Editorial
Cuando han pasado cerca de tres semanas después de la oleada de ventas que asoló a los mercados financieros por la aparición de una nueva variante del coronavirus, denominada ómicron, los ánimos se han apaciguado, a la vista de que la variante ómicron, si bien altamente contagiosa, no está derivando en un aumento notable de las hospitalizaciones ni de los casos de gravedad.
El dato de inflación en EUA aumenta las apuestas de que en la reunión de la FED de esta semana se anuncie una aceleración en el tapering. En China, hubo noticias de acciones y anuncios de autoridades chinas en el sentido de estar listos para incrementar los apoyos monetarios y/o fiscales para fortalecer la recuperación económica y hacer frente a las dificultades de su sector inmobiliario.
El tema geopolítico entre Rusia-Ucrania-EUA sigue escalando, con el país norteamericano amenazando al gobierno ruso con sanciones muy severas en caso de que se presente una invasión en la ex república soviética.
Por su parte, en el congreso estadounidense avanzan los trabajos para lograr un acuerdo que amplíe el techo de la deuda. En México, la inflación sigue aumentando, manteniéndose en máximos de 20 años, aumentando las apuestas a una decisión más fuerte por parte de Banxico en términos de subida de su tasa de fondeo.
La variante sudafricana del Covid-19 sigue siendo el gran tema en los mercados financieros. Los primeros informes parecen indicar que los síntomas de las personas infectadas son más leves. Además, hoy se ha conocido otro estudio que apunta que la vacuna de Pfizer (NYSE:PFE) es efectiva, pero con un nivel de protección menor, por lo que una tercera dosis podría neutralizar los síntomas. Igualmente, Pfizer y BioNTech han comunicado que tendrán lista una vacuna específica para ómicron en marzo.
Si bien las preocupaciones de los inversionistas sobre la gravedad de la variante ómicron han disminuido ampliamente, los Gobiernos continúan tomando medidas para detener la propagación del virus. En este sentido, el último país en anunciar restricciones es Reino Unido, destacando el hecho de que se extiende el uso obligatorio de la mascarilla, la necesidad del pasaporte Covid y la vuelta al teletrabajo.
Con todo, la idea de que la variante ómicron no va a tener unos efectos tan graves como se esperaba se extiende en el ánimo de los operadores.
China también fue noticia, con acciones y anuncios de autoridades en el sentido de estar listos para incrementar los apoyos monetarios y/o fiscales para fortalecer la recuperación económica y hacer frente a las dificultades de su sector inmobiliario.
Esto mientras las inmobiliarias Evergrande y Kaisa han sido rebajados a la categoría de “default restringido” (suspensión de pagos limitada) por la agencia de calificación Fitch debido a la falta de pago de las cuotas de los bonos en el extranjero. Ninguna de las dos empresas ha reconocido oficialmente la suspensión de pagos, que podrían dar lugar a largos procesos de reestructuración de la deuda.
En EUA, en línea con lo esperado, la inflación de noviembre se situó en términos anuales en su mayor nivel desde junio de 1982. No es una sorpresa para el mercado debido a los actuales problemas de la cadena de suministros, la fuerte demanda de los consumidores y los efectos de base del año pasado. Con estas cifras de inflación se refuerza el argumento a favor de un ritmo acelerado de reducción de estímulos por parte del banco central estadounidense.
El mercado especula con que el organismo anuncie la próxima semana una aceleración del 'tapering' hasta 30 mil millones de dólares desde los actuales 15 mil millones, para concluir el programa en marzo de 2022. Además, los futuros sobre las tasas de la FED otorgan una probabilidad cercana al 60% a que la autoridad estadounidense la subiría por primera vez en mayo de 2022, debido a que las presiones inflacionarias están siendo mucho más persistentes de lo esperado.
Por su parte, la Cámara de Representantes aprobó una ley, con apoyo bipartidista de Republicanos y Demócratas, que crea un proceso rápido para elevar el techo de la deuda estadounidense por mayoría simple en el Senado. Esta votación tendría que llevarse a cabo antes del 15 de diciembre, fecha límite que estableció el departamento del tesoro como en la que se quedarían sin lograr cumplir al 100% con sus obligaciones financieras.
Con relación al tema geopolítico, las tensiones entre Estados Unidos y Rusia sobre Ucrania siguen siendo elevadas tras la videollamada de ayer entre los líderes de ambos países. Biden le comentó a Putin que si ordena la invasión, responderán con sanciones económicas más duras, aunque no ha determinado cuáles.
El territorio ucraniano se ha convertido en el punto de fricción más importante entre Rusia y la OTAN, debido a la creciente influencia de EUA sobre el Gobierno de Kiev, algo que incomoda a Putin y a su objetivo de ser la potencia hegemónica en la región.
En México, la inflación sigue superando expectativas y en noviembre la tasa anual repuntó a su nivel más alto desde enero de 2001. Con estas cifras, es muy probable que para el cierre 2021, la tasa anual de inflación se ubique por arriba de 7.60%. Además, crece la especulación de que en la reunión de Banxico de la próxima semana, la autoridad monetaria anuncie un incremento de mayor magnitud en su tasa de fondeo, de 50 puntos base en lugar de los 25pbs como ha ocurrido en decisiones previas.
Por su parte, la agencia calificadora Standard & Poor’s (S&P) mantuvo sin cambios la calificación crediticia de la deuda soberana de México en BBB, con perspectiva Negativa. Así, la calificación se mantiene dos niveles arriba de la categoría de grado de inversión.
Con esta calificación, concluyen las revisiones de 2021, en las que México ha sido ratificado por las agencias calificadoras que evalúan su deuda soberana, dándole el beneficio de la duda a nuestro país a pesar de los desafíos fiscales que ve en las empresas productivas del estado, así como la incertidumbre empresarial que existe. Este anuncio justo se da en una semana en que el gobierno federal acuerda dar una aportación patrimonial a Pemex por 3.5 mil millones de dólares.
El peso mexicano tuvo una semana positiva, recuperándose por completo de las pérdidas de hace 15 días, apreciándose hacia $21.0 spot. Sin embargo, aunque los riesgos a muy corto plazo parecen estar disminuyendo, todavía hay muchas preocupaciones para antes de que concluya el año que pueden cambiar el comportamiento y sentimiento de los operadores. En particular, existe incertidumbre sobre cómo los mercados digerirán una posible aceleración en el ritmo del tapering por parte de la FED.
Principales referencias económicas y eventos de la semana
La principal referencia para los mercados financieros globales serán las múltiples reuniones de política monetaria, destacando la FED.
Adicionalmente, en EUA se publicará de noviembre: precios al productor, ventas al menudeo, inicios de construcción de casas, permisos de construcción y producción industrial; de diciembre: precios al productor; así como el cambio en inventarios de petróleo y solicitudes iniciales de subsidio por desempleo.
En Europa, habrá reunión de política monetaria del Banco Central Europeo; datos de producción industrial de octubre, inflación de noviembre y PMI manufacturero, de servicios y compuesto de diciembre. De Alemania, índice de clima de negocios (IFO de diciembre). De China, producción industrial de noviembre. De Japón, reunión de política monetaria del Banco de japón y producción industrial de octubre.
En México, habrá reunión de política monetaria por parte de Banxico y se publica su encuesta de expectativas.
Expectativa para el tipo de cambio
Los bancos centrales de las principales economías desarrolladas y en desarrollo afrontan una semana ocupada. Sostendrán encuentros de política monetaria las autoridades de EUA, Eurozona, Inglaterra, Japón, México, Turquía, Rusia, entre otros. Las dos variables que centran la atención de los grandes bancos centrales son la evolución de la última variante de coronavirus, ómicron, y el control de la inflación.
Los mercados financieros esperan con la máxima atención el mensaje que van a lanzar sobre las políticas monetarias desplegadas para atajar la fuerte crisis económica desatada por el Covid 19. El temor para los operadores es que la retirada de estímulos sea demasiado rápida y afecte a la recuperación de la economía mundial.
De todos los encuentros, a nivel global, el de mayor importancia para los mercados es el de la FED, donde además de que publicarán las nuevas estimaciones de tasas de interés para los próximos años (dot plot) se espera que oficialicen la aceleración del tapering. En Turquía seguramente habrá un nuevo recorte de tasa de interés, lo que presionaría a la lira turca con posibles efectos en otras monedas emergentes, como el peso.
En el caso de Banxico, dados los recientes niveles de inflación, consideramos que debería subir la tasa de fondeo en 50 puntos base. Por otro lado, los temas de ómicron y Evergrande, seguirán dando de que hablar y podrían añadir episodios de volatilidad financiera. Dado lo anterior, durante la semana la moneda mexicana podría fluctuar entre los $20.75 y $21.20 spot.
Expectativa para las tasas de interés
En el mercado primario, la tasa de Cetes a 28 días podría registrar un aumento o mantenerse sin cambios; por su parte, el rendimiento para los bonos de 10 años en el mercado secundario, podría moverse entre 7.25% – 7.50%.