EE.UU: Qué observar en los resultados de los gigantes tecnológicos
Saxo Capital Markets | 20.10.2017 11:07
La próxima será la primera gran semana de resultados, con 485 de las 2.000 empresas que seguimos, publicando sus cuentas del tercer trimestre de 2017.
La semana estará principalmente dominada por las empresas estadounidenses. Entre las 79 firmas que ya han informado sus resultados del indicador S&P 500, alrededor del 80% están mostrando mejoras tanto en la parte baja, como en la parte alta de sus cuentas. La superación de las expectativas en cuanto a ingresos y beneficios por acción son del 1% y el 5%, respectivamente. Los ingresos han aumentado un 6,5% frente al año anterior y los beneficios por acción (BPAs) un 9,4%. La actual temporada está siendo positiva por ahora en los Estados Unidos, pero en Europa han decepcionado un poco las primeras cifras de resultados.
Esta semana nos centramos en el sector tecnológico estadounidense y en las tres principales compañías que publicarán sus cuentas la semana que viene: Amazon (NASDAQ:AMZN), Microsoft (NASDAQ:MSFT) y Alphabet (NASDAQ:GOOGL) (empresa matriz de Google). El sector tecnológico de los EE. UU. sube un asombroso 39% este año gracias a que el sentimiento se ha fortalecido a lo largo del año y los inversores ven en este sector el único nicho que ofrece un fuerte crecimiento de ingresos y beneficios constante. Sin embargo, ante las expectativas elevadas, existe el riesgo de caídas si no se cumple con lo esperado por el mercado.
S&P 500 - Indice de Tecnología de la Información:
Amazon, la compra de Whole Foods (NASDAQ:WFM) y qué mirar en estos resultados
Con la última adquisición de Amazon de Whole Foods, la atención se centrará en la entrada de la compañía en el mercado de comestibles físicos. Se espera que la empresa continúe creciendo a un 25% anual, impulsada por una fuerte demanda en su negocio de comercio electrónico y negocio en la nube (AWS).
El enfoque incansable de Amazon en el crecimiento de en la parte alta de la cuenta de resultados (ingresos y beneficios) está sacrificando los márgenes operativos y se traduce en un retorno sobre el capital invertido (ROIC) muy bajo, de alrededor del 3,6%, considerablemente más bajo que el costo del capital, de alrededor del 10%. Los accionistas están dispuestos a mantener el precio de la acción a pesar de esta destrucción de capital/valor a corto plazo porque están apostando a que Amazon se convierta en el minorista más grande del mundo. Estas son las claves a vigilar en la cuenta de resultados del tercer trimestre:
- Amazon presenta los resultados del 3T el jueves después del cierre del mercado.
- Los analistas esperan que un BPA de 1,88 dólares, lo que supondría una disminución del 11% interanual y unos ingresos de 41,4 mil millones de dólares, aumentando un 27% frente al año anterior.
- Los inversores van a exigir información concreta sobre la integración y la estrategia de Whole Foods. Sabemos que Amazon ha reducido drásticamente los precios para aumentar las ventas de comida, pero habrá que ver cómo encaja la tienda física en la estrategia de Amazon.
- Amazon Web Services (AWS) aumentó los ingresos un 42% frente al año anterior, hasta los 4,1 mil millones de dólares en el segundo trimestre de 2017, y esperamos un crecimiento de + 35% en el tercer trimestre de 2017. AWS es el principal motor de ingresos del negocio de Amazon que apoya la rápida expansión en el negocio de comercio electrónico y ahora presumiblemente en la expansión de Whole Foods, ya que los precios más bajos de los supermercados reducirán los beneficios operativos unos pocos puntos porcentuales.
- Los vendedores de terceros en la plataforma de Amazon también serán un punto de enfoque clave para los inversores, ya que este segmento es el segundo más grande, con 7 mil millones de dólares en ingresos en el segundo trimestre en comparación con los 23,8 mil millones en el negocio minorista. El negocio de venta de terceros también es clave para que Amazon evite la competencia de Alibaba (NYSE:BABA), que planea una rápida expansión internacional.
- Por último, nuestro modelo cuantitativo tiene una calificación neutral en Amazon.
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Amazon - gráfico diario de precios en 2017:
Fuente: DIF Markets
Microsoft y su cambio estratégico hacia los negocios en la nube
Otro de los gigantes tecnológicos, Microsoft, está totalmente centrado en entrar en la nube, cambiando su negocio heredado a la nube, lo que a largo plazo debería ayudar a mejorar sus márgenes. La compañía también está compitiendo en el nuevo negocio híbrido clásico-nube compitiendo con la asociación VMware-Amazon. En el CRM basado en la nube, la adquisición de LinkedIn (NYSE:LNKD) se considera fundamental para competir contra Salesforce (NYSE:CRM).com. Con el precio de la acción subiendo un 35% este año y en niveles récord, hay grandes expectativas. Estas son las claves a vigilar en las cuentas que presente la próxima semana:
- Microsoft publica sus cuentas también el jueves después del cierre del mercado.
- Los analistas esperan BPA de 0,72 dólares, disminuyendo un 5% frente al mismo periodo del año anterior, y que los ingresos se ubiquen en los 23,6 mil millones de dólares, aumentando un 6% anual.
- Enfoque en el negocio en la nube Azure, con un crecimiento del 98% en el último trimestre obteniendo una participación de mercado en el negocio de la nube que aún está dominado por Amazon, aunque Microsoft ofrece aplicaciones en la nube y Amazon ofrece principalmente infraestructura en la nube. Los márgenes operativos de Azure se están expandiendo de manera saludable.
- Se espera que los ingresos en la categoría de teléfonos y Surface (ordenadores portátiles) sean débiles.
- La mayor ventaja potencial sobre los ingresos podría venir por la adopción por parte de la empresa del nuevo Windows 10.
- Nuestro modelo cuantitativo tiene una calificación positiva para la acción basada en factores fundamentales y técnicos.
Microsoft - gráfico diario de precios en 2017:
Fuente: DIF Markets
Vida regulada
Alphabet, el padre de Google, se encuentra en el punto de mira de los reguladores que están analizando el comportamiento de la compañía, ya que se considera monopolista en algunos casos. La Comisión de la UE multó a la ex Google con 2.400 millones de euros y hay tres cargos más en curso. A pesar de los vientos en contra de la reglamentación, el motor de ganancias de Google sigue siendo fuerte teniendo en cuenta la participación en el mercado publicitario. YouTube, la búsqueda móvil y la infraestructura de la nube también deberían contribuir significativamente al crecimiento en el tercer trimestre. Las claves a vigilar en las cuentas trimestrales son:
Gráfico diario del precio de la acción de Alphabet en 2017
Fuente: DIF Markets
A continuación, mostramos una instantánea de las 30 compañías que publicarán mayores ganancias en la próxima semana.
Fuente: Bloomberg y DIF Markets
• Alphabet publica resultados del 3T el jueves tras el cierre de los mercados.
• Los analistas esperan un beneficio por acción (BPA) de 9,92 dólares, aumentando un 10% anual, e ingresos de 22,1 billones de dólares, lo que supondría una mejora del 21% frente al 3T de 2016.
• Los inversores se centrarán en las multas antimonopolio de la Unión Europea. Google está recurriendo la multa de 2.400 millones de euros en el Tribunal General de la UE, pero más multas están en camino. Google está considerando dividir su servicio de compras para evitar nuevas multas.
• La búsqueda móvil sigue aumentando y Google tiene la mayor cuota de mercado con su sistema operativo Android. Los anuncios para dispositivos móviles siguen suponiendo solo el 67% del total de los ingresos por publicidad de la compañía en comparación con el 83% de Facebook (NASDAQ:FB).
• YouTube es el motor de crecimiento más importante a futuro, ya que el contenido de vídeos será el mercado de mayor crecimiento en publicidad online para los próximos 5-10 años.
• Nuestro modelo cuantitativo tiene una calificación negativa para Alphabet, impulsada por factores técnicos débiles en relación con sus pares globales.
Gráfico diario del precio de la acción de Alphabet en 2017
Fuente: DIF Markets
A continuación, mostramos una instantánea de las 30 compañías que publicarán mayores ganancias en la próxima semana.
Fuente: Bloomberg y DIF Markets
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