¿Es buen momento para comprar acciones de Coca-Cola?
Sala de Inversión | 18.10.2018 08:51
Coca-Cola (NYSE:KO) es un líder indiscutido en el mercado de bebidas sin alcohol a nivel mundial. La compañía cuenta con un portafolio de 21 marcas diferentes con un valor anual de facturación por encima de los 1.000 millones de dólares. Además, Coca-Cola cuenta con ventajas de escala que implican eficiciencias de costos, y la empresa dispone de una red de logística y distribución de amplio alcance internacional. ¿Es un buen momento para comprar acciones de Coca- Cola
A lo largo de la última década Coca-Cola ha invertido cerca de un 9% de su facturación en marketing, lo cual implica un monto anual de inversión de cerca de 3.100 millones de dólares en esterubro. El poder de fuego de la compañía en el área de marketing es claramente superior al de la competencia, lo cual le permite consolidar su posición de liderazgo en el mercado.
La facturación de Coca-Cola a nivel orgánico, es decir excluyendo las adquisiciones y ventas de negocios, se incrementaron en un 5% interanual durante el último trimestre. El dato superó las expectativas del mercado, ya que los analistas que siguen a la empresa esperaban en promedio un crecimiento orgánico de ventas de 2.87% en el período.
Gráfico de KO (Dif Markets)
El margen operativo de rentabilidad se expandió en 300 puntos básicos frente al mismo trimestre en el año anterior. El incremento de rentabilidad se debe a que Coca-Cola está saliendo del negocio de embotelladoras, lo cual afecta positivamente a los márgenes de ganancias a nivel agregado. Las ganancias por acción ascendieron a 0,61 por unidad, superando las expectativas del mercado en un centavo por acción.
Coca-Cola es una compañía verdaderamente excepcional en lo que respecta a su trayectoria de pagos de dividendos en el largo plazo. La firma ha distribuido dividendos en forma ininterrumpida a partir del año 1920, y ha incrementado además los pagos de dividendos en los ultimos 56 años en forma consecutiva. En comparación con el precio de mercado, la rentabilidad por dividendos de las acciones de Coca-Cola se encuentra actualmente en la zona de 3.4% anual.
La importancia de los dividendos crecientes
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Esta impecable trayectoria de distribucion de dividendos nos dice mucho sobre la calidad del activo y su fortaleza financiera. Cuando una compañia genera flujos de caja excedentes, es decir, sumas de dinero que no necesita retener en el negocio, entonces puede elegir entre reinvertir ese dinero o distribuirlo a los accionistas en la forma de dividendos y recompras de acciones.
Coca-Cola es una compañía líder en una industria madura y con un modelo de negocios altamente rentable. Esto significa que los flujos excedentes de dinero son amplios y las necesidades de reinversión limitadas, entonces la compañía cuenta con la capacidad de compensar a los inversionistas con atractivas distribuciones de capital en el largo plazo.
Los dividendos recurrentes son una ventaja importante para muchos inversionistas, especialmente para inversionistas de bajo riesgo en busca de retornos estables y predecibles. Los inversionistas en etapa de retiro suelen valorar especialmente los pagos de dividendos, ya que estos representan una fuente de ingresos recurrentes en efectivo.
Cuando una compañía logra sostener dividendos crecientes a lo largo de años e incluso décadas, entonces esto indica que evidentemente el negocio es sólido, ya que genera el dinero suficiente para financiar estas distribuciones de efectivo. De hecho, los datos estadísticos indican que las compañías con dividendos crecientes suelen generar retornos por encima del promedio en el largo plazo.
Según un trabajo de AMG Funds en base a datos de Ned Davis Research, entre Enero de 1972 y Marzo de 2018 un portafolio compuesto por acciones de compañías con dividendos crecientes o que iniciaran nuevos pagos de dividendos hubiera generado un retorno anual compuesto de 9,89%, mientras que un portafolio de acciones que no pagan dividendos o que recortaron sus dividendos hubiera tenido un retorno sensiblemente menor, de 2.98% anual en ese período.
Niveles clave de precios
Las acciones de Coca-Cola mantienen un comportamiento principalmente lateral en los últimos meses. A corto plazo la zona de 45,5 dólares por unidad es un soporte clave de precios a tener en cuenta, en caso de un quiebre por debajo de ese nivel, el activo podría testear nuevamente la zona de 44,5 por acción, nivel que funcionó como soporte a principios de septiembre.
En cuanto a objetivos alcistas, un quiebre por encima de los 46,7 dólares por unidad podría habilitar el camino para que las acciones de Coca-Cola testeeen nuevamente los máximos del año en la zona de 48,6 dólares por acción. Este nivel implicaría nuevos máximos históricos para las acciones de Coca-Cola, y por lo tanto sería una muy buena noticia en cuanto a la salud de la acción de precios.
En lo que respecta a los riesgos, es importante tener en cuenta que muchos consumidores en todo el mundo están abandonando las gaseosas tradicionales debido a su alto contenido de azúcar y el impacto que esto tiene sobre la salud. Coca-Cola se está adaptando a las nuevas tendencias de mercado e incrementando su foco en productos más saludables, aunque esto implica algo de incertidumbre sobre la performance financiera del negocio en función de esta nueva estrategia.
Otro aspecto importante a considerar es que no resulta sencillo para Coca-Cola encontrar nuevas oportunidades de crecimiento debido a su elevada penetración de mercado en una industria estable y madura. Por lo tanto, no tiene sentido esperar retornos demasiado dinámicos o agresivos por parte de las acciones de Coca-Cola en el mediano plazo.
Más allá de esto, para los inversionistas de riesgo relativamente bajo en busca de solidez, fortaleza financiera, liderazgo de mercado y dividendos crecientes, Coca-Cola luce como una alternativa interesante a tener en cuenta.
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