Noviembre concluye con rendimientos positivos en la mayoría de las bolsas

h2 Análisis Económico

En México, la CONASAMI anunció un aumento de 20% para el salario mínimo en 2023, subiendo a $207.44 diarios. Atención en la inflación de noviembre, anticipando un avance de 0.69% m/m (+7.92% a/a), recordando una estacionalidad favorable por ‘El Buen Fin’ y con una dinámica todavía favorable en la no subyacente. En el entorno internacional, la atención estará en China buscando señales de lo que ocurrirá con la estrategia de cero tolerancia al COVID-19.

h2 Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio/h2

El mercado de renta fija cerró la semana con un balance positivo. Los Treasuries marcaron un rally de 18pb, en promedio y la curva de Bonos M registró ganancias de 25pb en el extremo largo. Las tasas asimilaron comentarios de Jerome Powell, dejando claro que el siguiente movimiento será de +50pb, en línea con las expectativas del mercado. En términos de estrategia, consideramos que el atractivo que veíamos en los Bonos M de largo plazo, principalmente en los nodos Nov’38 y Nov’42, se ha agotado. Además, reafirmamos nuestra preferencia por estrategias de valor relativo, evitando posiciones direccionales, ante la inusual volatilidad en los bonos y la forma de la curva. El dólar se debilitó con el DXY perdiendo 1.4% s/s y el MXN cerró con una depreciación semanal de 0.3% en 19.40 y un rango de operación de 42 centavos. La próxima semana esperamos menos volatilidad en el mercado cambiario ante el inicio del periodo de silencio del Fed y un rango para el USD/MXN entre 19.10 y 19.65.

h2 En el Mercado Accionario/h2

Noviembre concluye con rendimientos positivos en la mayoría de las bolsas y un índice VIX en mínimos desde agosto. En la muestra de 30 índices accionarios que seguimos habitualmente se registró un aumento promedio en dólares de 9.2%, siendo el segundo mes consecutivo al alza. El apetito por activos con riesgo se vio favorecido por la expectativa de una posible postura restrictiva menos agresiva por parte de los bancos centrales; no obstante, hay que señalar que sigue sin estar definido el nivel de la tasa terminal. En el mes destacaron los avances en las bolsas asiáticas apoyadas por la esperanza de relajación en las medidas contra el COVID-19 en China. Reiteramos nuestra opinión de que el desempeño de los mercados estará determinado por la magnitud del escenario recesivo. No se descartan tomas de utilidades, y continuamos pensando que aún se debe mantener baja exposición hacia activos de riesgo.

h2 En el Mercado de Deuda Corporativa/h2

En la semana no se llevaron a cabo subastas en el mercado de largo plazo, tras el fuerte cierre de noviembre que marcó un nuevo máximo en monto emitido desde que tenemos registro. Hacia delante, vemos una disminución en el ritmo de colocación y, como ha sido observado históricamente, un pipeline vacío para la segunda mitad de diciembre y la primera quincena del nuevo año, con los emisores cubriendo sus necesidades de financiamiento. Para la siguiente semana se espera la subasta de dos bonos quirografarios ligados a la sustentabilidad por parte de Orbia (BMV:ORBIA) por $10,000 millones.

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Escrito por: Casa de Bolsa Banorte-Ixe