Previos al 4T21: Esperamos un 4T21 con reportes más moderados
GRUPO FINANCIERO MONEX** | 24.01.2022 08:14
- Esperamos un 4T21 con reportes más moderados para las empresas del IPyC.
- Estimamos crecimiento en Ventas y Ebitda de 9.2% y 8.9% respectivamente.
- Las Ganadoras: Oma, Asur (MX:ASURB), Volar, Gap y Alsea (MX:ALSEA). h4 /h4 h4 Reportes al 4T21: Crecimiento en Ventas y Ebitda de 9.2% y 8.9% respectivamente/h4
Una vez concluido el 4T21, las empresas que cotizan en Bolsa tendrán para reportar sus resultados financieros hasta el próximo 28 de febrero. Para las empresas de la muestra del S&P’s/BMV/IPyC estimamos reportes más moderados, con un crecimiento estimado en Ventas y Ebitda de 9.2% y 8.9% respectivamente, y una caída en Utilidad Neta de -19.7%. La mediana de crecimiento para nuestra muestra de más de 50 emisoras, a nivel de Ventas, Ebitda y Resultado Neto es de 10.5%, 9.9% y 7.5% respectivamente.
Crecimientos Normalizados con Bases de Comparación Elevadas
Los resultados de las empresas al 4T21, podrían presentar crecimientos más moderados ante la aparición de la nueva variante ómicron que terminó por impactar en una desaceleración en la actividad económica, tanto en México como en EUA, al tiempo que retrasó el flujo de la cadena de suministro y mantuvo elevados los precios de los insumos. Lo anterior podría verse reflejado, en menores volúmenes ante un consumo debilitado, y en los márgenes operativos de las empresas, en donde no esperamos mejoras significativas, poniendo a prueba la capacidad de las empresas para implementar eficiencias operativas y mayor uso de tecnología. A diferencia de los trimestres previos, la base de comparación será más difícil. Por otra parte, el incremento observado en tasas de interés podría comenzar a impactar en el costo financiero de las empresas, lo cual se reflejará en una caída promedio en la Utilidad Neta.
h4 /h4 h4 Las Ganadoras: Oma, Asur, Volar, Gap y Alsea/h4Dentro de la muestra de las empresas que componen el IPyC, resaltan como los mejores reportes estimados a nivel de Ebitda: Oma, Asur, Volar, Gap y Alsea. Lo anterior obedece principalmente a una baja base de comparación ante una recuperación que ha sido más lenta en sectores de aeropuertos, aviación, turismo y consumo discrecional, respecto a otros sectores. Los reportes más débiles los esperamos en Pe&oles, Gruma (OTC:GPAGF), Bolsa, Tlevisa y Cemex (MX:CEMEXCPO).
¡Atención al Crecimiento en Ebitda!
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En este reporte presentamos los resultados esperados para las empresas del S&P’s BMV IPyC, así como para una muestra más amplia. Es importante atender al crecimiento que tengan las empresas a nivel de Ebitda principalmente, pues un mayor crecimiento en este rubro mejora las valuaciones de la empresa (en su múltiplo FV/Ebitda, el más visto por los inversionistas) y aumenta el potencial de rendimiento por Precios Objetivo. Emisoras con crecimientos mayores a lo esperado (+5% vs. estimado), podrían tener un efecto inmediato positivo en el precio de la acción. Por el contrario, emisoras con crecimientos abajo de lo esperado (-5% vs. estimado), podrían tener un efecto inmediato negativo en su cotización.
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