Volúmenes en México con recuperación
Casa de Bolsa Banorte-Ixe | 27.10.2015 17:04
Volúmenes en México con recuperación. Coca Cola Femsa presentará sus cifras correspondientes al 3T15 el día de mañana 28 de octubre antes de la apertura del mercado. Nuestra perspectiva considera un retroceso de 14.8% A/A en ingresos y 14.7% en EBITDA. La debilidad de las cifras está relacionado con Venezuela y Brasil, cuyas cifras se ven afectadas por la devaluación de sus monedas, lo anterior opacará los resultados positivos que esperamos para México, donde prevemos que el entorno de consumo y las estrategias de precio impulsaran al alza los volúmenes (+4.0%), mostrando una recuperación en especial en el segmento de bebidas carbonatadas, dado que el año anterior presentó una caída por el efecto negativo que causó el impuesto de un peso a las bebidas carbonatadas.
Economía y tipo de cambio presionan la región Sudamericana. Para las operaciones en la región Sudamericana (que incluyen los mercados de Colombia, Venezuela, Argentina y Brasil) el balance será negativo. Si bien, la afectación por la devaluación de Venezuela había sido un factor que debilita las cifras de la empresa, en este trimestre KOF resentirá el impacto de la debilidad económica de Brasil y de la devaluación de su moneda. De esta manera para la región esperamos caídas tanto en ingresos (-32.0%) como en EBITDA (-42.3%). Sin considerar Venezuela esperamos una baja de 2.0% en ingresos y de 2.0% en EBITDA
Debilidad en ingresos causará un deterioro en los márgenes. Consideramos que la debilidad en ventas presionará el margen bruto, lo anterior a pesar de menor menores precios de los principales insumos como el azúcar y el pet, este último relacionado con la baja en el precio del petróleo, aunado a los mayores gastos de mercadotecnia realizados para impulsar los volúmenes tanto en México como en Sudamérica impactarán los márgenes.
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