Por qué las acciones de Starbucks son atractivas incluso con menor crecimiento
Investing.com | 06.09.2018 04:31
No importa cuánto nos gusten sus frappuccinos o sus lattes con sabor a calabaza, si somos inversores de Starbucks (NASDAQ:SBUX), la última actuación de esta multinacional de café no ha sido muy impresionante.
Desde que registraran máximos de varios años en casi 65 USD en mayo de 2017, las acciones de Starbucks han caído un 17%. Durante el pasado año, cuando el S&P 500 había subido alrededor de un 18%, las acciones de Starbucks se quedaron estancadas en el lodo, cayendo cerca de un 2%.
Crecimiento estancado, nuevas iniciativas
El principal catalizador de esta mala actuación ha sido el crecimiento de ventas en sus más de 14.000 tiendas de Estados Unidos, que se ha estancado en un momento en que la economía mundial se está disparando a toda potencia. Esta caída se produce incluso cuando los consumidores estadounidenses tienen más dinero para gastar en bebidas calientes y frías de alto nivel. Este año, con la mejora de la confianza de los consumidores y el fuerte crecimiento de los salarios muchas otras cadenas de comida han registrado un impresionante crecimiento de beneficios.
Por el contrario, por desgracia para los accionistas, Starbucks se ha topado con un gran obstáculo. No hay nada que parezca ir bien para la empresa, al menos a corto plazo. Su crecimiento de ventas en tiendas comparables durante el tercer trimestre fiscal de 2018 fue de un triste 1%, en línea con las decepcionantes previsiones de la empresa, anunciadas en junio.
Para algunos, esta debilidad es un signo de que la empresa está perdiendo su estatus de minorista de alimentación líder, orientado al crecimiento, que logró ver aumentar sus ganancias a una tasa de más del 20% durante muchos años. El plan de respuesta de la empresa también indica que los días de crecimiento fácil han terminado, pues no hay mucho que exprimir ya en los centros urbanos de Estados Unidos que en su día impulsaron la notable expansión de la compañía.
Este pasado junio, Starbucks anunció el cierre de 150 tiendas de la compañía durante el próximo año fiscal, tres veces más que estos años atrás. En su nuevo plan, los barrios residenciales de Estados Unidos y la segunda mayor economía del mundo, China, son las dos áreas que impulsarán el crecimiento futuro.
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La empresa prevé que más del 80% del crecimiento de las tiendas de los próximos años vendrá de las afueras de las ciudades, particularmente de los barrios residenciales del centro y el sur de Estados Unidos. Starbucks tiene en marcha una serie de iniciativas para darle la vuelta al problema de las ventas, como ofrecer una más amplia gama de bebidas frías, renovar su programa de recompensas y aumentar sus esfuerzos de marketing digital a través de la aplicación móvil de la compañía. La empresa espera que estos nuevos esfuerzos contribuyan en un 1-2% a las ventasen tiendas comparables de Estados Unidos en el año fiscal 2019.
China, por el contrario, es el centro de la estrategia de cambio de Starbucks. La empresa prevé una triplicación de los ingresos en ese país en los próximos cinco años.
Dilema del inversor actual: Quedarse o vender
Para los inversores a largo plazo de Starbucks, es un momento difícil para decidir si seguir siendo fieles a la empresa y sus acciones mientras persisten sus problemas o recoger beneficios tras la subida del 600% registrada durante la última década. Nadie sabe cuándo comenzará a reportar beneficio el plan de cambio de Starbucks, o si lo hará siquiera.
En nuestra opinión, la empresa debe cambiar drásticamente su modelo de negocio, como se indica en su plan estratégico, convirtiéndose en un destino de almuerzo, y no sólo un lugar donde uno puede consumir cafeína y bebidas azucaradas. De hecho, éste es el reto de muchas multinacionales de bebidas como Coca Cola (NYSE:KO), pues las preferencias de los consumidores van cambiando en las economías avanzadas a medida que se preocupan más por una alimentación sana.
No obstante, esto no significa que las acciones de Starbucks ya no sean atractivas. A medida que la empresa madura y entra en un período de ralentización del crecimiento, éste es el momento en que se conviertes en un destino atractivo para los inversores de renta cuyo objetivo es obtener unos crecientes ingresos de dividendo.
En este sentido, sin duda nos gusta Starbucks. Ha espato reportando más y más dinero a los inversores tras décadas de crecimiento explosivo. Rara vez se encuentra uno con una empresa de dividendo con un rendimiento justo por debajo del 3% que ofrezca un crecimiento tan impresionante del dividendo. Durante los últimos tres años, Starbucks registró un crecimiento promedio de los dividendos por acción del 24,4% y, con una ratio de pago de poco menos del 36%, no parece que el ritmo de retorno de efectivo vaya a descender en un futuro próximo.
Cuando presentó su plan estratégico a largo plazo en junio, Starbucks también anunció que reportaría 25.000 millones de dólares en efectivo a sus accionistas en forma de recompra de acciones y dividendos en el transcurso del año fiscal 2020. Eso supone un salto de 10.000 millones de dólares con respecto al objetivo de retorno de efectivo anunciado en noviembre del año pasado.
En conclusión
La opinión de Wall Street está dividida en cuanto a si Starbucks repuntará. La empresa podría ser una gran apuesta si se está de acuerdo con el exdirector ejecutivo de la compañía y el presidente saliente Howard Schultz, que consideran que las acciones de Starbucks son baratas y están devaluadas. Nuestra opinión es que Starbucks se está convirtiendo en la clásica "vaca lechera": una empresa a la que se puede ordeñar para obtener jugosos beneficios durante años.
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