La más reciente versión de la Encuesta de Opinión Financiera que realiza mensualmente Fedesarrollo junto con la Bolsa de Valores de Colombia, ubica a las acciones de Avianca (AVH) como las segundas más atractivas dentro del índice Colcap.
La encuesta correspondiente a diciembre de 2017 muestra que la acción preferencial de Avianca (PFAVH) es atractiva para el 37,5% de los analistas, superando el porcentaje de expertos que catalogaron estos papeles como unos de sus atractivos en noviembre pasado, cuando la preferencia fue del 33,3%.
Este resultado no es sorpresivo, ya que los papeles de la aerolínea ofrecen un fuerte potencial de valorización, según las estimaciones de algunos expertos, como es el caso de los analistas de Valores Bancolombia, quienes dan la recomendación de “compra especulativa” para estas acciones y estiman un precio objetivo de 4.420 pesos colombianos, con lo cual tendrían un potencial de valorización del 47,33% con respecto al precio que alcanzaron al cierre del 20 de diciembre, que fue de 3.000 pesos.
A pesar del marcado potencial que observan los analistas, es importante señalar que luego de conocerse que el Tribunal de Arbitramento, convocado por el Ministerio de Trabajo para mediar entre Avianca Holdings y el sindicato ACDAC (Asociación Colombiana de Aviadores Civiles), se ordenaron unas prerrogativas económicas que se encuentran bastante en línea con la última propuesta realizada por Avianca hacia el sindicato, cuando apenas comenzaba la huelga, y que estaban muy alineadas con las proyecciones que ha realizado Valores Bancolombia para los próximos dos años.
Debido a lo anterior, los analistas actualizaron su modelo de valoración con los nuevos incrementos salariales. Para 2017, el Tribunal definió un incremento del 12,75%, comenzando desde abril de 2017. Cabe aclarar que en dicho mes la compañía ya había realizado un incremento del 11,75% en los salarios de los pilotos en Colombia. Por lo tanto, el impacto para 2017 es un incremento retroactivo del 1%. Para 2018 y 2019, el Tribunal definió un incremento de IPC+1,5% e IPC+1,34%, respectivamente.
Frente al modelo de valoración, los nuevos incrementos salariales no difieren mucho de lo que inicialmente habían incorporado desde Valores Bancolombia, por lo que rebajan el precio objetivo para Avianca Holdings a 4.420 pesos por acción (-4,1%) y mantienen la recomendación de “compra especulativa”.
Sin embargo, los expertos señalan que el rótulo “especulativo” se debe a que Avianca es una acción que presenta altas volatilidades, por lo tanto solo la recomiendan para clientes con alta tolerancia al riesgo.