El peso se acerca a mínimos del año, ¿cómo me posiciono?, segunda parte
Eduardo Ricou | 14.11.2018 11:00
Análisis realizados, ¿Qué posición tomo en el peso?, ¿Compro o vendo?
Después de realizar mis estudios y análisis para el cruce de divisas USDMXN, mis conclusiones.
Las noticias del mercado de acciones, nos dicen que seguimos con un mercado con volatilidad alta y de tendencia bajista de corto plazo, aversión al riesgo.
El reinició de conversiones entre China y EE. UU., es positivo, para el mercado. Las incertidumbres en torno del Señor AMLO y la aversión al riesgo en los mercados emergentes son una señal de alarma para el peso.
La corrección del precio del petróleo, baja las tensiones inflacionarias en ambos países.
El rendimiento del bono del tesoro de México a 10 años sube por encima de los 9, +1.23%.
Muy probable que Banxico mantenga su tasa de interés en 7.75%, en la espera de las nuevas políticas económicas del nuevo gobierno, por ahora no se vislumbra presión inflacionaria, la economía se recupera en el tercer trimestre, es de esperar que Banxico mantenga las tasas inalteradas.
La tendencia en un gráfico de velas diario, es alcista, el oscilador de fuerza RSI (14), se esta acercando a valores de 70 (sobrecomprado), las bandas de bollinger también sugieren eso, veo este movimiento de mercado para el USDMXN como lateral, por eso los dos indicadores me deben dar una señal de reversión de la tendencia (ver gráfico de velas de cuatro horas para confirmar la tendencia en corto plazo), se debe esperar por una confirmación de los indicadores.
La volatilidad esta rica, volatilidad implícita en 17.04% por encima de la volatilidad realizada en 12.33%, indicación de un mercado algo nervioso es normal que la volatilidad retroceda en estos niveles. La ponderación de 25 delta risk reversal es positiva en 2.5%.
Con volatilidad alta a un mes, calculo la proyección de la volatilidad implícita en 17.04%, eso nos daría un rango de precios desde 20.49 hacia arriba de 21.49 (+4.92%) y hacia bajo de 19.48 (-4.92%), con la fórmula: 17.04%÷√12=4.92%, 68% de probabilidad de que el precio estos dos meses se mueva entre este rango.
Siento un mercado con un tono fuerte en la aversión al riesgo en el peso, la volatilidad rica nos indica mucha bulla por las noticias, volatilidad realizada esta en 12 puntos versus la implícita en 17 puntos. Los precios están en máximos, se espera que el movimiento hacia arriba ponga los precios en niveles de sobrecompra si seguimos en un movimiento lateral de mercado para el USDMXN.
Posiciones en “spot” contado, en estos niveles prefiero apostar en una reversión de la tendencia considero el mercado con precios muy altos, debo esperar por señales en los indicadores RSI (14) y bandas de bollinger, tomar una posición de venta en USDMXN, comprado en pesos, considerar los niveles de soporte y resistencia, colocar una orden “stop” para limitar mi perdida, si el mercado sigue su tendencia alcista. Esta estrategia es la mas riesgosa, pues vamos en dirección contraria a la tendencia de largo plazo, y la volatilidad esta alta.
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Posiciones en opciones, “naked opción”, comprar una opción de venta (PUT) a un mes a precios fuera de mercado (OTM), las opciones de venta (PUT) están más baratas que las opciones de compra (CALL). La estrategia menos riesgosa, muy conservadora, limitamos la perdida a la prima que pagamos, y tenemos un potencial ilimitado de ganancia.
Posiciones combinadas, estrategia largo gamma, comprar la opción mas barata (PUT), comprar “spot” contado por igual valor al delta de la opción, ajustar el valor a contado con el valor del delta hasta el vencimiento de la opción (1M). Objetivo tradear el USDMXN, hacia arriba y abajo, aprovechar el movimiento lateral del mercado. Esta estrategia se ve muy atractiva debido al rango de precios proyectado en unos 68% de probabilidad de que el precio este mes se mueva entre el rango de 21.49 y 19.48.
Posiciones forward, comprar USDMXN a contado y vender igual monto a fecha de vencimiento de tres meses (forward), aprovechar que la diferencia en las dos tasas de interés se está estrechando.
Como se verifica en la figura 1, realicé una posición forward en USDMXN el dia 31 de agosto de 2018, el objetivo de esta estrategia es aprovechar que la diferencia de las tasas de interés del dólar y del peso se están estrechando, el riesgo de posición es nulo, compré con vencimiento a diciembre y vendí “spot” (con rollover diario), por el mismo monto, el riesgo es a las tasas de interés de las dos monedas, riesgo reducido.
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