En las últimas dos jornadas las acciones de Empresas ICA (NYSE:ICA) repuntaron más de 18%, después de que se informara de la llegada de nuevos recursos a la compañía, que podrían ser utilizados para continuar con el proceso de desapalancamiento de su balance. La firma de un acuerdo con la canadiense CDPQ (CAISSE DE DÉPÔT ET PLACEMENT DU QUÉBEC-inversor institucional de largo plazo que maneja activos de fondos de pensiones y aseguradoras), además del anuncio de la CFE sobre la realización de proyectos conjuntos, impulsaron las acciones de la compañía, que está ahora en el punto de mira de los analistas.
La asociación creada incluye inicialmente cuatro proyectos: el Túnel de Acapulco, la autopista del Mayab, la autopista Río Verde-Cd. Valles y el Libramiento La Piedad. La participación de ICA en el vehículo será del 51% y la de CDPQ será por el 49%. Al cierre, CDPQ pagará 3.013.500 millones pesos a ICA por su aportación.
El cierre de la transacción está sujeto a las condiciones comunes para este tipo de transacciones y a la autorización por parte del gobierno mexicano, previsto para el segundo trimestre de 2015.
El mercado tomó el anuncio de manera positiva en espera de que los recursos derivados de este acuerdo sean destinados al pago de deuda de ICA, la cual se estima que podría ascender al cierre 58.696 millones de pesos.
“Aunque los recursos representan apenas el 5,1% de la deuda estimada es positivo que se destinen a reducir el apalancamiento al ser una de las principales preocupaciones del mercado”, dicen los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO).
Anteriomente la administración de la compañía había propuesto una monetización de activos por un monto de 5.000 millones de pesos, por lo que aún podrían presentarse anuncios adicionales.
Cabe destacar que a pesar de esta fuerte recuperación de los últimos días, las acciones de ICA acumulan en lo que va del año una caída de 21,4% y en los últimos 12 meses de 41,6%.
“En los últimos meses, los títulos de la empresa reflejaron una importante corrección relacionada principalmente a factores como: 1) Recorte del gasto público ante la pronunciada caída en los precios del petróleo (considerando que una parte significativa de las operaciones de Ica está relacionada con proyectos para el gobierno); 2) Conflicto (ruido político) relacionado con la línea 12 del metro; y 3) Un elevado apalancamiento al cierre de 2014 (Deuda Neta/Ebitda 7,6x)”, comentaron los analistas de BX+.
Consciente de dicha situación e independientemente a los resultados financieros previstos (los que publicará en los siguientes trimestres), la caída en el precio se ha traducido en un múltiplo P/VL cercano a 0,5x vs su promedio histórico de 5 años de 0,9x (descuento de 45%) lo cual apuntaría a un nivel atractivo para inversionistas de mayor plazo, y por ello la reacción con la noticia (cerca de 18,90% en los últimos tres días).
A pesar de los rendimientos negativos que ha ofrecido, los especialistas señalan a ICA como una empresa de gran prestigio en un sector estratégico para el país en los próximos años, no obstante será clave para los inversionistas que presente resultados positivos en su estrategia para reducir pasivos.
Con un precio objetivo que promedia los 4,60 dólares para finalizar el 2015, las acciones de ICA podrían ofrecer aún un rendimiento de 17,95%, lo que fundamenta las recomendaciones de compra, aunque sin dejar de señalarla como una inversión de riesgo precisamente por su elevado apalancamiento.
“De acuerdo a nuestra política de recomendación (+5% vs Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa de México) por el momento nuestra recomendación es de Compra con un PO de 18 pesos para finales de 2015".