Debido al buen comportamiento que ha tenido el precio de las acciones de la empresa petrolera colombiana Ecopetrol (EC), algunos expertos observan que estos papeles superaron el potencial de valorización y recomiendan ahora un cambio de posición frente a este activo.
Es el caso de los analistas de Valores Bancolombia, quienes acaban de actualizar su recomendación de “mantener” a “vender”, dando como principal motivo que durante el último mes, estas acciones han presentado una fuerte valorización, que ha superado el precio objetivo estimado por estos expertos, que es de 1.700 pesos colombianos por unidad para diciembre de 2018.
Los analistas manifiestan que por ahora no encuentran ningún cambio fundamental que los lleve a realizar cambios en su modelo de valoración, y señalan también que la valorización del activo puede atribuirse en gran parte a los flujos de mercado y no a temas fundamentales, motivo por el cambiaron su recomendación, debido a que la acción se ha mantenido por encima del precio objetivo que estiman los expertos de Valores Bancolombia por un tiempo considerable.
Los expertos también consideran que a la fecha, su modelo incorpora las eficiencias logradas por Ecopetrol, así como una perspectiva positiva en el segmento de refinación debido a la estabilización de las operaciones de Reficar, la cual se ve reflejada en el crecimiento del margen EBITDA. Sin embargo, resaltan que el mayor reto para la compañía a mediano plazo es la incorporación de reservas, esto a pesar del mayor enfoque del plan de inversiones en el segmento de exploración y producción y una mayor tasa de éxito exploratorio. Gracias a la asociación con diferentes empresas, las reservas de la firma de hidrocarburos se mantienen en niveles históricamente bajos y ante la ausencia de crecimiento inorgánico y adiciones por encima del nivel de producción actual, por lo cual consideran que las reservas continuarán disminuyendo.
Es importante señalar que la calificadora de riesgos Standard and Poor’s acaba de reducir su nota frente a Ecopetrol de BBB con perspectiva negativa a BBB- con perspectiva estable, así como a otras ocho firmas que cotizan en el mercado accionario de Colombia, ubicando esta nota al mismo nivel de la reducción de la calificación que han realizado para la deuda soberana de Colombia.
Desde Standard and Poor’s manifiestan que “la baja de las calificaciones es resultado de la misma acción sobre las calificaciones soberanas en moneda extranjera y local de la República de Colombia. La perspectiva de las aseguradoras es estable”.
En lo que respecta al comportamiento general de las acciones que se negocian en la Bolsa de Valores de Colombia, durante la semana anterior se presentó un leve comportamiento negativo, como lo refleja el índice Colcap, que cerró en 1.449,35 puntos, con una desvalorización del 0,1%. Por su parte, el volumen de negociación disminuyó un 18,2% respecto a la semana previa, al registrar un volumen promedio diario de 104.900 millones de pesos.
Frente a este reciente comportamiento, los analistas de Corficolombiana consideran que lo anterior se presentó en medio de la devaluación que presentó el peso colombiano, la desvalorización del precio del petróleo y la menor aversión al riesgo (los CDS 5 años registraron una disminución de 1,7 puntos en la semana).
Desde Corficolombiana esperan que el comportamiento de la tasa de cambio y la aversión al riesgo país afecten el comportamiento del mercado accionario local. Adicionalmente, el mercado estará atento a la reunión del Banco de la República, de la cual esperan que mantengan inalterada la tasa de interés de referencia.