Fed, bonos e inflación: Triple presión para el mercado. Qué esperar

Por Laura Sánchez

Investing.com - Mercados europeos planos tras una semana que ha ido de más a menos. “El mercado está ‘tocado’ por una interpretación creemos que equivocada del contenido de las últimas actas de la Fed, ya que no contienen nada concluyente con respecto a la reducción de su balance y mucho menos a que ésta vaya a ser casi simultánea al fin del tapering y las primeras subidas de tipos, pero esa incorrecta interpretación se ha impuesto desde el miércoles pasado (cuando se publicaron dichas actas) y solo la propia Fed podría aliviar el miedo del mercado”, explican en Bankinter (MC:BKT). 

“¿Cómo? Una posibilidad es que los consejeros que tienen intervenciones públicas esta semana (Mester, George y Bullard mañana; Barkin y Evans el jueves) aclaren que la reducción del balance solo forma parte natural del debate interno (como nosotros pensamos), pero que no hay nada decidido al respecto. La otra, menos buena porque exige esperar más tiempo, es que el propio Consejo de la Fed lo aclare y suavice en su reunión del 25/26 de enero. Pero eso implicaría esperar más de 2 semanas”, añaden estos analistas.

“El caso es que, mientras la Fed no suavice/reenfoque lo que el mercado ha entendido con respecto a la reducción del balance (insistimos en que nosotros no lo vemos así), las bolsas permanecerán bloqueadas, los retrocesos serán más probables que los avances y una semana plana sería un buen desenlace”, advierten en Bankinter.

Para esta semana, el mercado estará pendiente de algunas cifras macro interesantes. Entre ellas, el IPC de Estados Unidos de diciembre, “indicador cuya tasa de crecimiento interanual se espera que supere el 7%, lo que la situaría a su nivel más elevado desde 1982”, apuntan en Link Securities.

“Además, pondrá más nervioso al mercado sobre lo que pueda hacer la Fed”, añaden en Bankinter.

También estaremos pendientes del índice de precios de la producción (IPP) del mismo mes en el país norteamericano, cuya tasa de crecimiento también se espera que se sitúe a su nivel más elevado en décadas. 

“Habrá que ver, de cumplirse las expectativas de los analistas, cómo reaccionan tanto los mercados de bonos como las bolsas. Lo que es seguro es que estas cifras harán que la volatilidad en ambos mercados se dispare al alza, al menos momentáneamente”, apuntan en Link Securities. 

Otro factor interesante es el comienzo, este viernes, de la temporada de resultados empresariales, con la publicación de cifras por parte de los principales bancos estadounidenses. “Ya está descontado que las cifras de los bancos americanos serán buenas o muy buenas”, destacan en Bankinter.

“Cualquier relajamiento de los rendimientos de los bonos favorecerá el comportamiento de las bolsas, especialmente de los valores de ‘crecimiento’, los cuales han sido muy duramente castigados en las últimas semanas y que, por ello, muestran claros síntomas de estar sobrevendidos”, concluyen en Link Securities. 

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