S&P 500: Cae el soporte tras la subida del IPC; el índice podría volver a 5000
Michael Kramer | 14.02.2024 04:23
Los swaps de inflación volvieron a ganar, ya que el informe del IPC de ayer se situó en el 3,1% interanual, frente a la estimación media de los analistas del 2,9%, mientras que los swaps de inflación apuntaban a un 3%.
La mayor sorpresa fue que el IPC subyacente se situó en el 3,9%, por encima de las estimaciones del 3,7% y coincidiendo con la lectura de diciembre, lo que sugiere que el ritmo de desinflación podría haberse estancado.
El informe del IPC de enero estuvo repleto de sorpresas, desde el índice general hasta el subyacente, pasando por el súper subyacente, que subió un asombroso 0,85% en enero, su mayor avance desde la primavera de 2022.
El informe rebajó las probabilidades de un recorte de tipos en marzo a tan sólo el 10%, y el mercado ahora prevé menos de cuatro recortes de tipos para diciembre. Hace unas semanas, el mercado preveía más de 7,5 recortes de tipos.
Esto provocó una fuerte subida de los tipos en toda la curva, ya que el rendimiento a 10 años ha aumentado rápidamente y se sitúa de nuevo por encima del 4,3%.
Llegados a este punto, el rumbo de los tipos es una gran incógnita, ya que podría argumentar fácilmente que mientras el mercado laboral se mantenga firme, el PIB seguirá siendo fuerte y la inflación se mantendrá en niveles elevados, los tipos a 10 años deberían cotizar mucho más alto que los tipos a 2 años y puede que por encima de los fondos de la Fed.
Pero ahora mismo, hay un nivel de resistencia en el 4,35%. Si los tipos de interés a 10 años superan el 4,35%, se disparará y pronto podríamos llegar al 4,7%.
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Esto hizo que el S&P 500 bajara ayer alrededor de un 1,4% y que el VIX subiera como la espuma. El S&P 500 cayó bruscamente desde el patrón de cuña ascendente destacado en los últimos días.
El índice logró encontrar apoyo y repuntar justo en el nivel de retroceso del 61,8% cuando se mide desde la base de la cuña.
Técnicamente, el objetivo a la baja de la cuña debería ser el nivel de 4.850, pero desde un punto de vista bajista, no me gustaría que el índice encontrara soporte y rebotara en el nivel de retroceso del 61,8%.
También es la opex esta semana, y muchas opciones de venta podrían tener problemas en 5.000 puntos si el índice no repunta. Supongo que lo que intento decir es que no me sorprendería ver subir el S&P 500 de nuevo hasta el nivel de 5.000 y cubrir el hueco creado ayer.
Mientras tanto, el VIX se disparó ayer antes de la opex de hoy. Había mucha delta de venta abierta en el VIX antes del informe del IPC.
Una vez que el VIX comenzó a moverse, esas opciones de venta empezaron a perder valor rápidamente, lo que provocó que los creadores de mercado probablemente cubrieran las coberturas e impulsaran el VIX.
A medida que el VIX subía hasta alrededor de 16, las opciones de compra ganaban valor. Se inició así un bucle de retroalimentación que hizo subir el VIX.
Sólo vimos subir al S&P 500 en los últimos 30 minutos, porque parecía que los flujos del VIX se habían extinguido hacia las 9:30 horas (CET). El S&P 500 había perdido alrededor de un 2% a esa hora.
Explico la mecánica del movimiento del VIX a continuación en el vídeo de YouTube de ayer alrededor del minuto nueve.
El VIX de Nvidia (NASDAQ:NVDA) sigue subiendo, y ahora mismo, las opciones de 105% de liquidez están cotizando casi 1,25% puntos porcentuales por encima de las opciones de 95% de liquidez, lo cual es bastante amplio.
Dado que aún falta una semana para los resultados, es probable que el IV suba aún más y, quién sabe, puede que las acciones también, pero cuanto más suban las acciones y el IV, peor será el resultado cuando la empresa presente los resultados, y eso si los resultados son buenos.
A menos que tengan un as en la manga, como emitir un dividendo simbólico como hizo Meta (NASDAQ:META).
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