A pesar de la recuperación que han mostrado la mayoría de acciones que conforman el Colcap, uno de los principales índices bursátiles de Colombia, incluidas las de Ecopetrol, y Canacol Energy, algunos expertos comienzan a preocuparse por el comportamiento que presentaran los papeles del sector petrolero, principalmente los de Ecopetrol, para los que en algunos casos han cambiando su recomendación o rebajaron el precio objetivo estimado.
Los analistas de la firma comisionista Casa de Bolsa, señalaron que el sector energético fue el que más pérdidas ha presentado presentó en el índice Colcap en 2015, ya que al cierre del año pasado, el subíndice registró una pérdida del 48,6%. Los expertos señalan que las mayores pérdidas provienen de Pacific Rubiales, con 76,6%, mientras que Ecopetrol y Canacol registraron desvalorizaciones anuales de 46,7% y 20%, respectivamente.
Dado lo anterior, los expertos estimaban que luego de un año y medio de deterioro en los precios del petróleo, junto con el correspondiente deterioro de los emisores del sector energético colombiano, tanto en sus resultados financieros como en la cotización de sus acciones, por lo que proyectaban una recuperación para el precio del commoditie durante 2016 junto con la lenta recuperación de las cotizaciones de los papeles.
La expectativa de los analistas de Corficolombiana frente a la inversión en el sector petrolero local era positiva al comienzo de año, tanto así que dentro de su portafolio de inversión daban una ponderación del 20% a este sector, advirtiendo que se deberían tener en cuenta los resultados del cuarto trimestre de 2015 y destacando que la mayor parte de la participación se la lleva Ecopetrol y una porción mínima Canacol Energy. Pacific Exploration and Production no fue incluido en el ejercicio de los analistas.
“Creemos que para el final del año, la recuperación que puedan mostrar las compañías respecto a la situación actual de precios de las acciones va a ser importante, en
línea con el potencial de recuperación de la cotización del petróleo frente a su nivel actual”, manifestaron los analistas a mediados de febrero de 2016.
Sin embargo, luego de conocer el reciente reporte corporativo de Ecopetrol, Andrés Duarte Peréz, director de renta variable de Corficolombiana y Manuela Echavarría Cuartas, analista de acciones Casa de Bolsa, realizaron una actualización de cobertura, donde actualizaron la valoración de Ecopetrol, estableciendo un precio objetivo, para 2016, de 1.067 pesos colombianos para la acción ordinaria y de 7.91 dólares para el ADR, con la recomendación de mantener.
“Creemos que la compañía va a superar la crisis actual, continuando sus ajustes en costos y producción, manteniendo el aporte positivo del EBITDA en pesos colombianos del negocio de transporte y explotando el elevado potencial del negocio de refinación. Sin embargo, estimamos que la recuperación en el precio del petróleo -y la acción- no se va a dar este año, y hacia futuro, los precios no alcanzaran los niveles previos al inicio de la caída en las cotizaciones. En este sentido, los resultados de la empresa pueden deteriorarse aún más, y el precio de la acción puede ubicarse inclusive por debajo del precio justo estimado, antes de acercarse a dicho valor” explicaron los analistas.
Por su parte, los analistas de Valores Bancolombia ajustaron a la baja el precio objetivo que estiman para la acción de Ecopetrol, pasando de 1.400 pesos a 1.000 pesos para 2016. La recomendación de estos analistas frente a la inversión en los papeles de la petrolera también fue rebajada y pasó de “Mantener” a “Venta”. Al cierre del 16 de marzo alcanzaron un precio de 1.345 pesos en la Bolsa de Valores de Colombia y presentaron una valorización de 21,71% durante lo el transcurso del año.
Entre los principales riesgos que observan los expertos se encuentran las investigaciones sobre Reficar, ya que a pesar de no tener certeza sobre los resultados de dichas investigaciones, desde Valores Bancolombia advierten a los inversores sobre potenciales resultados negativos y les recomiendan tenerlos en cuenta antes de tomar decisiones de inversión en estas acciones.
Distinto es el panorama frente a las acciones de Canacol Energy: desde Valores Bancolombia dan la recomendación de “Compra Especulativa” y estiman un precio objetivo de 8.880 pesos colombianos por acción, dando un potencial de valorización del 8,55% frente al precio que alcanzaron estos papeles al cierre del 17 de marzo (8.180 pesos colombianos). En lo que va del año, estos papeles presentaron una valorización de 27,98%.
Según los analistas de Valores Bancolombia, entre los factores que harían prever un futuro alentador para la petrolera se encuentra un posible aumento significativo en los niveles de producción durante los próximos años, y esto podría ocurrir en la medida en que los diferentes contratos de gas ya firmados entren en operación.
En lo que respecta a Pacific Exploration & Production, una de las tres compañías del sector petrolero colombiano en la bolsa local, hay incertidumbre por la situación de endeudamiento y caja continúan siendo relevantes para la estabilidad financiera, según lo ha manifestado Fitch Rtingas, que bajó de B+ a B- con perspectiva negativa. En tanto, Standard and Poors había anunciado el pasado 29 de diciembre la baja de la calificación corporativa de la compañía y de su deuda senior no garantizada (‘senior unsecured’), de BB- a CCC+ y el ‘outlook’ a negativo.
Frente al futuro de las acciones de Pacific E&P, los expertos de Valores Bancolombia señalaron: “ratificamos nuestra posición de que Pacific E&P es una inversión especulativa y que actualmente el riesgo implícito de tener una exposición en la compañía no compensaría, al menos para un inversionista promedio, el potencial de valorización que pueda presentarse”.
A partir de noviembre de 2015, estos analistas anunciaron su terminación de cobertura para las acciones de la petrolera bajo el pretexto que “se da como consecuencia de la incertidumbre implícita al momento de estimar un valor justo para la acción en vista de los desarrollos recientes y de la dificultad para estimar el valor de las otras unidades de negocio conexas y las participaciones que tiene en otras compañías. Dicho lo anterior, dejamos la puerta abierta para una reiniciación de cobertura en el momento en que haya mayor certidumbre sobre lo que podría ser el desempeño futuro de la compañía”.