Para muchos inversionistas, el mundo de las opciones se ve complicado y sofisticado, y muchos de ellos optan por no realizar estrategias tan complejas. Sin embargo, con un poco de análisis y estudios, fácilmente podemos imaginar un escenario para las divisas y también armar una estrategia con opciones.
Es posible armar estrategias con una visión en volatilidad por distintas posiciones: si veo que la volatilidad implícita está baja, voy a comprar volatilidad, es decir, voy a comprar opciones a precio de mercado (ATM), y espero que hasta el 6 de septiembre, el euro (EUR) o la libra (GBP) se muevan una contra la otra dentro de un determinado rango, retirando el riesgo de exposición neta por divisa y quedándonos solamente con el riesgo de la volatilidad en los precios de los cruces de monedas. La estrategia es cara porque estoy comprado seis opciones a un mes.
Utilizamos dos cruces de divisas: el euro-dólar (EURUSD) y el libra esterlina-dólar estadounidense (GBPUSD) y un par de monedas cruzado: el euro-libra (EURGBP). Se considera un cruce de divisas cruzado cuando no se utiliza el dólar en la cotización; se calcula de esta forma: dividimos los dos pares de monedas cuando el dólar es la moneda variable de los dos cruces de divisas, y obtenemos el precio del cruce de divisas cruzado:
EURUSD (1,1545) ÷ GBPUSD (1,2927) = EURGBP (0,8931)
Analítica de volatilidad realizada e implícita a un mes, predicción de las proyecciones (probabilidad del 68%) a un mes y ponderación del 25 delta risk reversal. Además, análisis de gráficos, tendencia y fuerza del precio:
En este mes de agosto va a pasar poco con el dólar; la lucha está entre el euro y la libra esterlina, ya que estamos llegando al plazo de tiempo para que se haga efectiva la entrega del documento referente al Brexit, en septiembre próximo.
Las dos cruces EURUSD y GBPUSD están con la ponderación del 25 delta risk reversal en formación bajista, y los osciladores están con tendencia bajista: el RSI (14) y el MACD (12,26).
Mucho se especula sobre si las negociaciones del Brexit van a beneficiar al euro o a la libra. Sinceramente, no lo sabemos, pero en lo personal, me gustaría sacar provecho de cualquier movimiento que venga en este mes de agosto, sin saber cuál de estas monedas subirá o bajará.
Armo entonces una estrategia larga en volatilidad: la volatilidad implícita está muy baja y se ve muy atractiva para comprar opciones; utilizo la estrategia largo Straddle, es decir: compro a precio de mercado (ATM) la opción de venta (put) y la opción de compra (call) en las tres divisas.
El valor de prima que voy a pagar es elevado, pues estoy comprando seis opciones en las tres monedas:
En un principio, lo que busco con esta estrategia es que el euro o la libra se muevan una en sentido contrario a la otra y que el dólar esté neutro en esta lucha para el acuerdo del Brexit.
Tracé cuatro escenarios para medir el valor total de exposición por divisa: qué posiciones tengo que ejercer al final del vencimiento y cómo se queda el valor de mi cuenta con el potencial de ganancias y perdidas sumadas a la prima que pagué al inicio de esta estrategia.
No se quién va a subir o bajar con esta estrategia entre el euro y la libra; mirando la tabla de más abajo y tomando en consideración que el mercado se puede mover en las proyecciones que realicé más arriba con la volatilidad implícita a un mes (probabilidad del 68%).
Tengo una máxima pérdida si el dólar se mueve fuerte contra las dos divisas de cerca de -650,00 dólares en dos escenarios en que el dólar sube o baja contra las otras dos monedas.
Tengo una estimación de realizar ganancias si el EUR o la GBP se mueven una contra la otra dentro del rango que mencioné por cerca de +46.350,00 dólares. Obviamente, si las dos monedas se mueven con mucha más fuerza que lo que me dice el rango, la ganancia va a crecer mucho más.
El riesgo es limitado: primero porque estoy comprando opciones y en consecuencia, la pérdida está limitada a la prima que pagué mientras que las ganancias son ilimitadas. Como estoy cruzando tres divisas, mi exposición neta en posiciones a contado (SPOT) también es menor, lo que reduce mi riesgo de exposición por moneda, como se puede verificar en la tabla de más abajo.
En resumen: una subida del euro, una baja de la libra y el dólar neutro me benefician. Si baja el euro, sube la libra y el dólar permanece neutro, también me beneficio. Y un movimiento fuerte en el dólar me perjudica, pero un movimiento muy fuerte en el dólar vuelve a beneficiar la estrategia.
El costo total de mi estrategia es de -48.161,23 dólares; mi riesgo está limitado a esta pérdida máxima y la ganancia teóricamente es ilimitada si se observara un movimiento muy grande.
