El Aviador: Pausa al Periodo de Recuperación
GRUPO FINANCIERO MONEX** | 09.09.2021 14:06
- El Aviador, es un reporte mensual que da seguimiento a las noticias, resultados financieros y valuación de los Grupos Aeroportuarios.
- En Agosto, los Grupos Aeroportuarios presentaron un ajuste a nivel de Tráfico Total de -6.6% (el documento contempla Agosto de 2019 como base comparable).
- En los U3m, el Tráfico de pasajeros de los Grupos Aeroportuarios considera un ajuste de -6.0%. h4 /h4 h4 Recuperación A nivel Nacional/h4
En Agosto, los Grupos Aeroportuarios en México presentaron un decremento en el Tráfico Total de Pasajeros de -6.6% vs Agosto de 2019. Dichas cifras son resultado de un retroceso a nivel nacional e internacional de -9.1% y –1.2% respectivamente (cifras que contemplan una pausa al periodo de recuperación en la ocupación de los complejos). Particularmente el Tráfico de Pasajeros de Gap se muestra más resiliente con un ajuste de -2.0%, lo que implica una operación superior al 98.0% respecto a máximos históricos, mientras que Asur (MX:ASURB) y Oma reportaron una caída de -4.3% y -20.8% respectivamente, impulsados principalmente por el Turismo de Verano. Cabe mencionar que durante los U3m, el Tráfico de pasajeros de éstos Grupos Aeroportuarios considera un ajuste de -6.0%.
Noticias Recientes del Sector
El pasado 25 de Agosto, las autoridades aeronáuticas de EUA (Federal Aviation Administration) anunciaron la degradación de la calificación de seguridad área en México a un nivel de Categoría 2. Dicha degradación implica que las aerolíneas mexicanas tengan prohibida la generación de nuevos servicios o rutas hacia el país norteamericano, así como la venta de vuelos con códigos compartidos con aerolíneas estadounidenses, no obstante, mantienen el ritmo operativo actual. Por otro lado, el día de hoy OMA dio a conocer Fintech Holdings, adquirirá en el mercado de EUA el 86.0% de las acciones ofertadas y el 14.0% restante, serán del mercado mexicano.
Nuestra Perspectiva (Favoritas GAP y OMA)
Consideramos que el Sector Aeroportuario presenta una valuación poco atractiva en estos niveles. Por el momento, respecto a una valuación “histórica”, OMA se encuentran pagando un importante descuento respecto a su historia en los U12m de -13.2% (vs -0.2% promedio). Por otro lado, en cuanto a una valuación “relativa” contemplamos que OMA (segundo mes) resulta la más atractiva, ya que cotiza a un Múltiplo FV/Ebitda de 17.2x, lo que implica un descuento de -13.6% respecto al Múltiplo del Sector de 19.9x (en los U5a la emisora ha presentado un descuento de -16.8%). Por último, la emisora que resulta más favorecida a nivel operativo es GAP, ya que los complejos de Tijuana Y Los Cabos presentan una favorable recuperación a nivel Doméstico e Internacional, debido al importante avance del Turismo.
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