El halcón de Banxico no ahuyenta expectativa de recorte de tasas en 2023

Investing.com - Aun con el Banco de México (Banxico) en modo hawkish, advirtiendo que las tasas de interés se quedarán en su nivel actual por un periodo prolongado, y con una revisión ligeramente al alza en las perspectivas de inflación para fines del año, el consenso de analistas del sector privado todavía espera que habrá un recorte a la tasa de referencia este 2023.

Esto se desprende de la edición de agosto de la Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado, dada a conocer este viernes, en la que participaron 36 grupos de análisis y consultoría económica del sector privado nacional y extranjero.

El consenso de analistas mantiene su previsión de que la tasa de fondeo interbancario, al cierre del 2023, se ubicará en 11.00%, lo que implica que el banco central realizará un ajuste a la baja en el cuarto trimestre de 25 puntos base (pb).

Llama la atención que ahora, el porcentaje de analistas que ven las tasas de interés por debajo del objetivo actual, en 11.25%, descendió a 63% desde el 78% de la Encuesta previa, recabada en julio. Esto evidencia que las perspectivas de los analistas están cada vez más divididas, aumentando las apuestas a que el banco central se abstendrá de realizar algún recorte en lo que resta del año.

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Donde sí hay una visión unánime es en el hecho de que en el segundo trimestre de 2024, Banxico ya habría realizado algún recorte a las tasas, con el 100% de los analistas esperando la tasa objetivo por debajo de su nivel actual para ese entonces.

Con la mayoría de los expertos pronosticando un primer recorte a finales del 2023, también se ajustaron las perspectivas para el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) del cierre de este año.

“Las expectativas de inflación general y subyacente para los cierres de 2023 y 2024 se mantuvieron en niveles similares a los de la encuesta de julio, si bien la mediana de los pronósticos de inflación general para el cierre de 2023 aumentó”, detalló Banxico en la publicación de los resultados.

Así, el consenso ahora espera que la inflación general se ubicará en 4.66%, ligeramente superior al 4.60% proyectado en julio. Para la subyacente también se registró un aumento marginal de 0.01% en las expectativas al esperarla en 5.21% al cierre del 2023. Ambas lecturas se encuentran por encima del objetivo de 3% establecido por el banco central

Para el cierre del 2024, los analistas redujeron sus expectativas al esperar un 4% en el índice general (desde el 4.03% de julio) y un 4.12% en el subyacente (desde el 4.13% previo). Estas previsiones se encuentran por encima de las proyecciones propias de Banxico que esperan ambas lecturas en 3.1%

Tasa real ex ante, ¿demasiado restrictiva?/h2

Las expectativas del sector privado también ubican la inflación de los próximos 12 meses en un 4.26%. Con este nivel y la tasa de interés actual, la tasa real ex ante, que considera las proyecciones inflacionarias a un año, se ubica en 6.99%.

Diversos integrantes de la Junta de Banxico así como analistas han expresado que el llevar estas tasas reales por encima del 7% se estaría llegando a un nivel demasiado restrictivo que ameritaría un “ajuste fino” sin que necesariamente se inicie con un ciclo de recortes.

Cabe recordar que las autoridades monetarias consideran una tasa real ex ante neutral en el intervalo de entre 1.8 y 3.4%.

Sin embargo, la Subgobernadora de Banxico, Galia Borja Gómez, refirió durante la presentación del Informe Trimestral que el instituto central solo tiene un objetivo y es el de reducir la inflación al 3%, dando a entender que desde la Junta no se ha establecido el nivel máximo al que llevarían la tasa real ex ante.

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