Tras la última temporada de reportes corporativos en México los especialistas han revisado su pronóstico a cierre de año del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC) de la Bolsa local, lo que anticipa un avance del 4%, en un escenario optimista para los siguientes meses, y que se sumaría al 10% que acumula en lo que va de 2016.
“La temporada de reportes del segundo trimestre sumó a lo que consideramos será un sólido y promisorio 2016. Esto ha sido no solo por los resultados per se, sino también debido a una serie de sorpresas favorables que, aunque todavía no son suficientes para detonar una ola de revisiones positivas en nuestras proyecciones, sí confirman la resistencia de las compañías en un periodo de tipo de cambio volátil, movimientos en las tasas de interés y solo un modesto dinamismo económico”, dicen los analistas de Actinver.
En el segundo trimestre de este año (2T16), las ventas de la muestra del IPC crecieron un 13,3%, el EBITDA se incrementó un 7,6% y la utilidad neta cayó el 8,2%. Excluyendo a América Móvil (MX:AMXL) (AMX) se observa un desempeño más fuerte que alcanza un incremento en ventas del 15,6%, 18,5% en EBITDA y una utilidad neta que incluso llega a números negros, con un incremento del 1,7% AaA.
En este trimestre, los analistas de Actinver destacan el impacto del tipo de cambio en dos frentes: el operativo y el financiero.
En el operativo, la debilidad del peso mexicano resultó en un bienvenido impulso para las
compañías con operaciones en el extranjero o que exportan parte significativa de su producción, inclusive llegando al grado de mejorar la rentabilidad en muchos casos debido a que las estructuras de costos se beneficiaron por la debilidad de la divisa local. En el frente financiero, la variación en la comparación con el mismo trimestre del año anterior ha permanecido muy similar, con un peso débil ya desde mediados de 2014.
Por sectores, continuó sobresaliendo el desempeño en Energía, Autopartes, Cemento, Servicios y Aeropuertos.
Una vez integrados los resultados del segundo trimestre de 2016, nuestros colaboradores de MetAnálisis han revisado los precios objetivos de las emisoras que integran la muestra del Índice de Precios y Cotizaciones (IPC).
“De acuerdo a los precios estimados de cada emisora, el IPC aumentó el objetivo a 49.059 puntos, lo que representaría un rendimiento adicional de 4% con respecto a los 47.194,15 puntos que cerró el viernes 5 de agosto”, señalan.
No obstante, los expertos de Banorte (MX:GFNORTEO) advierten que los “parámetros de valuación del IPC continúan en niveles elevados. El P/U del IPC se encareció ligeramente desde 28,8x (previo a los reportes) a 29,3x, mientras que el FV/EBITDA permaneció estable en 10,2x. A pesar de ello, los resultados nos confirman que existen oportunidades particulares que destacan por un crecimiento constante”.
Por su parte, y a pesar del nivel máximo alcanzado recientemente por el IPC, los analistas de BX+ modificaron a la baja su pronóstico para el índice hacia 48.000 puntos (+1,33% con respecto a su última cotización de este lunes) al reconocer una serie de eventos de orden poco favorable que no han sido reconocidos por el mercado y un contexto de mayor incertidumbre para el resto del año.
“La posibilidad real de una nueva alza en la tasa de interés local, ya sea por presiones inflacionarias o por efecto de un movimiento de alza en las tasas de los Estados Unidos, un permanente deterioro en las expectativas de crecimiento global de México y los EE.UU. (principal socio comercial), la decisión del Reino Unido de salir de la Unión Europea (la amenaza de otros países) y sus próximas consecuencias, la baja de calificación crediticia en Pemex, una valuación permanentemente alta en el Índice de Precios y Cotizaciones y un cambio presidencial en los EE.UU. en el que uno de sus candidatos es identificado abiertamente en el mundo como “enemigo de México”, justifican un escenario más conservador”, dicen los analistas de BX+.
Para 2017, los especialistas de Actinver tienen una expectativa más positiva para el IPC, con un precio objetivo de 52.000 puntos (+9,78% con respecto al cierre de este lunes) después de incorporar los resultados trimestrales en sus proyecciones, así como algunos factores externos que podrían causar oscilaciones en los mercados en los próximos meses; principalmente, procesos políticos en los Estados Unidos y cambios en política monetaria alrededor del mundo, entre otros.
“Desarrollos inesperados sobre asuntos frágiles, tales como la banca europea, la postura comercial de los Estados Unidos hacia México y otros países, podrían implicar un mayor descuento respecto a nuestro escenario base”, concluyen los especialistas de Actinver.