Bonos de Tesoro largos a la cabeza de retornos de mercado este año
James Picerno | 18.05.2023 13:10
La hambruna del año pasado se ha convertido en un festín en el mercado de bonos a 2023, ya que la parte más arriesgada de la renta fija encabeza los resultados del año hasta la fecha hasta el cierre de ayer (17 de mayo), sobre la base de un conjunto de ETFs proxy.
El iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF (NYSE:TLH) es el caballo líder en la carrera de rendimiento de este año con una ganancia del 4.4%. Le sigue de cerca el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (NASDAQ:TLT), que ha subido un 4.1%.
El recorrido hasta alcanzar la cima ha sido volátil. Como muestra el gráfico siguiente, la trayectoria de TLH en lo que va de año ha sido errática. A principios de marzo, TLT registraba una ligera pérdida en lo que va de año. En comparación, el sustituto del efectivo (SHV), el más débil en lo que va de año, ha tenido un recorrido suave y actualmente sube un 1.6% en 2023.
Un factor que apoya a los bonos del Tesoro largos es la expectativa de que la Reserva Federal haga una pausa en sus subidas de tasas de interés en la próxima reunión del FOMC del 14 de junio. Esta mañana, el mercado de futuros de los fondos de la Fed valora en un 68% la probabilidad de que el banco central mantenga su tasa objetivo sin cambios en un rango del 5.0% al 5.25%. Si la decisión es correcta, será la primera vez que la Fed no suba las tasas en más de un año.
La suposición de que la política monetaria restrictiva está llegando a su fin ha sido un impulso para el mercado de renta fija en general este año. Todos los ETFs del conjunto de oportunidades de fondos de bonos de CapitalSpectator.com están registrando ganancias en 2023, incluido el proxy amplio de grado de inversión (BND), que ha subido un 2.8% en lo que va de año.
La principal incertidumbre para los bonos -los del Tesoro en particular- en este momento es cómo y cuándo se resuelve el estancamiento del techo de la deuda estadounidense. Aunque el presidente Biden se muestra "confiado" en que Estados Unidos no incumplirá el pago de su deuda, aún no hay noticias de un acuerdo entre la Casa Blanca y los republicanos de la Cámara de Representantes tras varias rondas de conversaciones. Mientras tanto, la secretaria del Tesoro, Yellen, advierte de que el Gobierno se quedará sin dinero para pagar sus facturas ya el 1 de junio si el Congreso no actúa.
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Sin embargo, hay varios obstáculos políticos que superar, entre ellos la inquietud de los demócratas del Senado, que "advierten al presidente de que no acepte nada que pueda perjudicar a los estadounidenses con rentas bajas o socavar la batalla contra el cambio climático", informa The Hill.
No obstante, el presidente de la Cámara de Representantes, McCarthy, se mostró ayer optimista en declaraciones a la CNBC: "Creo que al final del día no tendremos un impago de la deuda".
El mercado de bonos parece estar de acuerdo, o eso parece, basándose en un perfil de impulso de todos los ETFs enumerados anteriormente. El uso de un conjunto de medias móviles para cuantificar el sesgo general de los precios indica un fuerte grado de impulso alcista en los últimos días. La multitud, en resumen, está asumiendo un resultado favorable. La advertencia: hay poco margen para la decepción en el mercado si la realidad no está a la altura de las expectativas.
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