Reportes al 4T19: crecimiento en ventas y Ebitda
GRUPO FINANCIERO MONEX** | 04.03.2020 13:25
Concluyó la temporada de reportes al 4T19, la cual calificamos como neutral y en línea con lo estimado. Para las empresas que forman parte del IPyC, observamos un crecimiento en Ventas, Ebitda y Utilidad Neta de 0.9%, 5.1% y -1.1% respectivamente, al comparar las cifras contra el mismo periodo del año anterior. A pesar del entorno de debilidad local e internacional, las empresas lograron presentar crecimientos a nivel operativo. Si consideramos la mediana de una muestra de 52 empresas, los crecimientos a nivel de Ventas, Ebitda y Utilidad Neta fueron de 3.1%, 5.4% y -13.6% respectivamente.
Las Ganadoras: Gmexico (MX:GMEXICOB), Gcc, Ac, Elektra y Amx
De las empresas que componen el IPyC, 31.4% reportaron mejor, 40.0% en línea y 28.6% por debajo de lo estimado (vs. 38.2%, 44.1% y 17.7% del trimestre previo). Los mejores reportes y que además superaron las expectativas fueron Gmexico (MX:GMEXICOB), Gcc, Ac, Elektra y Amx. Los reportes más débiles los observamos en Cemex (MX:CEMEXCPO), Alfa (MX:ALFAA), Pe&oles y Kof, mientras que Gap y Bolsa, reportaron por debajo de lo estimado.
Margen Ebitda sin Cambio
El Margen Ebitda promedio para las empresas del IPyC presentó un alza de 80pb, para ubicarse en 22.0%, al tiempo que el Margen Neto presentó una disminución de 10pb y se ubicó en 7.3%. Importante señalar que durante 2019, las empresas incorporaron la Norma NIIF 16 a su contabilidad, la cual en términos generales benefició al Ebitda y afectó principalmente a la Deuda y al Resultado Neto, influyendo en algunos casos significativamente en la comparación de resultados, no obstante a partir del 1T20 los datos serán comparables bajo las mismas bases. El apalancamiento medido como Deuda Neta/Ebitda para las empresas del S&P’s BMV IPyC, se ubicó al 4T19 en 2.1x,similar al observado el trimestre previo, no obstante, por arriba al mismo periodo del año anterior de 1.9x.
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Hacia Adelante
En los próximos días estaremos incorporando los resultados de las empresas al 4T19 y las expectativas de crecimiento que tengan las empresas para este año, y con ello, revisaremos nuestro estimado y nivel objetivo del IPyC para finales del 2020. Lo anterior, contemplará un escenario de desaceleración en la economía global provocado principalmente por el tema del Covid-19, así como un bajo ritmo de crecimiento para nuestra economía.
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