Inflación: Bajistas ganan discusión a favor de nuevas subidas bruscas de la Fed
Pinchas Cohen | 13.07.2022 08:28
- Las acciones europeas sufren más a la espera de la inflación de Estados Unidos por la escasez de energía, la paridad y los aspectos técnicos
- La confluencia de obstáculos lastra las acciones
- La caída del petróleo por debajo de los 100 dólares allana el camino hacia un objetivo de 60 dólares
Los futuros de Estados Unidos se mantienen planos esta mañana, mientras que las acciones europeas bajan en su mayoría. Los traders aguardan los datos de inflación de Estados Unidos, que se espera que alcancen máximos de 4 décadas. Si las cifras son las que se temen, deberían suponer un golpe para los alcistas que esperan que la inflación toque techo por fin. Los bajistas ganarían la discusión a favor de nuevas subidas bruscas de la Fed, probablemente el último clavo en el ataúd para la paridad del euro con el dólar estadounidense.
Desde que la Reserva Federal adoptó una postura agresiva, el Nasdaq 100 y el Russell 2000 han mantenido una correlación considerablemente positiva. Por ello, las grandes tecnológicas y las empresas de pequeña capitalización han liderado los movimientos al alza y a la baja del mercado este año, ya que son muy susceptibles al aumento de los costes de los préstamos.
Sin embargo, en el momento de redactar estas líneas, los futuros del Nasdaq ofrecía un mejor rendimiento, subiendo un 0,3%, mientras que los futuros del Russell sólo han subido un 0,1%.
Las acciones europeas, por medio del STOXX 600, se dejan hasta un 1%. Sin embargo, si la inflación de Estados Unidos es la supuesta culpable, ¿por qué se verían más afectadas las acciones europeas? En términos de fundamentales, Europa se enfrenta a una crisis energética, que contribuye a llevar el euro a la paridad, y también puede haber una causa técnica (véase el gráfico siguiente).
Obsérvese que el índice S&P 500 (derecha) está por encima del soporte de sus mínimos anteriores, en contraste con el STOXX (izquierda), que se encuentra por debajo. Como descargo de responsabilidad, también he comparado el nivel de precios del índice S&P 500 del 9 de mayo. Está por debajo. Sin embargo, sus mínimos son los que causan el impacto. Así que, además de que el gráfico refleja los fundamentales, también crea su poder, ya que los seguidores de los gráficos responden a lo que ven visualmente en el gráfico.
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Pero una imagen momentánea no significa que las acciones de Estados Unidos estén fuera de peligro o que los inversores estadounidenses no estén preocupados.
Si queremos conocer lo que piensan las instituciones, recurramos a los bonos del Tesoro.
Los bonos estadounidenses más seguidos son los del Tesoro a 10 años, que bajan por tercera jornada, lo que demuestra que los inversores se atrincheran tras la seguridad de la deuda estadounidense.
Sin embargo, hay una señal más fuerte de emergencia.
Obsérvese que la curva de rendimiento no sólo se ha mantenido invertida, sino que, de hecho, se ha profundizado el patrón, ya que el rendimiento de los bonos a 10 años ha descendido más, proporcionando a su titular un año aún menor que el del bono a dos años, una anomalía del mercado y, por lo tanto, un indicador de fortalecimiento hacia una recesión.
El dólar se mostró volátil y sufrió pocos cambios, manteniendo sus niveles más elevados desde octubre de 2002.
El temor a que una lectura de la inflación más elevada siga respaldando al dólar lastrará aún más las acciones. Un dólar más fuerte encarece las acciones, no porque los inversores pretendan ofertarlas al alza, sino porque el valor de cada dólar de repente es mayor, lo que hace que los inversores revaloricen las acciones a la baja, lo que naturalmente conlleva la venta de las mismas.
Además, los tipos más altos impulsan los costes de los préstamos para que los inversores apuntalen las acciones y las empresas que piden préstamos amplíen sus negocios. Por último, el rendimiento invertido demuestra que los inversores están dispuestos a comprar bonos menos rentables porque temen dejar su dinero en otra parte.
Estas circunstancias crean una confluencia de obstáculos para el mercado de valores.
El dólar está desarrollando una vela de onda alta (sobre una base intradía) por segunda jornada consecutiva, lo que significa que los inversores dudan de su dirección.
Tras un repunte considerable de un patrón masivo de continuación del gráfico de cabeza y hombros o de un triángulo simétrico, es natural que el dólar caiga antes de seguir subiendo.
El oro se ha mantenido plano tras dos días de caída.
Tras una caída del 5%, el oro está encontrando apoyo a medida que se acerca al fondo del Canal de Caída y a los mínimos de agosto de 2021.
El Bitcoin ha revertido la mayor parte de las pérdidas de ayer e intenta volver a superar el nivel crítico de los 20.000 dólares. Si no lo consigue, podría reanudar su patrón bajista de Bandera Ascendente, que implica un precio objetivo de unos 6.000 dólares (aquí está mi visión a largo plazo).
El petróleo, que cotiza a 97 dólares por barril, lucha por reconquistar los 100 dólares. El WTI se desplomó un 8,5% el martes debido a que los temores de recesión tras las agresivas subidas de tipos acabaron con la demanda, hasta el punto de eclipsar un mercado de petróleo físico ajustado, que en cualquier otro momento enviaría al oro negro en dirección contraria. Ahora, veamos los datos técnicos porque son una maravilla.
Precisamente hace una semana, advertía de que una Bandera Ascendente sugiere que el petróleo va a seguir bajando. En el mismo análisis, pronosticaba que si el objetivo implícito de la bandera se cumple, completará un patrón bajista aún mayor, un triángulo de inversión. La caída por debajo de los 100 dólares lo ha conseguido, situándonos en un objetivo de 60 dólares.
A continuación
Resultados de JPMorgan (NYSE:JPM), Morgan Stanley (NYSE:MS), Citigroup (NYSE:C), Wells Fargo (NYSE:WFC)
Datos del IPC de EE.UU., miércoles
Libro Beige de la Reserva Federal, miércoles
Descargo de responsabilidad: El autor no posee actualmente ninguno de los valores mencionados en este artículo.
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