Posicionamiento de fondos: Toma velocidad la venta de materias primas
Saxo Capital Markets | 26.06.2017 19:35
Los fondos de cobertura (hedge funds) recortaron la exposición alcista en los 23 futuros y opciones de materias primas que cotizan en los Estados Unidos en un 26%, o en 175.000 lotes, durante la semana que terminó el 20 de junio. Esto ocurrió en una semana cuando la venta continuada, sobre todo del petróleo crudo, vio al índice de materias primas de Bloomberg alcanzar un mínimo de 14 meses.
Con la excepción del trigo, el aceite de soja y el paladio, la mayoría de los otros contratos de futuros fueron vendidos, con la posición corta neta en varios de ellos llegando al nivel más alto durante al menos 12 meses.
La posición larga neta en el petróleo crudo WTI se redujo en un significativo 31% ya que los vendedores en corto se lanzaron al ataque, mientras que las largas continuaron rindiéndose. El aumento de la oferta, especialmente de parte de Libia y Nigeria, combinado con el incremento de los inventarios estadounidenses redujeron aún más la creencia de los mercados de que la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo) gestionará con éxito el equilibrio del mercado.
Sin embargo, con la posición larga neta y la corta bruta alcanzando ambas máximos de 10 meses, el riesgo está una vez más empezando a ser sesgado al alza. Mucho depende todavía del informe semanal de inventarios de los EE.UU., que durante los últimos tres miércoles provocó grandes liquidaciones.
La posición corta bruta de los productores se redujo en un 8% la semana pasada a su menor nivel desde diciembre, una señal de que los bajos precios actuales no son atractivos desde una perspectiva de cobertura: un acontecimiento que podría ver a las estimaciones de crecimiento de producción de los Estados Unidos para 2018 siendo revisadas a la baja.
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La venta del oro y la plata se aceleró después de la subida de las tasas de interés de línea dura (hawkish) del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) el 14 de junio. La posición larga neta de la plata bajó en un 39% ya que los largos se redujeron y se añadieron cortos.
Por su parte, el oro ha visto una repetición de lo que ocurrió durante la corrección de mayo. Una vez más, la reducción fue conducida únicamente por los recortes en la larga neta, mientras que no fue vista ninguna nueva venta a corto plazo. Llegamos a la conclusión de que el apetito de venta y la creencia de que el oro va a ir hacia más abajo en su cotización sigue siendo baja en esta etapa.
El deterioro en las condiciones de los cultivos del trigo CBOT ha visto a la posición corta neta alcanzar el nivel más bajo desde noviembre de 2015.
La posición corta neta en el café arábica alcanzó un nuevo récord, mientras que la del azúcar alcanzó un mínimo de dos años.
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