Marzo terminó con rendimientos positivos casi generalizados en las bolsas
Casa de Bolsa Banorte-Ixe | 03.04.2023 06:41
Análisis Económico
En México, el banco central subió la tasa de referencia en 25pb a 11.25%, en línea con nuestras expectativas. Tras la decisión, esperamos solo un aumento más de la misma magnitud en mayo. Por su parte, anticipamos la inflación de marzo en 0.25% m/m, lo que sería bastante favorable. También se publicarán datos de remesas, indicadores IMEF, confianza del consumidor, inversión fija bruta, consumo privado y las encuestas de expectativas de Banxico y el sector bancario. En el entorno internacional, la atención estará en la publicación de los reportes de empleo e inflación de marzo en EE.UU., buscando señales de las próximas acciones del Fed.
Estrategia de Renta Fija y Tipo de Cambio
Durante la última semana de marzo, el apetito por activos de riesgo regresó a los mercados financieros. Con ello, los bonos soberanos registraron pérdidas principalmente los de menor plazo, diluyendo parte de las amplias ganancias detonadas por la agitación financiera. Por su parte, el peso mexicano mostró una reacción moderada al tono menos hawkish de Banxico y se posicionó como la tercera más fuerte en el universo de emergentes. La divisa finalizó en 18.05 por dólar (+2.2%) tras perforar fugazmente el piso de 18.00, impulsada por el atractivo carry ajustado por volatilidad relativo a sus pares EM. Hacia delante esperamos que las tasas corrijan la visión de fuertes recortes en la tasa de referencia en el 2S23, materializando una curva de rendimientos más invertida. Por último, esperamos que el peso mexicano cotice la próxima semana entre 17.85 y 18.35 en medio de un menor volumen de operación de cara al periodo vacacional.
En el Mercado Accionario
Marzo terminó con rendimientos positivos casi generalizados en las bolsas, aunque prevalecieron los riesgos en el entorno y periodos de elevada volatilidad. Con ello, en la muestra de 30 índices que seguimos se presentó un alza promedio de 2.0% en dólares vs la caída de 3.3% durante febrero. El desempeño del IPC siguió destacando, con lo que en el año acumula un alza del 11.2% nominal y 20.3% en dólares. En abril la atención se centrará en la temporada de reportes del 1T23, en donde el consenso de analistas de Bloomberg anticipa una caída en las utilidades de las emisoras que conforman al S&P500 del -8.0% vs -2.9% en el 4T22. Cabe destacar que, en los siguientes días el volumen de operación disminuirá ante el feriado de Semana Santa. Anticipamos un rango para el IPC entre 53,000 y 55,000pts.
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En el Mercado de Deuda Corporativa
En la semana se mantuvo la actividad de colocaciones de largo plazo con la subasta de tres bonos quirografarios por parte de Grupo Elektra (BMV:ELEKTRA) y Genomma Lab (BMV:LABB) Internacional, por $2,000 millones. Destaca que todas las emisiones fueron a tasa variable, y las sobretasas se ubicaron en niveles cercanos a los esperados de acuerdo con su calificación crediticia. Con la actividad de la semana, el monto emitido de marzo cerró en $28,246 millones (+28.8% a/a), rompiendo la tendencia de bajos montos en los primeros meses del año. Hacia delante, esperamos dinamismo en abril, con colocaciones programadas de hasta $21,100 millones.
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