Azúcar en alza por el duro recorte de petróleo de la OPEP+ ¿Cuánto durará?

Los precios del azúcar sin refinar han subido durante cuatro semanas consecutivas, lo que supone su mejor racha alcista en 18 meses. Pero el repunte tiene poco que ver con la dulce fiebre de la inminente temporada navideña.

El mérito es más bien del etanol, el otro gran componente del comercio del azúcar, que sigue de cerca al mercado del petróleo.

Gráficos de SKCharting.com, con datos de Investing.com

El repunte de los precios del crudo de la semana pasada, tras la reducción de la producción anunciada por la alianza de productores de petróleo OPEP+, ha dado al comercio del etanol una inyección de energía, extendiendo también la tendencia alcista del azúcar desde finales de junio.

El etanol, que es un aditivo obligatorio para los combustibles de automoción en muchos países, tiene como objetivo reducir la contaminación de los vehículos al disminuir el carbono de sus emisiones. Este biocombustible se obtiene principalmente de cultivos como el azúcar, el trigo y el maíz.

Como una de las principales fuentes de energía verde, los precios del etanol se ven favorecidos por la transición hacia combustibles "más limpios". Sin embargo, el mal comienzo de la nueva campaña de comercialización del maíz y los precios relativamente altos del mismo han lastrado el sector.

Aun así, varios analistas del sector son alcistas tanto para el etanol como para el azúcar a corto plazo.

Uno de ellos es Jack Scoville, analista en jefe de cultivos de la correduría de materias primas de Chicago Price Futures Group.

Los precios del etanol por sí solos apenas han variado desde principios de año, rondando los 2.16 dólares el galón. Lo que más preocupa al sector es la demanda.

"La demanda de etanol debería aumentar y el poder de fijación de precios de las fábricas puede aumentar", lo que se traduce en un apoyo continuado también para el azúcar, dijo Scoville en una nota publicada el lunes por Price Futures Group.

Según la nota, el mercado de etanol de Nueva York había estado preocupado porque la reducción de la demanda de etanol debido a las políticas impositivas en Brasil obligará a los ingenios de ese país a seguir produciendo más azúcar para la exportación. El gobierno brasileño bajó los impuestos a los combustibles últimamente, reduciendo los márgenes de beneficio de los ingenios de etanol.

"Los ingenios podrían producir mucho más azúcar con el tiempo debido a los cambios fiscales, pero hasta ahora no han producido lo suficiente para satisfacer la demanda", dijo Scoville, añadiendo que esto mantuvo el apoyo tanto al azúcar como al etanol.

El máximo del año del azúcar en bruto fue de 20.51 centavos de dólar la libra, alcanzado en abril. A partir de ahí, cayó hasta el mínimo de 2022, 17.20 centavos, a finales de julio.

Sin embargo, las últimas cuatro semanas han proporcionado un rayo de esperanza para el comercio del azúcar, ya que la recuperación técnica y la especulación de un posible recorte de la producción de la OPEP+ tras cuatro meses de pérdidas en los precios del crudo se combinaron para hacer subir los precios del edulcorante sin parar desde la semana que terminó el 9 de septiembre.

En la liquidación del lunes en Nueva York, el azúcar en bruto se estableció en 18.74 centavos de dólar por libra, lo que supone una subida de 1.54 centavos, o cerca de un 9%, desde el mínimo de julio.

¿Continuará el repunte del azúcar? Técnicamente, es muy posible. Pero, fundamentalmente, hay varias subtramas que se están desarrollando en los mercados de crudo y que podrían acabar con la fuerte subida del petróleo de la semana pasada.

Por un lado, los precios del crudo cayeron por segundo día consecutivo el martes, en la primera bajada prolongada tras el repunte de la semana pasada por la reducción de la producción anunciada por los 13 miembros de la OPEP liderados por Arabia Saudita y sus 10 aliados dirigidos por Rusia.

La caída de los precios del petróleo se produjo cuando los controles del coronavirus en China suscitaron un nuevo temor entre los comerciantes de petróleo. Los casos de COVID-19 en China han aumentado al máximo desde agosto, y el mayor importador de petróleo del mundo ha experimentado este repunte tras el aumento de los viajes internos durante la "Semana Dorada" del Día Nacional a principios de este mes.

Por otro lado, la Casa Blanca dijo que estaba contemplando un reajuste de sus relaciones con Arabia Saudita después de que el reino se pusiera del lado de Rusia en la ingeniería del recorte de la producción de 2 millones de barriles diarios de la semana pasada. El gobierno de Biden había presionado a Riyad para que retrasara al menos un mes el recorte, con el fin de minimizar el daño al Partido Demócrata en el poder por otra posible subida de los precios del petróleo antes de las elecciones de mitad de mandato del 8 de noviembre en Estados Unidos.

Las relaciones entre EE.UU. y Arabia Saudita no han llegado a un punto tan bajo en mucho tiempo y no se sabe si las represalias de Washington, que podrían afectar a los lazos bilaterales y militares, repercutirían también negativamente en los mercados energéticos. Pero esa es otra historia para otro momento.

Por ahora, se trata del azúcar y de si el actual repunte se prolongará o abortará.

Y los indicadores técnicos, salvo la política energética, sugieren que esta subida podría mantenerse, según Sunil Kumar Dixit, estratega técnico jefe de SKCharting.com. Y añade:

"El actual impulso alcista del azúcar es parte de una formación alcista más amplia de "copa con asa’ que está teniendo lugar en los gráficos mensuales".

"Básicamente significa que los precios están bien respaldados por las principales medias móviles en el gráfico mensual".

Dixit explicó que la Media Móvil Exponencial (EMA) semanal del azúcar en bruto, de 18.51 centavos, se estaba solapando positivamente con la EMA de 50 semanas, de 18.50, y que pronto podría seguir la Banda de Bollinger media semanal, de 18.42, realizando un solapamiento similar.

Dijo que la actual consolidación alcista dentro del rango de 17.20 a 18.75 centavos también espera una ruptura que podría impulsar al azúcar hacia el objetivo de 20.25 inicialmente.

"Una ruptura sostenida por encima de 20.50 y 20.95 sentará las bases para otra gran carrera alcista del azúcar en bruto que podría tener como objetivo 23 y 24.10 centavos, respectivamente", dijo Dixit.

Pero también advierte que los problemas se encuentran por debajo de la base de 17.20.

"Aunque las perspectivas más amplias siguen siendo alcistas, cualquier ruptura inversa por debajo de la base de soporte horizontal de 17.20 puede frenar la continuación alcista, exponiendo al azúcar hacia los mínimos de 16.60 y 15.23".

Descargo de responsabilidad: Barani Krishnan utiliza una serie de opiniones ajenas a la suya para aportar diversidad a su análisis de cualquier mercado. En aras de la neutralidad, a veces presenta opiniones contrarias y variables del mercado. No mantiene ninguna posición en las materias primas y los valores sobre los que escribe.