Consumo y economías de escala, fortalecen resultados. Alsea estará presentando sus cifras correspondientes al 4T15 el día de mañana 11 de febrero al cierre de mercado. Estimamos un crecimiento en ingresos de 13.2% A/A, derivado de la integración de Grupo Zena y el crecimiento orgánico que presentaron sus principales mercados (México y Latam). Para el trimestre esperamos un avance en Ventas Mismas Tiendas (VMT) de +8.5%, en México, creciendo por arriba del sector. Las ventas de la empresa en México fueron impulsadas por la ligera recuperación en el gasto de las familias, empleo y las remesas. Las marcas con mejor desempeño fueron Starbucks (O:SBUX), por un alza en precios, Domino´s y el segmento de comida Casual, Chilli´s e Italiani´s. Vips podría continuar con un débil desempeño debido a que se encuentra en su etapa de maduración.
Latinoamérica crece a pesar de difícil entorno. A pesar de que prevemos que dichos mercados se mantendrán con crecimientos de doble dígito en VMT (+23%) y dinamismo en moneda local, a nivel consolidado las cifras reflejaran el impacto de la devaluación del peso Argentino frente al dólar y la depreciación que registran las otras monedas en los países en los que opera. Consideramos que el menor crecimiento estará en las operaciones de Argentina y Brasil.
Baja en precios de insumos en dólares compensa presión por tipo de cambio. A nivel operativo estimamos un avance de 110pb en margen Ebitda, beneficiado por una mejoría en el margen bruto relacionada con menores precios de las materias primas que compensaran el efecto por tipo de cambio, aunado a economías d escala relacionados por mayores compras por la integración de Vips y las eficiencia en gastos con las marcas seguirán apoyando los resultados operativos
Aperturas. En 2015 realizó la apertura de 179 unidades, siendo este un nivel histórico. Starbucks fue la que más aperturas presentó (+96 unidades vs +75e) en México, Argentina y Chile. Mientras que Vips y El portón cerraron 7 y 11 unidades respectivamente.