Petróleo: Estable por ahora, pero eventos podrían disparar volatilidad
Ellen R. Wald, Ph.D. | 09.12.2021 10:31
Los acontecimientos que cambian el mercado son imprevisibles, incluso a corto plazo. Nadie predijo que las noticias sobre la variante de Ómicron harían que los precios del petróleo cayeran el Viernes Negro.
Por lo tanto, no se sabe de dónde vendrá el próximo acontecimiento que mueva el mercado. Sin embargo, todos los elementos parecen estar en su lugar para que los precios del petróleo se mantengan bastante estables de aquí a finales de 2021.
A continuación se explica por qué parece probable que los precios se mantengan en el rango de los 70 dólares, así como qué factores imprevistos podrían provocar una caída o un salto importante antes de que finalice el año.
Por qué los precios podrían permanecer relativamente estables en el rango de 70 dólares por barril
El mercado está mostrando una falta de preocupación por las posibles repercusiones económicas de Ómicron. Esto se debe probablemente a la información que está surgiendo que apoya la hipótesis de que la variante Ómicron es menos grave. Además, la mayoría de los países no parecen estar instituyendo restricciones significativamente más estrictas a los viajes o a la circulación, que los comerciantes temían inicialmente que pudieran perjudicar la demanda de petróleo. (El Reino Unido es una de las excepciones, y hay más información al respecto más adelante).
Al conocerse la postura de la OPEP+ de continuar con su aumento de producción previsto de 400,000 bpd para enero, los precios del petróleo cayeron brevemente porque la decisión pareció sorprender a muchos operadores que esperaban que la OPEP+ pausara sus aumentos de producción.
Sin embargo, los precios se recuperaron rápidamente, especialmente después de que Aramco (SE:2222) publicara unos precios oficiales de venta más elevados a Asia y Estados Unidos para las entregas de petróleo de enero. Esto es una señal de confianza en la economía mundial y una falta de preocupación de los productores de petróleo por el impacto de la variante Ómicron en la demanda de petróleo.
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La producción de petróleo de EE.UU. sigue mostrando un crecimiento marginal, lo que contribuye a que los precios no caigan a medida que crece la producción de la OPEP+. Hace dos semanas, la producción estadounidense, que se había mantenido estable en 11.5 millones de bpd, creció sólo 100,000 bpd, según la EIA. La semana pasada la producción volvió a crecer en sólo 100,000 bpd.
Estos modestos aumentos se producen a pesar de semanas de precios más altos. El crecimiento medido de los productores estadounidenses -en contraposición al tipo de saltos significativos en la producción que se observaron en años anteriores- está manteniendo un piso en los precios.
La demanda de petróleo para lo que queda de 2021 y principios de 2022 parece más débil de lo previsto anteriormente. La EIA espera ahora que en diciembre de 2021 se extraiga menos petróleo de los inventarios mundiales de crudo que lo previsto anteriormente. Además, recientemente revisó a la baja su pronóstico de demanda mundial para el primer trimestre de 2022 en 550,000 bpd. Las expectativas de una menor demanda pueden contribuir a que los precios del petróleo no suban demasiado antes de que termine el año.
La temporada de vacaciones está sobre nosotros y el comercio a menudo se basa en menos eventos emocionantes ya que gran parte del mundo hace la transición a una temporada de vacaciones. Si no hay noticias importantes, los precios del petróleo podrían mantenerse cómodamente en el rango de los 70 dólares durante el resto del año.
Por qué podrían caer los precios
Sin embargo, incluso durante la temporada de vacaciones, sigue existiendo la posibilidad de que los titulares de las noticias hagan que los precios del petróleo caigan como lo hicieron durante el Viernes Negro. Por ejemplo, los países europeos podrían volver a aplicar políticas de confinamientos que restrinjan la circulación si el Covid vuelve a acelerarse.
El miércoles, el primer ministro del Reino Unido, Boris Johnson, instó a la gente a trabajar desde casa y trató de reimponer las normas sobre el uso de mascarillas en locales cerrados. Esto podría ser una señal de que se avecinan nuevas restricciones a la demanda en Europa. Si las políticas de Johnson son el inicio de una tendencia -y especialmente si se restringen aún más los viajes nacionales e internacionales- los precios podrían bajar incluso antes del nuevo año.
Por qué podrían subir los precios
Si los grandes bancos emiten pronósticos alcistas para 2022 antes de que acabe el año, los precios podrían empezar a subir ahora. De hecho, JP Morgan (NYSE:JPM) dijo la semana pasada que sus analistas creen que los precios del petróleo podrían alcanzar los 125 dólares por barril en 2022. A principios de esta semana, el banco de inversión publicó sus Perspectivas 2022, que prevén una economía mundial fuerte apoyada por los altos precios del petróleo. La pregunta es hasta qué punto los operadores se tomarán en serio estos pronósticos como una indicación de cómo deben actuar ahora.
Otra posibilidad, aunque aparentemente remota, es que Rusia invada Ucrania. Un subsecretario de Estado de Estados Unidos acaba de advertir que la acumulación militar de Rusia fuera de Ucrania es incluso mayor que cuando invadió Crimea en 2014.
Rusia es actualmente el tercer mayor productor de petróleo del mundo y podría potencialmente enfrentarse a algún tipo de sanciones sobre su petróleo por parte de Estados Unidos como resultado de la acción militar en Europa. (Rusia también proporciona más de la mitad del gas natural de la Unión Europea, y también hay varios gasoductos de gas natural en Ucrania). Un conflicto que involucre a Rusia podría disparar los precios mientras el mundo considera lo que significa todo esto.
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