El petróleo y el dólar suben junto con las acciones: Alguno tiene que bajar
Michael Kramer | 20.12.2023 05:00
Las acciones vuelven a subir, registrando niveles aún más extendidos, subiendo el RSI del S&P 500 a poco menos de 82, aún por encima de la banda de Bollinger.
Una vez más, se están alcanzando niveles extremos de sobrecompra y estiramiento, y la mejor oportunidad para que esto explote será mañana, con el vencimiento de VIX.
La forma en que funciona el calendario ha hecho que todo esto se alargue más de lo que debería, pero no tenemos control sobre el tiempo ni el calendario.
Van a expirar muchos deltas, y quizá eso alivie parte de la presión sobre el mercado.
En este punto, la naturaleza reflexiva de los flujos del VIX también ha sido un factor en el repunte, y una vez que esto desaparezca, el reajuste en el mercado de opciones estará completo.
Mientras tanto, el ancho de banda de Bollinger del VIX se ha estrechado hasta 0,1 en niveles históricamente bajos. Esto nos dice que la volatilidad realizada del VIX es muy baja y ajustada, y no creo que hiciera falta mucho en este momento para revertir esta tendencia del VIX.
Ya les mostré el gráfico de ayer del S&P 500, y el gráfico de hoy está más estirado que el de ayer.
Los alcistas del petróleo dan señales de vida
Mientras tanto, el petróleo muestra algunas señales de ruptura, y dados los eventos que acontecen en el mundo, me parece bastante sorprendente que esté tan bajo para empezar.
Pero como podemos ver, el petróleo estaba muy sobrevendido con un RSI por debajo de 30 mientras cotizaba por debajo de la banda inferior de Bollinger.
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Ahora, el petróleo ha sobrepasado la media móvil de 20 días y, lo que es más importante, puede dirigirse a la banda superior en torno a los 79 dólares.
Si bien la subida del precio del petróleo no se notará en los datos de inflación de diciembre, es probable que se note en los datos de enero.
Si el petróleo sube, todo el ciclo de los tipos volverá a empezar porque eso fue exactamente lo que ocurrió en verano.
A medida que subían los precios del petróleo, subieron los tipos, y creo que justo eso es lo que probablemente veremos empezar de nuevo, porque el petróleo y los bonos a 10 años han ido de la mano.
¿Por qué no deberían subir los tipos y el petróleo? Según el índice CDX High yield spread, las condiciones financieras se han desplomado, tal y como señalé que ocurriría si la Fed no se opusiera a los recortes de tipos anunciados por el mercado.
El dólar podría fortalecerse con los tipos
Pero lo que es más importante, la subida de tipos vendrá acompañada de un fortalecimiento del dólar, lo que significa que podría producirse un ajuste de las condiciones financieras.
Además, con las previsiones de PIBNow para el cuarto trimestre en el 2,7%, ¿por qué no iba a verse fortalecido dólar? Estados Unidos sigue siendo la economía más fuerte del mundo.
Un dólar más fuerte y unas condiciones financieras más restrictivas podrían provocar un aumento de la volatilidad implícita.
Esto nos devuelve al punto de partida y exactamente a lo que Powell dijo sobre las condiciones financieras y por qué no va a luchar contra el mercado porque, al final, tiene razón: las condiciones financieras llegarán adonde tienen que estar.
Esto sólo significa que la inflación persistirá, y las probabilidades de otra subida de tipos comenzarán a aumentar de nuevo.
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