GRUPO FINANCIERO MONEX** | 12.10.2021 07:57
En Septiembre, las Aerolíneas (Aeroméxico y Volaris) en México presentaron un incremento en el Tráfico Total de Pasajeros de 2.5%. Dichas cifras son resultado de un aumento a nivel nacional de 7.6%, aunque a nivel internacional un ajuste de -11.7%. Particularmente destaca el avance en la participación de mercado de Volaris con una importante recuperación operativa del 120.0%, logrando un máximo histórico para un mes de Septiembre, lo que implicó un aumento del 17.9%, mientras que Aeroméxico reportó aun un ajuste de -14.5% (Mayor sensibilidad al Tráfico Internacional). Cabe mencionar que durante los U3m, el Tráfico de pasajeros de éstas Aerolíneas consideran un crecimiento de 2.7%, resultado superior respecto a la media del sector en la región Americana.
Noticias recientes del sector
El pasado 25 de Septiembre, las autoridades aeronáuticas de EUA (Federal Aviation Administration) anunciaron la degradación de la calificación de seguridad área en México a un nivel de Categoría 2. Dicha degradación implica que las aerolíneas mexicanas tengan prohibida la generación de nuevos servicios o rutas hacia el país norteamericano, así como la venta de vuelos con códigos compartidos con aerolíneas estadounidenses, no obstante, mantienen el ritmo operativo actual. Por otro lado, el pasado 01 de Octubre Aeroméxico presentó su Plan Conjunto de Reestructura, una declaración de divulgación, así como la moción solicitando a la Corte la aprobación a los procedimientos respecto al Plan.
Nuestra perspectiva (favorita Volaris)
Consideramos que Aeroméxico y Volaris presentan una expectativa favorable al contemplar una recuperación más rápida a la esperada a nivel local, la cual contempla la salida de Interjet, aunque por otro lado considera la reciente degradación de la seguridad aérea mexicana a categoría 2. Cabe mencionar que en cuanto a una valuación “histórica” ambas emisoras resultan poco atractivas, ya que las recientes afectaciones a su estructura financiera han implicado un encarecimiento del Múltiplo FV/Ebitdar. Sin embargo, al contemplar una mejor expectativa de crecimiento para el 2021 (+120.0% operatividad), el incremento en su flota de aeronaves (Volaris), una mayor participación de mercado, así como la incorporación al mercado sudamericano podrían validar la valuación actual de la aerolínea.
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