El Aviador: Gap lidera recuperación del tráfico
GRUPO FINANCIERO MONEX** | 09.06.2021 07:24
- El Aviador, es un reporte mensual que da seguimiento a las noticias, resultados financieros y valuación de los Grupos Aeroportuarios.
- En Abril, los Grupos Aeroportuarios presentaron un ajuste a nivel de Tráfico de -12.4% (el documento contempla a Mayo de 2019 como base comparable).
- En los U3m, el Tráfico de pasajeros de los Grupos Aeroportuarios considera un ajuste de -10.8%, resulta el mejor nivel desde el comienzo de la pandemia. h4 /h4 h4 Recuperación a nivel nacional/h4
En Mayo, los Grupos Aeroportuarios en México presentaron un decremento en el Tráfico Total de Pasajeros de -12.4% vs mayo de 2019. Dichas cifras son resultado de un retroceso a nivel nacional e internacional de -13.4% y -10.3% respectivamente (cifras que validan una importante recuperación en la ocupación de los complejos). Particularmente el Tráfico de Pasajeros de Gap se muestra más resiliente con un ajuste de -6.4%, lo que implica una operación superior al 90.0% respecto a máximos históricos, mientras que Asur (MX:ASURB) y Oma reportaron una caída de -13.1% y -22.8% respectivamente, impulsados principalmente por el Turismo de Vacunación (segmento Internacional). Cabe mencionar que durante los U3m, el Tráfico de pasajeros de éstos Grupos Aeroportuarios considera un ajuste de -10.8%.
Noticias recientes del sector
El pasado 25 de mayo, las autoridades aeronáuticas de EUA (Federal Aviation Administration) anunciaron la degradación de la calificación de seguridad área en México a un nivel de Categoría 2. Dicha degradación implica que las aerolíneas mexicanas tengan prohibida la generación de nuevos servicios o rutas hacia el país norteamericano, así como la venta de vuelos con códigos compartidos con aerolíneas estadounidenses, no obstante, mantienen el ritmo operativo actual. Por otro lado, el pasado 07 de Junio OMA dio a conocer las resoluciones finales de su Consejo de Administración a favor de la razonabilidad del precio de la acción ofrecido por “Aerodrome Infraestructure” de $137.0 por acción. Dicha oferta contempla hasta 97,527,888 de acciones serie B (aproximadamente el 24.8% del float).
Nuestra perspectiva (Favoritas GAP y OMA)
Consideramos que el Sector Aeroportuario presenta una valuación poco atractiva en estos niveles. Por el momento, respecto a una valuación “histórica”, las 3 emisoras se encuentran pagando un importante premio respecto a su historia. Por otro lado, en cuanto a una valuación “relativa” contemplamos que GAP (cuarto mes consecutivo) resulta la más atractiva, ya que cotiza a un Múltiplo FV/Ebitda de 26.8x, lo que implica un descuento de -10.6% respecto al Múltiplo del Sector de 30.0x (en los U5a la emisora ha presentado un premio de 0.1%). Por último, la emisora que resulta más favorecida a nivel operativo es ASUR, ya que el complejo de Cancún presenta una favorable recuperación a nivel Doméstico (+0.6%), debido al importante avance del Turismo en México.
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