Ya entrados en el último mes del año, los analistas anticipan que 2016 no será precisamente un año tranquilo para América Móvil (MX:AMXL) (AMX), pues la competencia seguirá creciendo y el entorno económico será débil en varios de los países donde opera.
“El próximo año, AMX podría enfrentar un escenario de mayor competencia, un crecimiento moderado en Latinoamérica y en Europa, así como un posible fortalecimiento del dólar. Estimamos un bajo crecimiento (1,4%) en la base de accesos totales (374,9 millones) debido a una mayor competencia en México y la debilidad económica de Brasil. Para los ingresos calculamos una caída marginal (0,5%)”, dicen los analistas de Banorte (MX:GFNORTEO).
La moderada reducción en los ingresos consolidados sería el resultado de la depreciación de las monedas latinoamericanas en combinación con una erosión de las tarifas para los servicios de voz y por el efecto de la oferta de más servicios por el mismo costo, siguiendo la tendencia de los últimos años. Esto podría ser parcialmente compensado por el crecimiento en la base de accesos totales y un aumento en los ingresos por servicio de datos tanto fijos como móviles.
En el caso específico de México se espera una mayor competencia para AMX, especialmente por la entrada de AT&T (N:T) al mercado azteca. Es por esto que Amx descartó la desincorporación de activos en México, que tenía como objetivo reducir su participación de mercado para dejar de ser considerado como predominante.
La entrada de AT&T ya ha provocado cambios en el mercado mexicano, hace algunos meses los operadores lanzaron nuevos paquetes que eliminan el cobro de roaming internacional entre México, EE.UU. y Canadá.
La idea de un ambiente retador para la empresa de Carlos Slim es compartido por otros especialistas.
Hace algunas semanas la calificadora Moody’s dijo que “no se prevé un alza de las calificaciones de América Móvil en este momento, principalmente debido a nuestras expectativas de que los márgenes y flujo de efectivo libre permanecerán presionados cuando menos durante los próximos dos años. Al mismo tiempo, las calificaciones también consideran la rentabilidad de la compañía presionada por factores tales como el alto nivel de competitividad, incertidumbres regulatorias en algunos de sus mercados clave y riesgos asociados con su estrategia de crecimiento que implica expansión hacia nuevos mercados, tales como Europa”.
Para el EBITDA de Amx se anticipa una caída anual del 1,1% y una erosión de 20pb en el margen de EBITDA para finalizar en 29,7%.
No obstante el difícil entorno que enfrenta América Móvil, no todo es negativo para su acción.
Los especialistas de Signum Research consideran que la actual valuación es muy atractiva, ya que después de una corrección del 17% desde finales de junio (21% al cierre de ayer), la acción cotiza a un múltiplo Valor de la empresa (VE) VE/EBITDA 2016 de 5,6 veces (x) y P/U 2016E de 12, 2x. Considerando lo anterior, junto a algunos catalizadores de corto plazo, entre ellos, la escisión de Telesites y la muy probable autorización para que Telmex pueda proporcionar servicios de TV de paga a principios del año entrante, justifican su recomendación de compra.
Los analistas de Actinver, también con recomendación de compra, habían señalado hace algunas semanas que AMX cotizaba por debajo del promedio de los últimos cinco años y la media de comparables, lo cual justificaba su visión positiva sobre la acción.
En lo que va del año las acciones de la empresa mexicana de telecomunicaciones han retrocedido un 24,26%.
“Establecemos un PO 2016 de P$15,50 (pesos) que representaría un potencial de apreciación de 12,4% c/dividendo (arriba del 15% si se considera el precio de cierre de la acción ayer lunes) y un múltiplo FV/EBITDA 2016e de 6,1x. Reiteramos la recomendación de MANTENER”, concluyen los analistas de Banorte.
Actualmente las recomendaciones del consenso de analistas para la compañía mexicana también promedian mantener, con un precio objetivo de 19 dólares, lo que implica un rendimiento potencial de 17,36% con respecto al último precio de este lunes.