Fibra Plus adquiere 71% de Fibra HD tras oferta intercambio (2)
Infosel
Publicado 15.10.2021 16:36
(Actualiza historia con detalles)
Infosel, octubre. 15.- Fibra Plus, una administradora inmobiliaria diversificada, logró adquirir 70.9% de los títulos en circulación de su competidora Fibra HD, en una operación que pese a atravesar tropiezos resultó en la primera fusión del sector en México.
La compañía convenció a los propietarios de 310 millones de certificados de Fibra HD de intercambiarlos a razón de 2.5 por uno de Plus, por lo que esta última tendrá que entregarles 124 millones de instrumentos representativos de su capital y pasará a ser el séptimo jugador más grande del sector.
De esa forma los tenedores que aceptaron pasar a poseer papeles de la compradora quedarán con una participación en Plus de aproximadamente 22.3%.
"Queremos agradecer a los inversionistas de Fibra HD que participaron en la oferta por su confianza en la transacción y en la administración de Fibra Plus", escribió la inmobiliaria en el comunicado donde dio a conocer los resultados. "Agradecemos la confianza que nos han tenido a lo largo de estos casi 5 años y les aseguramos que la administración seguirá trabajando arduamente para cumplir con las metas que nos hemos trazado y sobre las cuales ustedes nos han depositado su confianza".
Fibra Plus no estableció un mínimo de aceptación de la oferta para ejecutar la adquisición y no descartó la posibilidad de efectuar posteriores intentos de compra por los certificados que permanecen en manos de otros inversionistas.
La empresa recalcó la confianza que le tuvieron los participantes en la operación, probablemente porque previo y durante la oferta enfrentó disidencia al interior de Fibra HD, por parte de algunos de sus dueños y la administración.
El meollo de la transacción fue el factor de intercambio, que originalmente era de 2.62 --o 2.6 preferente-- certificados de HD por uno de Fibra Plus, que esta última propuso con base en el análisis contable de Deloitte y la opinión del analista independiente Capital 414.
Fibra HD declaró no razonable financieramente ese factor y defendió que debía estar entre 1.89 y 2.33, de acuerdo con lo dicho por su propio analista independiente, Vace Partners, e incluso alertó que podía ir en detrimento del público inversionista.
La oferta fue lanzada el 7 de septiembre respaldada por autorizaciones regulatorias y Fibra Plus, que intentó sin éxito desbaratar un mecanismo de prevención de compras no solicitadas denominado poison pill, mantuvo firme su propuesta durante todo el mes.
Pero casi llegando a octubre el comité técnico de Fibra HD decidió modificar la aprobación que había dado a Plus en diciembre para que adquiriera más del 10% de sus instrumentos y la sujetó a que fuera cumplida su exigencia sobre el factor de intercambio.
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Esa última carta lanzada por HD podía provocar que Fibra Plus tuviera derechos limitados sobre los certificados que adquiriera o incluso que la operación fuera declarada nula jurídicamente, algo que la compradora aceptó que era posible pero advirtió que era sumamente improbable.
No fue si no hasta el 1 de octubre, seis días antes del vencimiento original de la oferta, que las administraciones de ambas fibras llegaron a un nuevo acuerdo del que resultó un factor de intercambio intermedio de 2.5 títulos de HD por cada uno de Plus.
"Aún en tiempos difíciles hay oportunidades para crecer y consolidarse", escribió Gustavo Tomé, presidente de Fibra Plus, en otro comunicado para dar a conocer los resultados de la oferta.
Fibra HD cuenta con 41 propiedades estabilizadas de acuerdo con su último reporte trimestral, de las que 25 pertenecían a los dos sectores más afectados por la pandemia de covid-19, comerciales (19) y oficinas (seis).
La compañía no había recuperado al cierre de junio el margen de ingreso operativo neto alcanzado previo a la contingencia (80%) y antes de la oferta sus títulos cotizaban en mínimos históricos.
La primera fusión de fibras en 11 años dará como resultado a un jugador con un área bruta rentable 589 mil metros cuadrados de área bruta rentable, de los que 39% sería comercial, 32% industrial, y el resto oficinas, vivienda y educativo.
Fibra Plus ha comunicado que su estrategia de negocio conjunto incluirá la desinversión o reconversión de activos acorde con las nuevas necesidades --reconfigurar la participación del portafolio e incluso entrar a nuevos segmentos--, la disminución del apalancamiento de Fibra HD, la generación de liquidez y "atractivos" rendimientos para los inversionistas, nuevas adquisiciones e iniciativas de sostenibilidad.
Los beneficios que traerá la fusión, de acuerdo con la compradora, serán contar con una sola administración, acceso a terrenos dolarizados, tener la posibilidad de acceder a los mercados internacionales de capital y deuda, la obtención de préstamos con menores tasas de interés y mayor diversificación del portafolio considerando a clientes y sectores premium.
Casa de Bolsa Banorte (MX:GFNORTEO) actuó como intermediario de la transacción.
Escrito por: Infosel
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