Opciones de compra cubiertas para reducir volatilidad de Starbucks

Los inversionistas en la cadena de cafés especiales Starbucks obtuvieron rendimientos de dos dígitos en 2021. En los últimos 12 meses, las acciones de SBUX han devuelto alrededor del 12.30%.

En comparación, el índice S&P Food & Beverage Select Industry Index ha devuelto un 14.4% en las últimas 52 semanas. Y el índice Dow Jones US Restaurants & Bars ha subido un 19.4%.

A finales de julio de 2021, las acciones de SBUX alcanzaron los 126.32 dólares, un máximo histórico. Sin embargo, se han visto presionadas y han perdido cerca de un 8% desde entonces. El rango de 52 semanas de la acción ha sido de 95.92 dólares a 126.32 dólares, mientras que la capitalización de mercado se sitúa en 136,700 millones de dólares.

Starbucks celebró su 50 aniversario en 2021. Actualmente cuenta con cerca de 34,000 tiendas en todo el mundo. Alrededor del 51% de ellas son operadas por la empresa, y el resto tienen licencia.

Según datos recientes, se espera que el mercado mundial de cafeterías alcance casi 81,000 millones de dólares en 2024. El tamaño actual del mercado en Estados Unidos es de unos 36,000 millones de dólares. Starbucks es la "cadena de cafeterías con mayor valor de marca a nivel mundial" y la "principal cadena de cafeterías de EE.UU. por ventas".

Starbucks ocupa el sexto lugar entre las empresas más admiradas de Fortune y el primero en el sector de los servicios de alimentación. La cadena de cafeterías ocupa el primer puesto en atributos como "innovación", "gestión de personas", "uso de activos corporativos" y "valor de la inversión a largo plazo", entre otros.

Como parte de su impulso en las redes sociales, la dirección ha anunciado recientemente una asociación con el Book Club del gigante del streaming Netflix (NASDAQ:NFLX). Ambos crearán contenidos literarios y de entretenimiento mensuales para los canales de redes sociales de Netflix.

El 28 de octubre, la dirección de la empresa anunció los resultados del cuarto trimestre y del strike fiscal 21. Los ingresos fueron de 8,100 millones de dólares, con un aumento del 31% interanual. El beneficio por acción (BPA) ajustado se situó en 1 dólar. Los inversionistas se mostraron satisfechos al ver que las ventas en tiendas comparables en el cuarto trimestre aumentaron un 17% en todo el mundo y un 22% en Estados Unidos.

Durante la conferencia telefónica, el CEO Kevin Johnson dijo:

"Nuestro rendimiento se aceleró a lo largo del año fiscal 2021, impulsando un crecimiento de los ingresos del 21%, los ingresos de explotación no-GAAP crecieron un 139%, y se tradujo en un beneficio no-GAAP de 3.24 dólares por acción, cerca del extremo superior de nuestra orientación para el año."

Antes de la publicación de los resultados trimestrales, las acciones de SBUX cotizaban en torno a los 114 dólares. Al día siguiente del anuncio, las acciones alcanzaron un mínimo intradía de 104.02 dólares. En la actualidad, las acciones rondan los 116.15 dólares. Por último, el precio actual soporta una rentabilidad por dividendo del 1.69%.

Qué esperar de las acciones de Starbucks

Las métricas de Investing.com muestran que, entre los 35 analistas encuestados, el objetivo medio a 12 meses es de 122.84 dólares, lo que implica una subida del 7.53% desde los niveles actuales.

Gráfico: Investing.com

El rango de precios a 12 meses se sitúa actualmente entre 96 y 148 dólares.

Asimismo, según varios modelos de valoración, como los que consideran los múltiplos precio-beneficio, precio-valor contable, precio-ventas y de ingresos, el valor razonable medio de las acciones de SBUX se sitúa en 121.99 dólares, un valor muy cercano a la estimación anterior.

Mientras tanto, si observamos la salud financiera de la empresa, determinada mediante la clasificación de más de 100 factores en comparación con sus homólogos del sector de consumo discrecional, encontramos que en términos de salud de los beneficios y de impulso de los precios, SBUX obtiene una puntuación de 4 sobre 5 (la máxima puntuación). Su rendimiento general se califica de "bueno".

Los ratios precio-beneficio y precio-ventas de las acciones de Starbucks son de 32.6x y 4.7x. En comparación, esos parámetros para sus homólogos se sitúan en 19.1x y 2.1x.

También podemos echar un vistazo a las métricas comparables de Restaurant Brands International, que son 25.2x y 5.0x. Las cifras de McDonald's (NYSE:MCD) son de 27.6x y 8.9x.

Por último, los que también prestan atención a los gráficos técnicos podrían estar interesados en saber que varios de los indicadores de corto y medio plazo de SBUX se encuentran en niveles de sobrecompra, lo que hace que los inversionistas estén alerta. Dado que se espera que la empresa presente sus resultados del primer trimestre a finales de enero, la cotización de Starbucks podría sufrir más alteraciones.

En las próximas semanas, esperamos que la acción de SBUX se opere potencialmente en un rango de entre 105 y 120 dólares, y forme una base desde la que pueda iniciarse un nuevo tramo más adelante en el año.

Por lo tanto, los inversionistas que no estén preocupados por la inestabilidad a corto plazo de las acciones de SBUX podrían considerar la posibilidad de comprar las caídas.

Por otra parte, los que son alcistas a largo plazo con las acciones de SBUX, pero les preocupa la volatilidad a corto plazo, podrían hacer uso de opciones. Por ejemplo, podrían crear una posición de compra cubierta. Ya hemos cubierto numerosos ejemplos (con Apple y AMD, por ejemplo).

Opciones de compra cubiertas con la acción SBUX

Precio intradía: 116.15 dólares

Por cada 100 acciones de SBUX que se tengan, la estrategia requiere que el operador venda una opción de compra con fecha de vencimiento en algún momento del futuro.

El martes, las acciones de Starbucks cotizaban a 116.15 dólares. Por lo tanto, para este post, utilizaremos este precio.

Un contrato de opciones sobre SBUX (o cualquier otra acción) es la opción de comprar (o vender) 100 acciones.

Los inversionistas que creen que podría haber más volatilidad o recogida de beneficios pronto podrían utilizar una opción de compra cubierta ligeramente in-the-money (ITM). Una opción de compra es ITM si el precio de mercado (en este caso, 116.15 dólares) está por encima del precio de ejercicio (o “strike”) de 115.00 dólares.

Así, el inversionista compraría (o ya posee) 100 acciones de Starbucks a 116.15 dólares y, al mismo tiempo, vendería una opción de compra SBUX del 18 de febrero a 115.0 dólares. Esta opción se ofrece actualmente a un precio (o prima) de 4.95 dólares.

El comprador de la opción tendría que pagar 4.95 dólares x 100 (o 495 dólares) de prima al vendedor de la opción. Esta opción de compra dejará de operarse el viernes 18 de febrero.

Este importe de la prima pertenece al emisor de la opción (vendedor), independientemente de lo que ocurra en el futuro, por ejemplo, el día del vencimiento.

Suponiendo que un operador entrara en esta operación de opción de compra cubierta a 116.15 dólares al vencimiento, el rendimiento máximo sería de 380 dólares, es decir, ($495 - ($116.15 - $115.00) x 100), excluyendo las comisiones y los costos de la operación.

Perfil de riesgo/recompensa de una opción de compra cubierta no supervisada

El beneficio máximo de una opción de compra cubierta ITM es igual al valor extrínseco de la opción de compra corta.

El valor intrínseco sería el valor tangible de la opción si se ejerciera ahora. Así, el valor intrínseco de nuestra opción de compra SBUX es ($116.15 - $115.00) x 100, o 115 dólares.

El valor extrínseco es la diferencia entre el precio de mercado de una opción (o la prima) y su precio intrínseco. En este caso, el valor extrínseco sería de 380 dólares, es decir, ($495 - $115). El valor extrínseco también se conoce como valor temporal.

El operador obtiene esta ganancia de 380 dólares siempre que el precio de las acciones de Starbucks al vencimiento se mantenga por encima del precio de strike de la opción de compra (es decir, 115 dólares).

El día de vencimiento, si las acciones cierran por debajo del precio de strike, la opción no se ejercerá, sino que expirará sin valor. En ese caso, el propietario de las acciones con la posición de compra cubierta se queda con las acciones y con el dinero (prima) que se le pagó por vender la opción.

A su vencimiento, esta operación se equilibraría con un precio de las acciones de SBUX de 111.20 dólares (es decir, $115.00 – $3.80), excluyendo las comisiones y los costos de la operación.

Otra forma de pensar en este precio de equilibrio es restar la prima de la opción de compra (4.95 dólares) del precio subyacente de la acción SBUX cuando iniciamos la compra cubierta (es decir, 116.15 dólares).

El 18 de febrero, si las acciones de SBUX cierran por debajo de 111.20 dólares, la operación empezaría a perder dinero dentro de esta configuración de la opción de compra cubierta. Por lo tanto, al vender la opción de compra cubierta, el inversionista tiene cierta protección contra una posible pérdida en caso de que las acciones subyacentes bajen. En teoría, el precio de la acción podría caer hasta 0 dólares.

Conclusión

Starbucks ha sido una gran inversión a largo plazo para muchas carteras minoristas. Seguimos siendo alcistas con las acciones. Sin embargo, a medida que la empresa se prepara para presentar sus resultados dentro de unas semanas, las acciones podrían verse presionadas.

El momento exacto del mercado en el que las acciones de SBUX podrían tomarse un respiro es difícil de determinar, incluso para los operadores profesionales. Pero las estrategias de opciones proporcionan herramientas que podrían preparar movimientos laterales o incluso caídas del precio, especialmente en torno a la fecha de publicación de los resultados.