Este gigante minorista cae 35% en el año, pero es buena opción a largo plazo

El inesperado cambio en los hábitos de gasto tras la oleada de compras provocada por la pandemia ha levantado varias banderas rojas para el sector minorista estadounidense, como el estrechamiento de los márgenes, el amontonamiento de inventarios y la reducción de las previsiones de ventas.

Como consecuencia, el ETF SPDR S&P Retail (NYSE:XRT) ha perdido casi un 35% de su valor este año, más que el descenso del 24% del índice de referencia S&P 500. Y con el ciclo de tipos de interés de la Fed, la obstinada inflación y los crecientes riesgos de recesión, los minoristas podrían tardar mucho más en recuperarse de esta caída.

Jeff Gennette, el director general de Macy's (NYSE:M), dijo en agosto que los clientes de todos los niveles de ingresos están reduciendo sus compras. Días después, los ejecutivos de Dollar General (NYSE:DG) dijeron que la gente está cambiando a versiones más baratas de los artículos de uso diario, como los detergentes en polvo, y poniendo más compras en las tarjetas de crédito.

Pero hay excepciones en medio del maltrecho sector. Y entre esas excepciones, recomiendo comprar Target Corporation (NYSE:TGT), que ha perdido cerca de un tercio de su valor este año. Las acciones de los grandes almacenes de descuento con sede en Minneapolis, Minnesota, cotizaban el miércoles a 155.74 dólares.

Target está pasando más apuros que sus pares porque está más expuesta a artículos discrecionales, como ropa, muebles para el hogar y productos electrónicos, que los clientes están comprando menos después de la pandemia.

La empresa se abasteció de estas categorías, previendo que los clientes seguirían gastando en estos artículos incluso después de la pandemia, pero eso no sucedió, dejando a la cadena con un exceso de inventario, que está descontando fuertemente para liberar espacio.

La estrategia ha sido correcta, pero se ha cobrado un alto precio en las ganancias. Aunque las ventas en las mismas tiendas aumentaron un 2.6% en los tres meses hasta el 30 de julio, los beneficios netos descendieron un 90% en comparación con el mismo periodo del año anterior. El margen operativo se desplomó al 1.2% desde el 9.8%.

Pero, ¿se quedará Target en esta situación durante mucho tiempo?

No lo creo. Ya hay indicios de que la empresa está sorteando con éxito estos retos a corto plazo, y lo peor ha quedado atrás. Por eso, muchos modelos de valoración de InvestingPro predicen un gran potencial alcista para las acciones de TGT.

Fuente: InvestingPro

El espacio físico ocupado por el inventario en los centros de distribución ha caído un 20% desde junio, y las presiones de los costes están disminuyendo con el reciente descenso de los precios del petróleo. Además, la mezcla de productos en el inventario ha ido cambiando hacia bienes esenciales, con un bajo riesgo de rebajas. Según el director general Brian Cornell

"La mayor parte del impacto financiero de estas acciones de inventario ha quedado atrás. Estamos posicionados para ofrecer una fuerte mejora de nuestra rentabilidad este otoño".

No cabe duda de que Target se ha encontrado de repente en un entorno operativo diferente al que vivió durante la pandemia. Pero este desafío a corto plazo no significa que el minorista haya perdido su atractivo de inversión para los inversionistas a largo plazo. Tras un retroceso de más del 30%, las acciones de Target parecen ahora baratas, con sólo 12 veces los beneficios futuros y una rentabilidad por dividendo de alrededor del 3%.

A la hora de elegir un ganador a largo plazo, la mayor preocupación es si la empresa puede producir fuertes flujos de caja en tiempos buenos y malos. Target tiene un excelente historial en este sentido.

La empresa ha aumentado su dividendo de forma constante cada año durante los últimos 50 años, cubriendo crisis como el colapso de las puntocom a principios de la década de 2000, el crack financiero de 2008-2009 y la pandemia del COVID-19.

Conclusión

En mi opinión, Target sigue siendo uno de los mejores valores minoristas para poseer debido a su sólido potencial de ingresos y a su capacidad para recuperarse rápidamente. Después de un 2022 problemático en el que tuvo que hacer frente a problemas en la cadena de suministro, a una mayor inflación y al pico de demanda relacionado con la pandemia, el minorista está bien posicionado para recuperar el terreno perdido, lo que lo convierte en una apuesta segura en este mercado bajista.

Información: En el momento de redactar este artículo, el autor no posee ninguna de las acciones mencionadas en este informe. Las opiniones expresadas en este artículo son únicamente la opinión del autor y no deben tomarse como un consejo de inversión.