Se acercan las ganancias corporativas: A enfocarse en la relación precio/beneficio
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 20.09.2022 14:08
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Nadie sabe cuáles serán los futuros beneficios de las empresas, pero los indicios muestran que algunas partes del mercado bursátil mundial se han vuelto atractivas en cuanto a valoración
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WisdomTree tiene un práctico panel para ver los ratios precio-beneficio en todo el espectro de capitalización del mercado y en todo el mundo.
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He detectado algunos fondos que parecen especialmente baratos utilizando las estimaciones de beneficios finales y futuras.
Sigo afirmando que los inversionistas deben tener sus listas de la compra preparadas antes de la temporada navideña. No, no estamos hablando de sus artículos favoritos en Amazon. Me refiero a las atractivas relaciones precio-beneficio (“P/E”, por sus siglas en inglés) de todo el mundo que podrían merecer la pena incluir en su cesta de la compra.
Como descargo de responsabilidad general, nadie sabe cuál será el beneficio cuando se utilizan los beneficios previstos. Nadie lo sabe nunca. Los buenos analistas e inversionistas utilizan un mosaico de datos y sopesan todas las pruebas cuando llegan a la conclusión de comprar o vender valores.
Jeremy Schwartz, director global de inversiones de WisdomTree, compartió conmigo un recurso fantástico para los inversionistas que buscan partes bajas del universo de la renta variable. Al analizar el cuadro de mandos diario de WisdomTree, verá que ciertos nichos son francamente baratos incluso si reduce la el beneficio previsto en, digamos, un 20%.
Por ejemplo, el fondo WisdomTree U.S. MidCap Earnings Fund (NYSE:EZM) sólo tiene empresas de mediana capitalización que generan beneficios dentro del mercado de valores nacional. Su P/E de última hora es de sólo 9.3, mientras que su P/E futuro también es de un solo dígito, 9.7. El gráfico siguiente ilustra que las valoraciones son convincentes en prácticamente todos los ETFs de mediana capitalización que ofrece WisdomTree (que a menudo sólo incluyen empresas que generan beneficios).
Gráfico de valoraciones de ETFs nacionales
Fuente: WisdomTree
Hablando de acciones de pequeña capitalización, la investigación de Bank of America Global Research, utilizando datos de FactSet (NYSE:FDS), muestra que los "pequeños" nacionales son históricamente una ganga frente a sus homólogos de gran capitalización. El P/E relativo a plazo del índice Russell 2000 de pequeña capitalización frente al índice Russell 1000 de gran capitalización se está acercando al nivel más bajo desde la burbuja de las puntocom, cuando el crecimiento de la gran capitalización dejó a la pequeña capitalización en el polvo.
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Pequeñas empresas estadounidenses: Valor relativo intrigante
Fuente: BofA Global Research
Utilizando ese múltiplo a futuro, BofA proyecta que la renta variable de pequeña capitalización de EE.UU. superará con creces el rendimiento de las grandes capitalizaciones en unos cuatro puntos porcentuales anuales durante los próximos 10 años. Hay que tener en cuenta que la renta variable de pequeña capitalización ha tenido un rendimiento inferior al de las grandes capitalizaciones desde 2006.
¿Hay alfa (BMV:ALFAA) disponible lejos de las megacapitales?
Fuente: BofA Global Research
Pero no sólo las acciones nacionales de pequeña capitalización parecen baratas. Volvamos al monitor de WisdomTree y aventurémonos en el espacio de los ETF internacionales.
¿Es usted un inversionista en dividendos? Si es así, el WisdomTree International High Dividend Fund (NYSE:DTH), que posee valores de alta rentabilidad por dividendos en el mundo desarrollado, excepto en EE.UU. y Canadá, podría ser algo que merece la pena poseer. Tenga en cuenta que se opera sólo 8.6 veces los beneficios por acción del año pasado, mientras que el ratio P/E futuro del ETF es un mísero 9.1.
Los ratios P/E de un solo dígito son habituales fuera de Estados Unidos
Fuente: WisdomTree
¿Qué hay de uno de los grupos más asediados de todos: los mercados emergentes? El WisdomTree Emerging Markets High Dividend Fund (NYSE:DEM) tiene una fuerte presencia en el sector financiero, así como en empresas de materiales y energía. Tiene una exposición combinada a los sectores de crecimiento de Tecnologías de la Información, Servicios de Comunicaciones y Consumo Discrecional de sólo el 18%. Este fondo, que cotiza a unas impresionantes 5.6 veces los beneficios del año pasado y a un P/E de 6.0, se beneficiaría sin duda de un cambio hacia el valor.
Conclusión
Se ha vertido mucha tinta sobre las valoraciones. Y otro tanto se ha gastado con la refutación de que "no sabemos cuál será el beneficio". La realidad es que, al margen de las empresas de crecimiento de gran capitalización de EE.UU., hay muchas partes baratas en el ámbito de la renta variable mundial. Con ratios P/E de un solo dígito, afirmo que ahora es un buen momento para, al menos, sumergirse en algunos de estos nichos baratos.
Descargo de responsabilidad: Mike Zaccardi no posee ninguno de los valores mencionados en este artículo.
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