Ojo a esto de Ray Dalio: "¿Estamos en una burbuja bursátil?"

Investing.com - Con los mercados financieros en máximos históricos, sobre todo en el caso de los índices americanos, los expertos debaten si estamos asistiendo a una burbuja.

El multimillonario inversor Ray Dalio, fundador del hedge fund Bridgewater Associates, analiza esta cuestión en una publicación de LinkedIn.

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"Como sabes, me gusta convertir mi pensamiento intuitivo en indicadores que escribo como reglas de decisión (principios) que se pueden probar y automatizar para combinarlos con otros principios y apuestas creados de la misma manera para formar una cartera de apuestas alfa (BMV:ALFAA). Tengo uno de estos para burbujas. Habiendo pasado por muchas burbujas a lo largo de mis más de 50 años de inversión, hace unos 10 años describí lo que en mi mente constituye una burbuja, y lo uso para identificarlas en los mercados: todos los mercados, no solo las acciones", describe Dalio.

El magnate define un mercado de burbujas como aquel que tiene una combinación de lo siguiente en alto grado:

1. Precios altos en relación con las medidas tradicionales de valor (por ejemplo, tomando el valor presente de sus flujos de efectivo durante la duración del activo y comparándolo con sus tasas de interés).
2. Condiciones insostenibles (por ejemplo, extrapolar tasas de crecimiento de ingresos y ganancias pasadas al final del ciclo, cuando los límites de capacidad significan que ese crecimiento no puede sostenerse).
3. Muchos compradores nuevos e ingenuos se sintieron atraídos porque el mercado ha subido mucho, por lo que se percibe como un mercado caliente.
4. Amplio sentimiento alcista.
5. Un alto porcentaje de las compras se financia con deuda.
6. Muchas compras a plazo y especulativas se realizan para apostar a ganancias de precios (por ejemplo, inventarios que son más de lo necesario, compras a plazo contratadas, etc.).

"Aplico estos criterios a todos los mercados para ver si están en burbujas. Cuando miro el mercado de valores estadounidense utilizando estos criterios (ver el gráfico a continuación), no parece muy burbujeante (e incluso algunas de las partes que más se han recuperado y han atraído la atención de los medios). El mercado en su conjunto se encuentra en el rango medio (percentil 52). Como se muestra en los gráficos, estos niveles no son consistentes con burbujas pasadas", explica el inversor.

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Los “7 Magníficos” han impulsado una parte significativa de las ganancias de las acciones estadounidenses durante el año pasado, señala Dalio. La capitalización de mercado ha aumentado más del 80% desde enero de 2023, y estas empresas constituyen ahora más del 25% de la capitalización de mercado del S&P 500. Se mide que el Mag-7 es un poco espumoso, pero no en una burbuja completa. Las valoraciones son ligeramente caras teniendo en cuenta los beneficios actuales y previstos, el sentimiento es alcista pero no lo parece excesivamente, y no vemos un apalancamiento excesivo ni una avalancha de compradores nuevos e ingenuos. Dicho esto, todavía se podría imaginar una corrección significativa en estos nombres si la IA generativa no está a la altura del impacto descontado", explica.

"Para el Mag-7, algunas de nuestras lecturas parecen espumosas, pero no vemos condiciones de burbuja en conjunto. Tenemos una confianza algo menor en esta determinación porque no tenemos una lectura de alta confianza sobre el impacto que tendrá la IA generativa, y eso tiene una influencia significativa en los flujos de efectivo esperados de muchas de estas empresas", afirma Dalio.

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