IENOVA - Ventas afectadas por menores precio
Casa de Bolsa Banorte-Ixe | 22.10.2015 13:17
Ienova, un trimestre mixto. La compañía estará publicando sus cifras del 3T15 el día de hoy 22 de octubre tras el cierre de los
mercados. Esperamos resultados mixtos ante una sólida generación de EBITDA, pero con caídas a nivel neto.
Ventas afectadas por menores precios. Anticipamos una disminución del 25.8% A/A en los ingresos consolidados de la
compañía para alcanzar los US$174 millones, lo cual se explica principalmente por los menores precios tanto del gas como de la
electricidad. De acuerdo a nuestros estimados los ingresos del segmento de electricidad deberían ascender a US$141 millones (-
12.3% A/A), mientras que los del segmento de gas podrían ubicarse en US$32 millones (-55% A/A). Este último afectado no solo por
los menores precios sino también por menores volúmenes.
Buen crecimiento en EBITDA ajustado (incluye el ajuste de la participación del flujo generado en negocios conjuntos). A pesar de
la caída en ingresos, los contratos con base firme ayudan a que la generación de EBITDA sea más constante. En ese sentido nuestros estimados asumen un crecimiento interanual del 6.2% para alcanzar un EBITDA ajustado de US$97 millones. En este trimestre se incluyen el inicio de operaciones del tramo Sásabe-Puerto Libertad del Gasoducto Sonora. La participación de Gasoductos de Chihuahua (GdC) todavía se incluye en el ajuste por el 50% de participación que se tenía en el trimestre. Esperamos esta transacción concluya en el 4T15.
Anticipamos una caída en la utilidad neta del 26% A/A. En el 3T14 la compañía registró una ganancia extraordinaria por la venta
del 50% de la participación que tenía en el capital de la primera fase del proyecto de generación de energía eólica Energía Sierra Juárez. De esta forma anticipamos una caída en la utilidad neta del 26.0% A/A para alcanzar los US$48 millones.
Nos mantenemos atentos respecto del aumento de capital aprobado recientemente para financiar la adquisición de GdC.
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