundo trimestre (2T18).
“Para 2018, nuestros estimados incluyen un incremento del 1,8% en ingresos consolidados, con un aumento del 11% en EBITDA y una disminución en la razón de deuda neta a EBITDA de 2,5x 2017e a 1,9x. Desde nuestro punto de vista, la acción de América Móvil tiene un interesante potencial de apreciación con parámetros de valuación similares a los múltiplos actuales”, aseguran los analistas de Banorte, quienes tienen una recomendación de “compra” para los papeles de la compañía de Carlos Slim.
El mejor desempeño en los siguientes meses estará dado por una mayor demanda de servicios de valor agregado, que darían un impulso a los ingresos de datos. Asimismo, la continua migración de clientes de servicios de prepago hacia planes de postpago es positiva para AMX, ya que estos clientes le generan una mayor demanda de transmisión de datos, provocando un ingreso promedio por suscriptor (ARPU) mayor y más estable. Aunado a esto, los expertos consideran que existe un atractivo potencial de crecimiento para los servicios de valor agregado (servicios en la nube, seguridad informática, internet dedicado, entre otros) en el sector empresarial a lo largo de toda la región, especialmente en la pequeña y mediana empresa.
Por su parte, la regulación dejaría de sumar presión a las acciones. En especial en México, podría registrarse una mejor rentabilidad al reanudarse el cobro de terminación de llamadas a sus competidores.
No solo es la opinión de Banorte: los analistas de GBM ya habían adelantado su visión más positiva en sus números 2018, sobre todo para México y Brasil, gracias a la creciente demanda de datos y las iniciativas de reducción de costos.
En 2018 estiman que los ingresos de datos contribuirían con el 54,7% de los ingresos por servicios.
El crecimiento en el flujo de operación sería el resultado, principalmente, de una fácil base de comparación y en segundo término por menores presiones de la regulación en México sobre los costos de operación, el incremento en los ingresos por servicios de datos y un efectivo control de costos y gastos por parte de la administración.
La deuda también sería un punto al que los interesados en AMX darán seguimiento en los siguientes meses. Se prevé que la empresa de telecomunicaciones podría finalizar el año con una razón de Deuda Neta/EBITDA de 1,9x desde 2,5x en 2017e, y posteriormente este indicador podría disminuir a 1,6x, acercándose al objetivo de 1,5x que se planteó a finales de 2017.
En lo que va de enero, las acciones de América Móvil han avanzado un 7,41%, movimiento que ha ido acompañado de mejoras en las recomendaciones por parte de los expertos, aunque éstas aún promedian “mantener”.
Los analistas de Banorte han establecido un Precio Objetivo (PO) de 20,97 dólares, un rendimiento esperado del 13,84% sobre la última cotización de AMX de este lunes. Dicha ganancia se sumaría a un dividendo esperado 2018 del 1,9%.
“Consideramos que el mercado estaría dispuesto a mantener la valuación de la emisora en estos niveles si se mantiene la expectativa de un mejor desempeño del flujo de efectivo y la posibilidad de que se reduzca la razón de deuda neta a EBITDA en los siguientes años para alcanzar el objetivo de la administración”, concluyen los analistas de Banorte, quienes eligieron a AMX y a otras tres acciones mexicanas (entre ellas, Cemex (MX:CMXCPO)) como la estructura principal de los portafolios de renta variable en el mercado local.