Nuevo Bono M de diez años
Casa de Bolsa Banorte-Ixe | 14.10.2015 17:50
La SHCP, por medio de Banxico como su agente financiero, emitirá un nuevo Bono M con fecha vencimiento el 5 de marzo de 2026, el cual sustituirá al Dic’24 como la referencia de 10 años en la curva de Bonos M. El instrumento tendrá una tasa cupón de 5.75% (pagos semestrales). La operación se llevará a cabo hoy por un total de $17,000 millones por medio de una subasta sindicada
La mecánica de la subasta es la siguiente: (1) Las expectativas de compra de los participantes de mercado se recibirán de 10:00-11:00am; (2) las posturas y formación del libro con el banco central se realizará de las 12:45-1:00pm
Esperamos buena demanda por este instrumento ante una valuación atractiva en términos de la pendiente de la curva (especialmente en nodos de 5 y hasta 10 años) además de una prima de riesgo contra EE.UU. superior a su equilibrio de mediano plazo. En este sentido, mantenemos nuestra recomendación de inversión en el diferencial de derivados de 10 años entre México y EE.UU., lo cual implica recibir el TIIE-IRS (Mex) y pagar el Libor-IRS (EE.UU.) con un nivel de entrada de 436pb, objetivo de 410pb y stop-loss de 456p, actualmente en 426pb. Para más detalles ver: “Recomendación de inversión: Diferencial de derivados de 10 años entre México y EE.UU.” publicada el 30 de septiembre <pdf>
Consideramos que el nuevo Bono M Mar’26 pudiera ser colocado a una tasa equivalente a Dic’24 + 18pb
De acuerdo con información de Banxico al 2 de octubre, la tenencia de extranjeros en Bonos M se ubica en $1,544,972 millones (60% del total de la emisión), de un nivel de en $1,546,822 millones la semana anterior y $1,367,290 millones de cierre de 2014
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