"El BCE se ha acorralado a sí mismo: ¡No más forward guidance, por favor!"

Por Laura Sánchez

Investing.com - Los mercados europeos siguen al alza a media sesión -Ibex 35, CAC 40, DAX...- a la espera de la decisión de tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE). Las quinielas de los expertos sobre lo que pueda anunciar el organismo y la presidenta Christine Lagarde en su rueda de prensa son diversas.

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"El Consejo de Gobierno del banco se ha acorralado a sí mismo. A pesar de su enfoque de 'reunión por reunión' para determinar la postura política adecuada, el Consejo decidió en diciembre enviar un mensaje más restrictivo indicando una serie de subidas de tipos de 50 pb. Al parecer, se trataba de apaciguar a una facción del Consejo que habría preferido una subida de 75 pb en diciembre. Se trata de un compromiso desafortunado, ya que desvía la atención de los datos actuales y las decisiones políticas futuras, que están sujetas a los datos que vayan llegando y a la evolución de los mercados financieros", explica Karsten Junius, economista jefe de J. Safra Sarasin Sustainable AM.

"Esperamos que el Banco Central Europeo suba sus tipos de interés oficiales en 50 pb este jueves y que ofrezca más detalles sobre cómo piensa reducir su cartera dentro del marco APP. Aunque esta subida de tipos no es controvertida, las perspectivas para las siguientes reuniones sí lo son", añade esta experta.

Según Junius, "los mercados monetarios no están plenamente convencidos de que el BCE vaya a cumplir con su propia comunicación y lleve a cabo la serie de subidas de tipos de 50 pb que indicó en diciembre. Los datos económicos desde la última reunión no ofrecen una imagen clara. Aunque es probable que las tasas de inflación general estén cayendo más deprisa de lo previsto, el crecimiento económico también podría ser mejor, lo que podría dar lugar a una mayor inflación subyacente en el futuro".

"Desde JSS SAM, seguimos esperando un nivel terminal del tipo de depósito del 3,5% en el segundo trimestre. También prevemos que el BCE vuelva a centrarse en tomar decisiones reunión a reunión, en lugar de intentar orientar a los mercados en una u otra dirección indicando lo que podría hacer en el futuro. En un entorno con tantas influencias exógenas, la orientación a futuro o forward guidance sería una receta para las decepciones que, en última instancia, podría lastrar la credibilidad del BCE", añade Junius.

Para la economista, "es probable que la presidenta Lagarde subraye que las presiones inflacionistas a corto plazo se han atenuado, pero que los riesgos siguen estando sesgados al alza a medio plazo, ya que la situación actual de la economía es más sólida de lo que se esperaba hace tan solo unos meses".

"El BCE también vigilará de cerca el riesgo de fragmentación cuando endurezca aún más las condiciones de financiación. Observamos que los diferenciales periféricos son hoy inferiores a los de mediados del año pasado y cercanos a su media quinquenal. Por lo tanto, no hay razón para ralentizar el ritmo de subidas de tipos dada la baja valoración de los riesgos de fragmentación", concluye Junius.

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