El mercado podría no subir mucho más al caer las estimaciones de beneficios
Michael Kramer | 11.11.2022 05:40
La temporada de presentación de resultados del tercer trimestre fue mejor de lo esperado para el S&P 500, con beneficios e ingresos que sorprendieron al alza. Sin embargo, es lo que viene lo que probablemente lastrará los mercados de cara al futuro, ya que las estimaciones de beneficios para 2023 tanto para el Nasdaq como para el S&P están descendiendo rápidamente.
A medida que las previsiones de beneficios se rebajen, es probable que los múltiplos PER aumenten, especialmente si los precios se mantienen en los niveles actuales. Por ahora, ni el S&P ni el Nasdaq son especialmente baratos, pero tampoco caros; parecen recibir una valoración justa valorados. Pero eso significa que hay un límite en lo que el mercado puede subir, puesto que la disminución de los beneficios probablemente impulsará ese múltiplo PER.
Los beneficios del S&P 500 han caído a unos 236,77 dólares por acción desde los máximos de en torno a unos 249,31 dólares por acción. Mientras tanto, todo apunta a que el Nasdaq 100 se situará en 581,91 dólares por acción en 2023, frente a los 643,21 dólares por acción de febrero. Se trata de un fuerte descenso, y la mayor parte de esa importante caída se produjo sólo en octubre.
Esto ha provocado que el ratio PER del S&P 500 suba hasta casi 16,4 y el del Nasdaq 100 a aproximadamente 19,5.
Ambos ratios están muy por debajo de los máximos del mercado, pero siguen encontrándose en el extremo superior de su rango histórico, lo que resulta problemático si las estimaciones de beneficios siguen cayendo.
Obtenga la app
Un mercado sobrevalorado limita la cantidad de acciones que pueden subir a largo plazo. Por ejemplo, la cotización del S&P 500 a 17 veces los beneficios del año que viene parece razonable, pero eso limitaría el valor del S&P 500 a unas 4.000 veces.
Sin embargo, al seguir descendiendo los beneficios, cosa que debería ocurrir a medida que la economía siga ralentizándose debido al ajuste de la política monetaria, el valor en el que el S&P 500 alcance las 17 veces los beneficios del año que viene también descenderá. Por lo tanto, es probable que las valoraciones mantengan el control de los mercados, sobre todo teniendo en cuenta las expectativas de los inversores.
Esto puede ser una cuestión crítica porque, salvo giro de la Reserva Federal de Estados Unidos, en el mejor de los casos, este mercado puede encontrarse en un rango entre un PER de 14-17, que ha sido el rango durante años, lo que sugiere un S&P 500 que cotiza entre aproximadamente 3.300 y 4.000 hasta que haya algún tipo de resolución.
O bien la Reserva Federal tiene que cambiar su rumbo para intentar restringir la política monetaria, o bien tiene que haber pruebas de que es improbable una recesión para que las estimaciones de beneficios puedan dejar de descender o incluso revertir su rumbo al alza. Aparte de eso, un repunte sostenible del mercado se verá limitado por el aumento de las valoraciones y la caída de las estimaciones de beneficios.
Este informe contiene comentarios independientes que deben utilizarse únicamente con fines informativos y formativos. Michael Kramer es miembro y representante de asesores de inversión de Mott Capital Management. No está afiliado a esta empresa y no forma parte de la junta de ninguna empresa relacionada que haya emitido estas acciones. Todas las opiniones y análisis presentados por Michael Kramer en este análisis o informe de mercado no son más que las opiniones de Michael Kramer. Los lectores no deberían interpretar ninguna opinión, punto de vista o predicción expresada por Michael Kramer como una solicitud o recomendación específica para comprar o vender un valor concreto o seguir una estrategia determinada. Los análisis de Michael Kramer se basan en información e investigaciones independientes que él considera fiables, pero ni Michael Kramer ni Mott Capital Management garantizan su exhaustividad o exactitud, y no deben considerarse como tales. Michael Kramer no tiene ninguna obligación de actualizar o corregir la información presentada en sus análisis. Las declaraciones, previsiones y opiniones de Kramer están sujetas a cambios sin previo aviso.
Las operaciones con instrumentos financieros o criptomonedas implican un elevado riesgo, incluyendo la pérdida parcial o total del capital invertido, y pueden no ser adecuadas para todos los inversores. Los precios de las criptomonedas son extremadamente volátiles y pueden verse afectados por factores externos de tipo financiero, regulatorio o político. Operar sobre márgenes aumenta los riesgos financieros.
Antes de lanzarse a invertir en un instrumento financiero o criptomoneda, infórmese debidamente de los riesgos y costes asociados a este tipo operaciones en los mercados financieros. Fije unos objetivos de inversión adecuados a su nivel de experiencia y su apetito por el riesgo y, siempre que sea necesario, busque asesoramiento profesional.
Fusion Media quiere recordarle que la información contenida en este sitio web no se ofrece necesariamente ni en tiempo real ni de forma exacta. Los datos y precios de la web no siempre proceden de operadores de mercado o bolsas, por lo que los precios podrían diferir del precio real de cualquier mercado. Son precios orientativos que en ningún caso deben utilizarse con fines bursátiles. Ni Fusion Media ni ninguno de los proveedores de los datos de esta web asumen responsabilidad alguna por las pérdidas o resultados perniciosos de sus operaciones basados en su confianza en la información contenida en la web.
Queda prohibida la total reproducción, modificación, transmisión o distribución de los datos publicados en este sitio web sin la autorización previa por escrito de Fusion Media y/o del proveedor de los mismos. Todos los derechos de propiedad intelectual están reservados a los proveedores y/o bolsa responsable de dichos los datos.
Fusion Media may be compensated by the advertisers that appear on the website, based on your interaction with the advertisements or advertisers.