Twitter y los rumores de venta
Carta Financiera | 03.10.2016 07:03
En los últimos días Twitter (TWTR) estuvo en boca de todos en Wall Street. Rumores de venta, interés creciente de distintas empresas y un debate abierto sobre las ventajas y desventajas del negocio. Todo esto nos lleva a reflexionar: ¿cuál es el verdadero valor de Twitter?
Luego de conocerse el rumor de venta, el pasado viernes 23 de septiembre las acciones de Twitter aumentaron 21,4% en un día, la máxima suba diaria desde su lanzamiento. Y esta suba no fue a causa de operaciones aisladas, ya que se alcanzó con un volumen de operaciones diario ocho veces superior al volumen promedio diario de la empresa.
Les propongo comenzar analizando a los posibles compradores y el valor que ve en Twitter cada uno de ellos. Los primeros postulantes para su adquisición fueron Alphabet (NASDAQ:GOOGL) Inc. (Google) y Salesforce.com Inc (NYSE:CRM). El atractivo para Google es el de una plataforma que se ha especializado en noticias de último momento y que logró captar la atención de políticos, celebridades y todos sus seguidores. Esto es algo que Google todavía no ha podido explotar en ninguno de sus aplicativos, y a través de lo cual podría agregar valor a su empresa.
Por otro lado se encuentra Salesforce, una compañía que brinda servicios de información en la nube. Actualmente tiene un acuerdo con Twitter mediante el cual su fuerza de ventas se nutre de datos obtenidos de la plataforma para ofrecer iniciativas a sus clientes en tiempo real. Dejando de lado esto, es difícil ver qué otro beneficio podría otorgarle la compra de Twitter. Aunque también podría ser importante tener en cuenta que hace unos meses Salesforce intentó comprar LinkedIn, no porque fuera un activo estratégico sino porque le parecía una gran compañía a un gran precio; siguiendo la misma lógica, esto puede ser un incentivo para considerar la adquisición.
Durante la última semana aparecieron dos nuevos posibles compradores: Microsoft Corp (NASDAQ:MSFT) y The Walt Disney (NYSE:DIS) Co. El primero es otro caso en el que nos cuesta ver por qué estaría interesado, ya que hace tan sólo tres meses adquirió Linkedin (NYSE:LNKD), la máxima inversión de su historia por lo que deducimos, no contaría con efectivo ocioso. A su vez, es accionista de Facebook (NASDAQ:FB), uno de los principales competidores de Twitter. El interés sí podría provenir del flujo de datos que la compañía de San Francisco maneja.
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Por último, Disney parecería ser el más alineado en cuanto a estrategias si tenemos en cuenta el último gran lanzamiento de Twitter: su transmisión por streaming de algunos partidos de la NFL (Liga de Fútbol Americano). Ya que Disney necesita darle un empuje a su negocio de ESPN, el cual está perdiendo suscriptores, podría beneficiarse de estos servicios de transmisión directa. Sin embargo, diversos analistas criticaron la posibilidad de que Disney realice esta transacción. Se basaron tanto en las sinergias que podía producir y en el hecho de que históricamente no hubo ninguna adquisición de una compañía tecnológica por otra de medios que fuera exitosa, como también en la situación actual de Twitter.
Lejos quedó la imagen de la compañía prometedora que por cada minuto sumaba millones de nuevos usuarios. No sólo se desaceleró el registro de nuevos usuarios sino que a su vez la cantidad de tweets por usuario es cada vez menor. A su vez, el hecho de que sus usuarios sean menos dependientes de la aplicación implica que las publicidades ofrecidas sean menos efectivas. Todo esto, sumado al hecho de que hace un tiempo que no realiza innovaciones en el formato de sus anuncios, hace que las empresas se vean menos tentadas a invertir en publicidad online a través de este canal.
La última gran adquisición de Twitter fue BAMTech, una compañía de videos en streaming. Como mencionábamos anteriormente, la gran apuesta de esta compra es la transmisión de la NFL. El problema con esto es que si los ingresos por publicidad no fueran lo suficientemente altos, podrían terminar pagando más por la licencia que lo que obtendrían por ésta. Este lanzamiento, lejos de ser ovacionado, fue muy criticado por los analistas de mercado, porque contribuye a la eterna indecisión de Twitter de proclamarse como una compañía de medios o como una compañía de tecnología.
Todas estas dudas sobre la fortaleza del negocio hicieron que la acción tuviera una tendencia negativa durante todo el año, con una disminución de su precio mayor al 17%. Incluso luego de esta suba importante, la acción lleva ganado en lo que va del año tan sólo un 2,17%, mientras que el S&P 500 y el NASDAQ llevan una ganancia de 7,73% y 8,34% respectivamente. Esta disminución en su valor puede haber sido causa de interés para sus posibles compradores, quienes podían llegar a ver a la compañía a un precio accesible. Pero lo que debemos preguntarnos es: luego de la reciente suba, ¿sigue siendo atractiva? Los factores analizados parecen decirnos lo contrario.
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